Las acciones de Vodafone (VOD) subieron el viernes después de que Goldman Sachs emitiera una rara doble subida de calificación, elevando a la empresa de telecomunicaciones directamente de Venta a Compra, un movimiento que omite la calificación intermedia habitual de Neutral y que es poco común entre los grandes bancos de inversión. La acción abrió en 16,90 dólares, con un alza de aproximadamente el 2% y acercándose a su máximo de 52 semanas de 17,15 dólares.

La revisión de calificación siguió a una reevaluación integral de las telecomunicaciones europeas dirigida por el jefe de investigación de Goldman Sachs, Andrew Lee. La visión actualizada del banco se basa en una aceleración anticipada de la generación de flujo de caja libre y mayores retornos de capital en todo el sector, un cambio notable para una industria que ha pasado los últimos años con fuertes cargas de deuda y un crecimiento modesto, y que Goldman había tratado previamente con cautela.

Goldman proyecta que el sector de telecomunicaciones logrará una tasa de crecimiento anual compuesto del 14% en el flujo de caja libre entre 2026 y 2030, la expectativa de desempeño más sólida entre los sectores defensivos comparables, según la firma. Este planteamiento posiciona a las telecomunicaciones como una alternativa de mayor rendimiento dentro de las asignaciones defensivas, una categoría en la que los inversores suelen apoyarse para obtener estabilidad en períodos de incertidumbre del mercado.

Se proyecta que los retornos de capital a los accionistas alcancen el 6% en 2027 y el 7% en 2028, lo que, según señala Goldman, supera sustancialmente el rendimiento de aproximadamente el 4% esperado del siguiente sector defensivo más atractivo. El banco también prevé que los ratios de deuda neta sobre EBITDA disminuyan en 2x a lo largo de los próximos tres años. Si las métricas de apalancamiento se mantienen estables en los niveles actuales, Goldman sugiere que los rendimientos para los accionistas podrían escalar hasta entre el 8% y el 9% durante 2027 y 2028.

En cuanto a Vodafone en particular, Goldman destacó la mejora del rendimiento del capital invertido, citando la recuperación del mercado móvil del Reino Unido y la intensificación de las iniciativas de reducción de costos como catalizadores principales. El panorama móvil británico cambió de manera significativa en 2025, cuando Vodafone completó su esperada fusión con Three UK, combinando a los dos operadores en la red móvil más grande del país y consolidando un mercado que había sido ferozmente competitivo en precios. El banco elevó su precio objetivo para Vodafone a 155 peniques desde 85 peniques, un objetivo que aplica a la cotización principal de Vodafone en Londres, mientras que los precios de las acciones citados se refieren a sus ADR cotizados en Estados Unidos, y señaló que sus proyecciones ahora superan las expectativas de consenso por primera vez en varios años, lo que, según dijo, indica un cambio fundamental en su evaluación.

Los inversores institucionales aumentan sus posiciones

Goldman no es el único en mostrar un renovado interés en Vodafone. Three Seasons Wealth LLC amplió sus participaciones en un 972% durante el segundo trimestre, comprando 150.231 acciones adicionales para alcanzar una posición total de 165.685 acciones valoradas en aproximadamente 2,19 millones de dólares.

Otros inversores institucionales también han aumentado sus asignaciones. AQR Capital Management incrementó su participación en un 21,4% en el primer trimestre, mientras que Empowered Funds aumentó sus tenencias en un 1,9% en el mismo período. M&T Bank Corp añadió un 13,4% en el segundo trimestre. En conjunto, los inversores institucionales y los fondos de cobertura controlan el 7,84% de las acciones en circulación de Vodafone.

La comunidad analítica sigue dividida

A pesar de la subida de calificación de Goldman, la comunidad analítica en general mantiene una perspectiva mixta. Las calificaciones actuales consisten en tres recomendaciones de Compra, cuatro calificaciones de Mantener y tres opiniones de Venta. El precio objetivo de consenso se sitúa en 10,57 dólares, muy por debajo del nivel actual de cotización de la acción, una brecha que pone de relieve cuánto se aleja la nueva postura de Goldman de las expectativas predominantes del mercado, y que pondrá a prueba si otras firmas siguen con sus propias revisiones o mantienen una visión más escéptica.

Entre las acciones de calificación recientes se incluyen la rebaja de Vodafone por parte de Zacks Research de compra fuerte a mantener en mayo, la elevación de la acción a compra por parte de Wall Street Zen el 29 de agosto y la subida de calificación a compra por parte de New Street Research en julio.

El promedio móvil de 50 días de Vodafone se sitúa en 15,38 dólares y su promedio móvil de 200 días en 15,18 dólares, ambos por debajo del precio actual de mercado. La empresa presenta un ratio de deuda sobre patrimonio de 0,84, un ratio de liquidez corriente de 1,14 y un ratio de prueba ácida de 1,11.

Goldman reconoció que la calidad estructural de Vodafone todavía se sitúa por debajo del promedio del sector, pero sostuvo que sus características de apalancamiento amplifican el potencial de expansión de la valoración.