Stewart Thomson, corredor retirado de Merrill Lynch que escribe el boletín Graceland Updates, examina la interacción entre la deuda gubernamental global, las interrupciones del suministro de petróleo y la trayectoria del oro en su último comentario publicado en GoldSeek.

Deuda global y el declive a largo plazo del dinero fiduciario

Thomson caracteriza el panorama gubernamental global como definido por la deuda, la extorsión y lo que él denomina "fanfarronería orientada al dinero fiduciario". Sostiene que la depreciación a largo plazo de las monedas fiduciarias frente al oro es innegable, y que el petróleo podría impulsar la próxima gran etapa de ese declive.

La guerra de Irán y el suministro de petróleo

Según Thomson, la guerra de Irán ha producido una escasez en el suministro de petróleo que hasta ahora se ha mitigado mediante importantes liberaciones de las Reservas Estratégicas de Petróleo (SPR, por sus siglas en inglés) a nivel global. Al ritmo actual de extracción, estima que la SPR de EE. UU. alcanzará niveles críticos en un plazo de tres a cuatro meses. La SPR de EE. UU., que alcanzó un máximo de más de 700 millones de barriles en 2010, ya ha sido reducida a niveles no vistos desde principios de la década de 1980 tras las liberaciones de emergencia sin precedentes de 2022 y 2023.

Thomson esboza tres escenarios posibles:

Escenario 1 — Reanudación importante de la guerra: La infraestructura petrolera iraní es destruida por Estados Unidos e Irán retaliará contra la infraestructura petrolera de los países vecinos. Bajo este escenario, Thomson sugiere que los precios del petróleo se dispararían nuevamente hacia la zona de los 120 dólares o más, el mercado de valores de EE. UU. colapsaría, la Reserva Federal ejecutaría un recorte de tasas de emergencia y los precios del oro subirían bruscamente.

Escenario 2 — Sin reanudación de la guerra, sin apertura de Ormuz: Con una reanudación limitada o nula de las hostilidades pero sin apertura del estrecho de Ormuz, la SPR de EE. UU. alcanzaría niveles de alerta roja a fin de año, lo que obligaría a detener las extracciones. Los precios del petróleo subirían hacia los 120 dólares, aunque a un ritmo más lento. El mercado de valores también caería, la Fed seguiría recortando las tasas y el oro se apreciaría, pero de forma más gradual. El estrecho de Ormuz, por el que transita aproximadamente una quinta parte del consumo diario mundial de petróleo, sigue siendo un punto focal para los mercados energéticos que monitorean el riesgo geopolítico.

Escenario 3 — La guerra termina, Ormuz se abre con peajes: El conflicto concluye y el estrecho de Ormuz se reabre, pero con peajes. Estos peajes contribuirían a la inflación y eventualmente presionarían el mercado de valores a la baja, aunque de forma más lenta, ya que los consumidores afectados por la inflación tardarían tiempo en reducir significativamente su gasto.

La posición actual del oro

Thomson identifica al oro en una zona importante de acumulación a los niveles actuales, independientemente del escenario que se materialice. Señala los 4.000 dólares como un nivel psicológico clave y destaca el rango de 3.900 a 4.100 dólares como un soporte importante.

Descarta la especulación de los medios de comunicación sobre posibles aumentos de tasas por parte de la Fed que afectarían al oro, señalando que las tasas subieron de casi cero al 5% sin impactar materialmente al metal. Thomson argumenta que las tasas más altas perjudican principalmente a las entidades fuertemente endeudadas en lugar de al oro mismo.

Japón y la dinámica de las monedas

Thomson observa que el Banco de Japón (BOJ) se negó a subir las tasas porque incluso tasas del 2% crearían dificultades para el gobierno japonés, altamente endeudado. Sugiere que el Tesoro de EE. UU. está preocupado por la posibilidad de que el BOJ venda bonos del Tesoro estadounidenses para respaldar el yen. Japón es el mayor tenedor extranjero de deuda gubernamental de EE. UU., con datos del Departamento del Tesoro que sitúan sus tenencias por encima de un billón de dólares, lo que convierte cualquier reducción significativa de esas posiciones en un factor potencial para la liquidez del mercado de bonos.

En los mercados de divisas, Thomson señala que el yen ha disminuido significativamente frente al dólar, mientras que el dólar ha disminuido aún más frente al oro, una tendencia que espera que continúe.

Perspectiva técnica

En los gráficos semanales, Thomson describe la consolidación actual del oro como un gran patrón rectangular similar a una bandera, con un objetivo potencial de ruptura cercano a los 9.000 dólares. Identifica la deuda gubernamental como el catalizador potencial más significativo, y el petróleo como otro factor relevante.

En cuanto a la plata, Thomson señala tres olas a la baja dentro de la consolidación general, cada una de las cuales terminó en lo que él considera zonas clave de acumulación. Sugiere que el área de precios de 40 a 60 dólares podría representar una de las zonas de compra más importantes de la historia del mercado.

Para las mineras auríferas, según el seguimiento del ETF GDX —el VanEck Gold Miners ETF, que incluye a las principales empresas mineras de oro y plata— Thomson señala que el nivel de soporte de 70 dólares coincide con el oro en 4.000 dólares. Destaca que los indicadores estocásticos se encuentran en su lectura más sobrevendida en tres años.

Aviso legal

Stewart Thomson declara que ya no es asesor de inversiones. La información proporcionada por Stewart y Graceland Updates es solo para fines de información general. Antes de tomar cualquier acción sobre cualquier inversión, es imprescindible consultar con múltiples asesores de inversiones debidamente autorizados, experimentados y calificados, y obtener numerosas opiniones. El riesgo mínimo en cualquier inversión es la pérdida del 100% del capital. Los inversores podrían estar, sin saberlo, manteniendo posiciones apalancadas, exponiéndose a riesgos ilimitados, lo cual es especialmente preocupante para quienes invierten en productos derivados. Se estima que existen aproximadamente 700 billones de dólares en derivados extrabursátiles (OTC), de los cuales solo una pequeña parte ha sido oficialmente dada de baja.

Fuente: GoldSeek