2026-10-27 — COINOTAG

El oro (XAU) ha perdido alrededor del 25% de su valor desde que Estados Unidos e Irán entraron en guerra, una caída que se ha producido en un contexto de endurecimiento de la política monetaria en la Reserva Federal.

El banco central estadounidense subió las tasas de interés en septiembre, y los mercados ahora asignan aproximadamente un 80% de probabilidad a otra subida en diciembre. Según el informe original, los precios tocaron brevemente los 3.975 dólares la onza. Para quienes siguen el metal, la reunión de diciembre de la Reserva Federal es el próximo punto programado en el que esas expectativas de tasas serán confirmadas o revisadas, lo que convierte el periodo previo a esa decisión en el telón de fondo inmediato para la negociación del oro.

El contexto de las tasas

El oro ocupa una posición particular entre los activos financieros: no paga intereses ni dividendos. Su atractivo relativo está, por lo tanto, estrechamente vinculado al nivel de las tasas de interés reales. Cuando la Reserva Federal endurece la política monetaria, los rendimientos de activos que generan intereses, como los bonos del Tesoro y los depósitos bancarios, aumentan, elevando el costo de oportunidad de mantener un metal que no genera rendimientos. Históricamente, los periodos prolongados de alzas de tasas han tendido a coincidir con presión sobre los precios del oro, manteniendo todo lo demás constante.

Las expectativas sobre la política futura son una variable igualmente importante para los operadores. Las probabilidades que los mercados asignan a las próximas decisiones de la Reserva Federal repercuten en el dólar estadounidense y en las tasas reales, ambos determinantes muy observados de la demanda del metal. Con los inversores descontando actualmente una alta probabilidad de una subida adicional en diciembre, esa expectativa constituye el contexto macroeconómico inmediato de la reciente caída del oro. Dado que estas probabilidades se recotizan continuamente a medida que nueva información llega a los mercados, las perspectivas de política monetaria en sí mismas —y no solo una eventual decisión— siguen siendo un factor activo en la fijación diaria del precio del oro.

La demanda de refugio en periodos de conflicto

Los conflictos geopolíticos tradicionalmente se han considerado un factor de apoyo para el oro, ya que los inversores han utilizado durante mucho tiempo el metal como reserva de valor en periodos de incertidumbre. Por lo tanto, la reciente racha de negociación ha tenido lugar mientras dos de las influencias tradicionalmente significativas del oro —la demanda de refugio en tiempos de guerra y un entorno de tasas de interés al alza— estaban ambas en juego. El episodio actual ilustra que la demanda de refugio, aunque es un patrón histórico recurrente, es una de varias fuerzas que actúan sobre el metal en un momento dado, y no un resultado automático del conflicto por sí solo.

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