Los resultados del tercer trimestre de 2026 de Gemini revelaron una brecha creciente entre el trading institucional y el minorista en la casa de cambio de criptomonedas. Aunque el volumen total al contado aumentó, la actividad de los usuarios minoristas siguió cayendo y alcanzó su nivel más bajo en tres años.

Según el informe de resultados del Q3 de Gemini (PDF), el volumen total al contado subió 18% hasta 4.500 millones de dólares. El crecimiento fue impulsado casi por completo por el trading institucional, que aumentó 26% hasta 3.900 millones de dólares. En contraste, el volumen de trading minorista cayó 14% hasta 600 millones de dólares.

Las cifras indican que Gemini no ha registrado números minoristas trimestrales tan débiles desde el tercer trimestre de 2023, lo que subraya la brecha creciente entre la participación institucional e individual en la plataforma. Este patrón muestra cómo el crecimiento del volumen de la casa de cambio se ha desplazado hacia participantes institucionales más grandes, mientras la participación de los clientes individuales continúa debilitándose.

La actividad institucional impulsa el crecimiento del volumen

Gemini registró un mayor volumen al contado en el período, impulsado por una mayor participación de clientes institucionales. Según la compañía, el aumento se atribuyó a un mayor trading institucional en Zcash, una criptomoneda centrada en la privacidad, así como a operaciones de market-making. Estos desarrollos permitieron que el volumen al contado se expandiera incluso mientras la actividad de los clientes individuales disminuía.

El cambio en la composición se refleja claramente en las proporciones: los clientes institucionales representaron aproximadamente el 87% de los 4.500 millones de dólares en volumen al contado del trimestre, dejando a los traders minoristas con alrededor del 13%. Gemini no ofreció una razón explícita para la caída del volumen minorista, que se manifestó en un descenso de 14% en la actividad al contado durante el trimestre.

Aun así, la casa de cambio obtuvo más ingresos. Gemini reportó ingresos de exchange de 13,4 millones de dólares en el Q3, un aumento de 7% en comparación con el trimestre anterior. Los ingresos institucionales se más que duplicaron, contribuyendo de manera significativa al resultado. No obstante, los clientes minoristas siguieron siendo la fuente de más de tres cuartas partes de los ingresos de exchange de Gemini, aunque la actividad institucional generó alrededor de seis veces y media el volumen minorista. A pesar de la importancia creciente del volumen de trading institucional, los clientes minoristas continúan siendo la principal fuente de ingresos de la compañía, una distinción que diferencia el modelo de negocio de Gemini y que hace que una base minorista en contracción tenga consecuencias desproporcionadas para los ingresos centrales de la empresa.

Las casas de cambio cripto miran más allá del trading tradicional

Gemini no es la única plataforma cripto que experimenta menor actividad en algunas áreas de sus servicios de exchange tradicionales. Otras grandes firmas han introducido mercados de predicción y productos de eventos, espacios donde los usuarios operan contratos vinculados a resultados de eventos del mundo real, como formas de impulsar ingresos mientras el trading al contado tradicional se debilita.

Según los datos de Coinbase, la compañía registró una disminución de 9% en el volumen de trading al contado de consumidores durante el trimestre, hasta 23.400 millones de dólares. Al comentar los resultados, la CFO de Coinbase, Alesia Haas, destacó la dinámica positiva de los mercados de predicción.

El negocio de criptomonedas de Robinhood también ha caído. Sus ingresos cripto se desplomaron 55% interanual hasta 120 millones de dólares, mientras que los ingresos de sus contratos de eventos se multiplicaron por seis hasta 173 millones de dólares.

Gemini también ha estado impulsando su segmento de mercados de predicción mediante Gemini Predictions, cuyos ingresos crecieron 52% trimestre contra trimestre hasta 796.000 dólares. Si bien ese crecimiento representa un logro, los mercados de predicción siguen constituyendo solo una pequeña fracción de las operaciones totales de Gemini, y los ingresos de esa unidad no han sido suficientes para compensar las debilidades en otras áreas.

Gemini Predictions registra mayor actividad en octubre

A pesar de la caída en la actividad minorista, el trading al contado sigue siendo una parte importante del negocio de exchange de Gemini mientras la compañía escala sus operaciones de mercados de predicción de cara al cuarto trimestre.

Según los materiales para inversores de Gemini, el promedio de participantes activos diarios en Gemini Predictions en octubre fue aproximadamente 50% superior al promedio trimestral. Este crecimiento se produce mientras la plataforma enfrenta la presión de una participación minorista más débil.

La plataforma también atrajo nuevos clientes. Casi un tercio de los participantes del mercado de predicción que se registraron en octubre eran nuevos en Gemini, el doble de la proporción registrada en el tercer trimestre. Las cifras sugieren que los mercados de predicción podrían atraer a clientes que quizás no habían utilizado antes los servicios tradicionales de exchange cripto de Gemini, lo que podría respaldar una recuperación minorista al incorporar nuevos usuarios a la plataforma más amplia.

Por esa razón, las métricas de actividad de octubre destacan como cifras a seguir durante el cuarto trimestre, ofreciendo una indicación temprana de si el impulso de los mercados de predicción puede ampliar la base minorista de Gemini. La firma también trabaja en expandir la disponibilidad de sus contratos de eventos mediante alianzas con otras plataformas financieras.

Gemini amplía su alianza de mercados de predicción con Apex

Gemini busca ofrecer sus contratos de eventos de criptomonedas regulados fuera de su propia plataforma mediante una alianza con Apex Fintech Solutions, una firma que proporciona infraestructura de brokeraje a plataformas financieras. Ambas compañías anunciaron el acuerdo el 24 de agosto de 2026, y este llevará los productos del mercado de predicción de Gemini a la operación de brokeraje de Apex.

Bajo la alianza propuesta, Gemini Titan será la única plataforma que ofrezca contratos de eventos cripto a través del Futures Commission Merchant de Apex. La colaboración está diseñada para ayudar a Gemini a expandir su negocio de mercados de predicción utilizando los servicios de brokeraje de Apex. Sin embargo, el acuerdo anunciado en agosto sigue siendo no vinculante, lo que significa que aún no se ha concretado mientras Gemini trabaja en llegar a traders fuera de su propia plataforma.

El impulso de Gemini por hacer crecer su mercado de predicción se produce cuando la actividad institucional en la casa de cambio aumenta y el trading minorista disminuye, la misma divergencia destacada en sus resultados del Q3.