Franklin Templeton ha completado el último paso regulatorio antes de lanzar dos fondos cotizados en bolsa que convierten los dividendos de acciones en bitcoin.

El 22 de octubre, el gestor de activos presentó un Form 8-A ante la Securities and Exchange Commission para registrar las acciones del Franklin US Equity Bitcoin DRIP Index ETF y del Franklin US Innovation Bitcoin DRIP Index ETF para su cotización en Nasdaq. El Form 8-A es el formulario que utilizan los valores para registrarse para cotizar en una bolsa nacional, razón por la cual esta presentación cuenta como la última puerta antes del lanzamiento. Un prospecto presentado el mismo día indica una fecha efectiva del 27 de octubre.

Ambos fondos se presentaron en junio sin tickers ni divulgación de comisiones; los emisores suelen añadir estos detalles a medida que avanza el proceso de revisión. Cuatro meses después, esa información ya está en el registro.

Cómo funcionan los fondos

El fondo de acciones, que cotiza bajo el ticker FBEQ, sigue el VettaFi US Large-Cap 500 Bitcoin DRIP Index. El índice está compuesto por las 500 mayores empresas de EE. UU. por capitalización de mercado, ponderadas por capitalización ajustada por flotación. Al 30 de septiembre, comprendía 499 acciones con tamaños que iban desde 10,200 millones hasta 5.5 billones de dólares, con una alta concentración en tecnología.

En su inicio, el índice asigna 95% a esas acciones y 5% a bitcoin. Cada dividendo pagado por las empresas que lo componen, ya sea ordinario o extraordinario, se reinvierte en bitcoin en la apertura del mercado del día siguiente a la fecha ex-dividendo, de modo que la participación de bitcoin en la cartera crece con cada pago.

Un plan tradicional de reinversión de dividendos, o DRIP, utiliza el efectivo de los dividendos para comprar más acciones de la empresa que los pagó. La versión de Franklin destina ese efectivo a bitcoin. Para los accionistas, el flujo de dividendos generado por las mayores empresas de Estados Unidos se convierte en una compra recurrente y automatizada de bitcoin, sin necesidad de cuenta en un exchange, billetera ni decisiones de custodia.

La asignación de bitcoin tiene un límite. En cada rebalanceo trimestral, cualquier asignación superior a 5% se recorta a 4.5%. Si bitcoin supera el 20% del índice entre rebalanceos, se reduce a 4.5% dentro de los dos días hábiles siguientes, y los ingresos regresan a las acciones. El resultado es un fondo de acciones con una porción de bitcoin, no un fondo de bitcoin.

El ETF no posee bitcoin on-chain. Obtiene exposición a través de productos cotizados de bitcoin, incluido el fondo spot propio de Franklin, así como mediante futuros y opciones de bitcoin, o certificados de depósito, en algunos casos a través de una subsidiaria en las Islas Caimán, una estructura que los fondos suelen usar para exposición a derivados con eficiencia fiscal.

FBEQ tiene una razón de gastos de 0.09% sin comisión 12b-1, el cargo recurrente de mercadotecnia y distribución que algunos fondos añaden. Franklin Advisory Services gestiona el fondo, con Franklin Templeton Institutional como subasesor. Dina Ting, Hailey Harris, Joe Diederich y Basit Amin se desempeñan como gestores de cartera.

El fondo Innovation aplica la misma mecánica al VettaFi US Innovation 100 Bitcoin DRIP Index, que se compone las 100 mayores empresas no financieras cotizadas en Nasdaq, una construcción que recuerda al Nasdaq-100.

Un impulso más profundo al bitcoin

Los nuevos productos se basan en la estrategia más amplia de Franklin Templeton en torno a bitcoin. La firma presentó una solicitud para un ETF spot de bitcoin en septiembre de 2023 y lo lanzó como EZBC en enero de 2024. En abril, adquirió 250 Digital y formó Franklin Crypto, una división institucional de activos digitales. La directora ejecutiva Jenny Johnson ha argumentado que las blockchains amenazan más la estructura de comisiones de Wall Street que su tecnología.

Los fondos DR extienden ese enfoque a inversionistas que quizá nunca compren bitcoin por su cuenta. Un jubilado que posee un fondo tipo S&P 500 en una cuenta de corretaje puede, mediante FBEQ, permitir que los dividendos de las empresas que ya posee construyan una posición en bitcoin a lo largo de los años.

El prospecto advierte que los inversionistas pueden perder dinero y que las oscilaciones del precio de bitcoin pueden afectar el valor liquidativo del fondo. Si ese compromiso atrae al público al que Franklin Templeton apunta quedará claro después del 27 de octubre.

Este artículo apareció por primera vez en Bitcoin Magazine y fue escrito por Micah Zimmerman.