Un acuerdo con Anthropic ha llevado a la empresa británica de chips Fractile a negociar una valoración de 6.500 millones de dólares, lo que subraya la disposición de los inversionistas a repreciar compañías que podrían competir con Nvidia. En términos más amplios, este desarrollo evidencia cómo las empresas de IA de frontera se están convirtiendo en compradores influyentes del mercado de chips, con compromisos de clientes capaces de elevar valoraciones incluso antes de que se produzcan los chips.

Fractile actualmente negocia levantar unos 600 millones de dólares en financiamiento con una valoración previa a la inversión de 6.500 millones de dólares. Cualquier capital adicional podría valorarse de manera distinta, por lo que simplemente sumar 600 millones de dólares no arrojaría una valoración posterior a la inversión precisa. Anthropic y Fractile no comentaron sobre el acuerdo, que aún no se ha finalizado.

Un salto de seis veces construido sobre un solo cliente

Hace tres meses, Fractile tenía una valoración de aproximadamente 1.000 millones de dólares tras levantar 220 millones de dólares en mayo de inversionistas como Accel, Founders Fund y Factorial Funds. La cifra más reciente es aproximadamente seis veces mayor, aunque la comparación no es exacta porque la ronda de mayo se basó en una valoración posterior a la inversión, mientras que la cifra actual se negocia sobre una base previa a la inversión.

El nuevo factor clave es Anthropic. Fractile firmó un acuerdo preliminar para vender al creador de Claude chips por unos 250 millones de dólares, y se dice que ambas partes buscan ampliar la relación. Se espera que los chips se lancen recién en 2027, lo que hace que el acuerdo sea más prospectivo que operativo.

Esa distinción importa. La mayor valoración de Fractile parece estar impulsada por la validación de clientes y las expectativas sobre el futuro mercado de la inferencia, más que por ingresos de chips ya en uso. La escala de la revaloración también refleja la concentración del mercado al que ingresa: Nvidia todavía suministra la gran mayoría de los chips utilizados para el entrenamiento y la inferencia de IA, y su software CUDA mantiene a la mayoría de los desarrolladores construyendo sobre su hardware. En ese contexto, incluso un pedido preliminar de un laboratorio de IA de frontera funciona como evidencia de que la tecnología de un retador está siendo tomada en serio.

Por qué Anthropic sigue diversificando sus apuestas en chips

La estrategia de Anthropic ayuda a explicar por qué su respaldo tiene tanto peso. El 5 de agosto, la compañía anunció que conformaba un equipo de ingenieros para desarrollar sus propios chips, sin dejar de depender de productos de Amazon, Google, Nvidia y AMD.

También ha asumido compromisos importantes en otros frentes. En abril, Anthropic se comprometió a destinar más de 100.000 millones de dólares a tecnologías de AWS durante 10 años para hasta 5 gigavatios de capacidad de cómputo. Asimismo, amplió su relación con Google y Broadcom para múltiples gigavatios de TPU a partir de 2027.

Anthropic sigue un patrón que ya es común en toda la industria. OpenAI se asoció con Broadcom para desarrollar aceleradores personalizados, Microsoft está construyendo sus propios chips Maia y Meta diseña su silicio MTIA, cada uno como una forma de asegurar el suministro y contener costos en un mercado donde Nvidia sigue siendo el proveedor por defecto.

El crecimiento de Anthropic muestra cuánta capacidad de cómputo necesita. Según diversas fuentes, sus ingresos anuales superaron los 30.000 millones de dólares a principios de abril, alcanzaron los 47.000 millones a mediados de mayo y escalaron por encima de los 65.000 millones a finales de julio. Eso marcó un fuerte aumento frente a los aproximadamente 9.000 millones de dólares de finales de 2025.

La colaboración con Fractile le da a Anthropic otra vía para asegurar la capacidad de cómputo que necesita, al tiempo que reduce su dependencia de cualquier proveedor único.

Un mercado de inferencia que se vuelve concurrido y costoso

Fractile se concentra en la inferencia, el tipo de cómputo que utilizan los modelos preentrenados para generar respuestas. La empresa sostiene que, a medida que las tareas de razonamiento se vuelven más largas, la latencia, el ancho de banda de memoria y el costo tendrán cada vez más importancia.

El fundador y director ejecutivo de Fractile, Walter Goodwin, describió así la tesis de la empresa en mayo:

“La inferencia es a la vez el motor de ingresos de la industria de la IA y el factor limitante de su expansión.”

Ese argumento coincide con la evolución de los productos de IA. Los modelos de razonamiento que resuelven problemas paso a paso generan mucha más producción intermedia por respuesta, lo que multiplica el tráfico de memoria y el tiempo de cómputo necesarios para cada respuesta que genera un servicio.

Los inversionistas hacen apuestas similares en una variedad de compañías competidoras, aunque esas empresas se encuentran en etapas de comercialización muy diferentes. Etched va a la cabeza del grupo: ya desplegó su tecnología ante un cliente y construyó hardware funcional, mientras que Groq ofrece infraestructura global de inferencia. Fractile y OLIX, en cambio, todavía prevén entregas en 2027.

Esa brecha entre valoración y ejecución comercial es el riesgo central del sector. Michael Ashley Schulman, de Cerity Partners, lo resumió así:

“La historia de los semiconductores está repleta de chips brillantes que nunca se convirtieron en grandes negocios.” — Michael Schulman

El compromiso de Anthropic está elevando el valor de Fractile, pero la verdadera prueba llega en 2027, cuando quedará claro si la empresa puede entregar a tiempo y operar de manera económica. Antes de eso, los indicadores más inmediatos son si la ronda de financiamiento se cierra en la valoración en discusión y si el pedido preliminar de Anthropic se consolida en un contrato firme. Si Fractile supera esos obstáculos, la valoración actual todavía podría resultar conservadora. Si no lo logra, justificar una nueva revaloración de seis veces sería mucho más difícil.