Forward Air (NASDAQ: FWRD) reportó el miércoles su desempeño trimestral más sólido desde la completación de lo que describió como una "fusión caótica" con el transitario Omni Logistics en enero de 2024. Los resultados operativos mejoraron en todos los segmentos de negocio durante el segundo trimestre, liderados por la división de Carga Exprés.

Los ingresos consolidados alcanzaron $673 millones, un aumento del 9% interanual. El EBITDA ajustado consolidado ascendió 18% interanual hasta $93 millones.

El segmento exprés, que incluye operaciones de carga parcial (LTL), generó $319 millones en ingresos, un aumento del 24% interanual. El tonelaje aumentó 7%, con los envíos incrementándose 2% y el peso por envío aumentando 5%.

El rendimiento, medido como ingresos por cada cien libras excluyendo recargos por combustible, disminuyó 2% interanual. Los pesos de envío más pesados afectaron la métrica, parcialmente compensados por un incremento no revelado en la longitud de recorrido. Los ingresos por envío excluyendo combustible aumentaron 3% interanual.

Parte de la carga LTL que previamente se había trasladado a un mercado deprimido de carga completa ha regresado, contribuyendo a mayores pesos de envío e ingresos por envío. Esta dinámica ha sido un factor recurrente en todo el sector LTL a medida que los cargadores reevalúan sus opciones modales cuando la capacidad de carga completa se reduce o los precios cambian.

La unidad exprés registró un margen operativo del 10,9%, una mejora de 340 puntos básicos interanual. El margen EBITDA alcanzó 13,6%, un aumento de 200 pb interanual. Casi todas las líneas de gasto disminuyeron como porcentaje de los ingresos, con la excepción del transporte contratado, que aumentó 430 pb.

Omni Logistics reportó ingresos de $339 millones, un aumento del 3% interanual. El EBITDA ajustado de $38 millones fue 28% superior interanual, con el margen EBITDA ajustado mejorando 220 pb hasta 11,2%.

Forward anunció el mes pasado que había suscrito un acuerdo no vinculante con un cliente de logística contractual para retener la mitad —y potencialmente hasta el 75%— de un contrato anual de $250 millones. En su llamada de resultados del primer trimestre en mayo, la compañía indicó que potencialmente podría perder la totalidad de la cuenta, que representa aproximadamente el 10% de los ingresos anuales de Forward. Un memorando de entendimiento reciente mantiene el contrato vigente durante al menos los próximos dos años.

La potencial pérdida del cliente provocó una prueba de plusvalía sobre el valor en libros del negocio de Omni. Forward reportó una pérdida antes de impuestos de $244 millones por operaciones continuas en el segundo trimestre, que incluyó un cargo por deterioro de plusvalía sin efecto en efectivo de $244 millones. Si bien el cargo no afecta el flujo de efectivo ni la liquidez, refleja una revisión a la baja del valor atribuido a la adquisición de Omni.

La disrupción del cliente también detuvo un plan para vender la totalidad de la empresa a inversores privados. Forward inició una revisión estratégica a principios de 2025 a medida que aumentaba la presión de los inversores tras la controvertida fusión con Omni Logistics.

Tras identificar al cliente en riesgo, Forward centró su atención en desinvertir su unidad intermodal y dos negocios más pequeños heredados de Omni, que generaron combinados $394 millones en ingresos el año pasado. Un negocio de Omni se vendió durante el segundo trimestre y el otro en julio. La compañía espera completar la venta del negocio intermodal para fin de año. Los ingresos se utilizarán para desapalancar el balance, que registraba una deuda neta de $1.660 millones a 5,2 veces el EBITDA ajustado de los últimos 12 meses durante el trimestre.

Los ingresos intermodales aumentaron 1% interanual hasta $60 millones en el trimestre. La unidad reportó un margen EBITDA del 16,7%, una mejora de 160 pb interanual.

El flujo de efectivo operativo fue de $46 millones en el segundo trimestre, $6 millones menos interanual. La liquidez se situó en $401 millones, casi estable respecto al trimestre anterior, incluso después de que la compañía realizara un pago de intereses semestral de $34 millones durante el trimestre.

La deuda neta de $1.660 millones representó 5,2 veces el EBITDA ajustado de los últimos 12 meses de $319 millones, manteniéndose por debajo de un pacto de deuda de 6x. La finalización de la venta intermodal y la trayectoria del contrato de cliente retenido probablemente serán puntos focales para los inversores que monitorean el camino de apalancamiento de la compañía en los próximos trimestres.

Las acciones de FWRD subieron 10,7% en operaciones extrabursátiles el miércoles.

Forward Air es la única empresa cotizada en bolsa que ofrece transporte terrestre de aeropuerto a aeropuerto en una configuración LTL. Su controvertida fusión con Omni Logistics sigue siendo un caso de estudio destacado para la industria del transporte de carga y la logística.