PMI flash en el centro de atención mientras los mercados siguen de cerca Jackson Hole y los movimientos de los rendimientos del Tesoro
Puntos clave
- •Se espera que los PMI flash europeos de la zona del euro y el Reino Unido desciendan respecto al mes anterior.
- •También se prevé que los PMI flash de Estados Unidos bajen ligeramente y es poco probable que muevan los mercados a menos que se desvíen fuertemente.
- •Las tensiones en curso en torno a Irán y el estrecho de Ormuz sostienen los precios del petróleo y añaden presión inflacionaria.
- •Las expectativas de inflación implícita (breakeven) en Estados Unidos han subido, lo que contribuye a un mayor impulso de los metales preciosos y a un dólar estadounidense más débil.
- •Se espera que la Reserva Federal mantenga las tasas sin cambios en septiembre, mientras los inversores esperan Jackson Hole y los próximos informes de NFP y CPI.
Sesión europea
La sesión europea trae las lecturas del PMI flash —elaborado por S&P Global a partir de encuestas mensuales a directivos de compras— para las principales economías de la zona del euro y el Reino Unido. Se espera que estas estimaciones preliminares, la primera instantánea mensual de la actividad empresarial antes de las cifras definitivas, retrocedan respecto a los niveles del mes anterior en general, reflejando la persistente disrupción en el estrecho de Ormuz —el punto de paso por donde fluye aproximadamente una quinta parte del petróleo comercializado a nivel mundial— y el estancamiento entre Estados Unidos e Irán. Las lecturas superiores a 50 señalan expansión de la actividad empresarial; las inferiores a 50 indican contracción.
Sin embargo, es poco probable que los datos cambien algo para los respectivos bancos centrales —el Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra—, por lo que la reacción del mercado probablemente será moderada. La atención se centra actualmente en el plan de "intervención" del Tesoro, que busca limitar el repunte de los rendimientos a largo plazo.
Ese plan ha aliviado las condiciones financieras en un momento en que los precios del petróleo siguen subiendo lentamente. Las expectativas de inflación, medidas a través de los breakeven de Estados Unidos —el diferencial entre los rendimientos nominales del Tesoro y los de los títulos protegidos contra la inflación—, han mostrado un mayor impulso al alza, lo que ha sido el principal motor del repunte de los metales preciosos y de la venta del dólar estadounidense.
Sesión americana
La sesión americana presenta los PMI flash de Estados Unidos, que también se espera que bajen ligeramente. A menos que las cifras muestren grandes desviaciones, es poco probable que los datos tengan mucha importancia en este punto, ya que los operadores esperan el discurso de Jackson Hole —el simposio anual de la Reserva Federal que se sigue de cerca, organizado cada agosto por la Reserva Federal de Kansas City en Wyoming— junto con los próximos informes de nóminas no agrícolas (NFP) e índice de precios al consumidor (CPI) previstos para septiembre.
El panorama general
En resumen, el estancamiento entre Estados Unidos e Irán mantiene los precios del petróleo con soporte y añade presiones inflacionarias. El Tesoro de Estados Unidos ha frenado el endurecimiento de las condiciones financieras, lo que había ayudado a limitar el choque inflacionario. Mientras tanto, se espera que la Fed mantenga las tasas sin cambios en septiembre y, manteniendo todo lo demás igual, que respalde la relajación pasiva de las condiciones financieras durante un par de meses más.
La fuente cierra con una advertencia: si Kevin Warsh, exgobernador de la Reserva Federal, no aborda esta dinámica en su discurso de Jackson Hole, se espera que los metales preciosos se disparen aún más.
