Ascend Markets, LLC, una subsidiaria de propiedad total de PSG Digital Labs, Inc. (“Ascend”), y M1X Global anunciaron la finalización exitosa del primer acuerdo de recompra institucional (repo) — una estructura de financiamiento con garantía en la que los valores se venden con un acuerdo de recomprarlos en una fecha y precio acordados — ejecutada en la red Stellar. La transacción utilizó USDM1, un bono soberano denominado en dólares estadounidenses emitido nativamente onchain y garantizado 1:1 por letras del Tesoro de EE. UU. a corto plazo. La operación marca un hito al llevar el financiamiento garantizado institucional a Stellar, una de las blockchains públicas de mayor trayectoria, y extiende la infraestructura establecida de pagos y transferencias de la red hacia mercados repo programables.

El repo se ejecutó a través de la línea de crédito institucional de Ascend utilizando los contratos inteligentes de la red Stellar. Incluyó 72 renovaciones horarias programáticas consecutivas entre el 16 y el 19 de octubre, cubriendo financiamiento nocturno y de fin de semana sin intervención manual. El precio se fijó en SOFR — la Secured Overnight Financing Rate, un punto de referencia ampliamente utilizado para los costos de financiamiento en dólares estadounidenses — más 10 puntos básicos, equivalente a una tasa de financiamiento anualizada del 3.98%, con intereses acumulados diariamente, un recorte de garantía del 2% y una relación préstamo-valor máxima del 98%. La transacción concluyó con el reembolso y la devolución de la garantía USDM1, con todos los aspectos del proceso de cierre completándose con éxito. La operación demuestra la eficiencia de capital de la garantía soberana tokenizada y el respaldo de Ascend a esta clase de activos.

Múltiples capacidades de financiamiento institucional combinadas

La primera transacción repo institucional reunió varias capacidades importantes de financiamiento en la red Stellar. Estas incluyeron financiamiento repo continuo bajo documentación maestra de recompra ejecutada y exigible, junto con contratos inteligentes de Stellar que soportaron la pignoración, el financiamiento, las renovaciones automatizadas, el reembolso y la liberación de garantías. La operación fue la primera en utilizar los nuevos Data Feeds de Chainlink — el servicio del proveedor de oráculos descentralizados para entregar datos de mercado a los contratos inteligentes — para USDC, una stablecoin respaldada por dólares estadounidenses, en la red Stellar como su oráculo de precios, mientras que el valor de rescate a la par publicado de USDM1 respaldó la valoración de la garantía. La infraestructura de Ascend incorporó verificación de identidad, permisos de acceso, reglas de cumplimiento y controles operativos.

La transacción utilizó tokens Stellar Asset Contract (SAC) para ambas piernas y demostró funcionalidad de financiamiento institucional directamente en Stellar Mainnet. Las tarifas de red agregadas en la red Stellar para las renovaciones horarias automatizadas ascendieron a una fracción de centavo.

Mercados repo y movilidad de garantías

Los repos son fundamentales para los mercados de capitales globales, ya que respaldan billones de dólares en actividad diaria de financiamiento. Bancos, intermediarios de valores, firmas de trading y fondos de inversión dependen de los repos para financiar posiciones de valores, financiar inventarios, movilizar garantías y gestionar exposiciones de balance. Aproximadamente el 80% del repo global está garantizado por bonos soberanos.

La infraestructura repo tradicional opera dentro de flos de trabajo establecidos de banca, custodia y liquidación, lo que limita la flexibilidad institucional en la gestión de garantías y restringe el movimiento de garantías fuera del horario comercial. La transacción Ascend–M1X Global demuestra cómo la deuda soberana garantizada puede financiarse, recomprarse y movilizarse de manera continua sobre infraestructura blockchain pública, combinando la economía repo convencional — incluidas tasas de financiamiento vinculadas a puntos de referencia, recortes de garantía y protecciones contractuales establecidas — con ejecución, liquidación y gestión de garantías automatizadas.

Comentarios de ejecutivos

Dennis O’Connell, Director Ejecutivo y cofundador de Ascend y presidente de la ERC-3643 Association (el organismo detrás de un estándar de tokens con permisos utilizado para activos tokenizados conformes con identidad verificada), dijo: “El repo es fundamental para los mercados de capitales institucionales, pero gran parte de la infraestructura que lo soporta sigue limitada por las ventanas de liquidación tradicionales. Junto con M1X Global, hemos demostrado que el financiamiento repo puede operar de manera continua en la blockchain de Stellar, preservando las protecciones legales, los controles de cumplimiento y la mecánica de financiamiento que las instituciones financieras requieren. Lograr esta operación con tarifas basadas en transacciones atribuibles a la subsidiaria estadounidense de corretaje de valores de Ascend, junto con acuerdos repo SIFMA ejecutados, USDC como liquidación y deuda soberana real fuera del horario, como la primera transacción repo institucional en la red Stellar, es un hito tremendo.”

Jordan Goldman, Presidente y Director de Operaciones de M1X Global, dijo: “La capacidad de financiar y movilizar garantías es fundamental para el funcionamiento de los mercados de capitales modernos. Al combinar deuda soberana garantizada con infraestructura repo programable en la red Stellar, las instituciones tienen la capacidad de movilizar la misma garantía de manera más eficiente y respaldar más actividad de financiamiento con un determinado grupo de garantías. Estas transacciones demuestran cómo la infraestructura blockchain y los mercados digitales continuos pueden expandir las capacidades del financiamiento garantizado institucional.”

Acerca de USDM1

USDM1 es un bono soberano denominado en dólares estadounidenses emitido nativamente onchain por la República de las Islas Marshall bajo la ley de Nueva York. Estructurado en la tradición de los bonos Brady totalmente garantizados — los bonos soberanos con garantía que surgieron del Plan Brady de 1989 para reestructurar la deuda de mercados emergentes — está garantizado 1:1 por instrumentos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo mantenidos en una estructura a prueba de quiebras. El instrumento es compatible con acuerdos ISDA, GMRA y GMLSA para derivados, repos y préstamos de valores. Cleary Gottlieb Steen & Hamilton LLP actuó como asesor legal del emisor. Su integración en la línea de financiamiento de Ascend demuestra cómo los acuerdos de financiamiento institucional establecidos pueden extenderse sin problemas a redes blockchain que operan de manera continua.

Base para actividad futura

El primer repo institucional completado en la red Stellar establece una base operativa para actividad adicional de repos institucionales y financiamiento garantizado. Al combinar deuda soberana garantizada emitida nativamente, custodia institucional, documentación repo exigible, controles de garantías programables y liquidación continua, la transacción habilita mercados de financiamiento institucional en los que las garantías pueden movilizarse, financiarse y reutilizarse las 24 horas del día, en lugar de estar limitadas por las ventanas de liquidación convencionales. Cómo evoluciona el marco a partir de aquí — más contrapartes, grupos de garantías más grandes u otros activos tokenizados — será la señal a observar mientras el repo onchain continuo pasa de una primera ejecución hacia el uso institucional rutinario.

Fuente: GlobalFintechSeries