Bitcoin y el oro cayeron ambos durante la última venta en los mercados, pero el director de Macro Global de Fidelity, Jurrien Timmer, afirma que uno de ellos ha manejado mejor la presión. En su opinión, el desempeño de Bitcoin medido frente al oro lo convierte en el más atractivo de los dos en este momento.

Su razonamiento se basa en la fuerza relativa y no en el precio absoluto. Timmer no afirma que Bitcoin subiera mientras el oro caía. Ambos activos se redujeron durante la venta, que su investigación sitúa en torno al 6-7 de noviembre. En cambio, está observando la relación entre los dos activos, y en esa medida Bitcoin se ha mantenido bien.

Lo que Timmer está observando

En su punto mínimo de este ciclo, un Bitcoin compraba aproximadamente 12 onzas de oro. Ahora compra alrededor de 21 onzas, una recuperación que también ha llevado a Bitcoin por encima del rango de negociación reciente que mantenía frente al oro. Para los analistas técnicos, una ruptura de ese tipo suele señalar un cambio de liderazgo entre dos activos en competencia.

Timmer ha seguido estos cambios de cerca. Ha documentado varias rotaciones de capital especulativo entre Bitcoin y el oro desde finales de 2025. Esas rotaciones se aceleraron después de que Bitcoin alcanzara un máximo cercano a los 126.000 dólares en 2025 y el impulso del oro comenzara a desvanecerse.

El marcador de los ETF

La preferencia de Timmer coincide con hacia dónde se ha dirigido el dinero institucional. Desde 2024, los ETF de Bitcoin al contado —fondos que mantienen la criptomoneda directamente— han atraído casi 55.000 millones de dólares en entradas. Los productos cotizados de oro y plata, que ofrecen a los inversores exposición negociable a los propios metales, han captado alrededor de 29.000 millones de dólares en el mismo período, lo que sitúa a los fondos de Bitcoin en aproximadamente el doble de lo recaudado por los productos de metales preciosos.

Ninguno de los activos se comporta como refugio seguro

A pesar de la inclinación hacia Bitcoin, ninguno de los activos se está comportando como un refugio seguro tradicional. Tanto Bitcoin como el oro han mostrado recientemente una correlación de 60-70% con el S&P 500, lo que significa que ambos han tendido a caer junto con las acciones durante las debilidades del mercado.

Timmer no ha abandonado por completo el oro. Continúa respaldando ambos activos como herramientas para diversificar frente a la inestabilidad monetaria y fiscal. Su inclinación actual hacia Bitcoin refleja perspectivas a corto plazo: un sesgo táctico más que una declaración de que el oro ha perdido su lugar en una cartera.

Por qué importa la relación Bitcoin-oro

La relación Bitcoin-oro es una lente útil para los inversores porque elimina el ruido del dólar y muestra cómo se comparan directamente dos coberturas en competencia. La recuperación de unas 12 onzas a unas 21 onzas sugiere que el péndulo ha vuelto a inclinarse hacia Bitcoin, al menos por ahora. Sin embargo, el propio historial de rotaciones documentadas de Timmer recuerda que este péndulo se ha movido varias veces recientemente, lo que convierte la durabilidad de esta última ruptura en la pregunta abierta para quienes siguen estos dos activos.

Lo que esto significa para los inversores

La conclusión más inmediata es que un destacado estratega de Fidelity considera que Bitcoin mantiene mejor su terreno que el oro bajo presión. Los datos de flujos de ETF respaldan la idea de que las instituciones ya se inclinan en la misma dirección: una brecha de casi 55.000 millones frente a alrededor de 29.000 millones es difícil de descartar como un error de redondeo.

Sin embargo, la alta correlación con las acciones es una consideración real. Si ambos activos siguen siguiendo al S&P 500 en un rango de 60-70%, su valor como diversificadores disminuye durante las caídas amplias del mercado. La posición de Timmer se sitúa en algún punto intermedio: mantiene ambos como coberturas contra la turbulencia monetaria y fiscal, inclinándose hacia el que muestra mejor fuerza relativa.

Divulgación: Este artículo fue editado por Vivian Nguyen.