La Reserva Federal ha presentado reglas propuestas para los emisores de stablecoins bajo su supervisión, solicitando un respaldo de reservas más sólido, salvaguardas de capital y controles de gestión de riesgos mientras los reguladores de EE. UU. construyen un marco federal para los activos digitales indexados al dólar.

Las medidas forman parte de la implementación regulatoria de la GENIUS Act, la ley federal de stablecoins firmada en julio de 2025. El banco central abrió dos propuestas a comentarios públicos: una que cubre los requisitos de reservas para los emisores de stablecoins de pago—tokens diseñados principalmente para pagos y liquidación—y otra que establece un proceso de aprobación especializado para los bancos supervisados que busquen emitir dichos tokens.

De ser adoptadas, las reglas exigirían que los emisores de stablecoins de pago supervisados por la Junta respalden totalmente sus tokens con activos líquidos de alta calidad permitidos, incluidos valores del Tesoro de EE. UU. a corto plazo, mientras mantienen controles de capital y de riesgo diseñados para abordar riesgos crediticios y operativos.

Marco de reservas y capital

Bajo la primera propuesta, los emisores de stablecoins de pago supervisados—empresas bajo la autoridad de supervisión directa de la Reserva Federal—deberían mantener reservas enteramente en activos elegibles. El marco tiene como objetivo garantizar que las stablecoins permanezcan respaldadas por activos capaces de sostener el reembolso a su valor nominal.

La propuesta también introduciría requisitos de capital estandarizados para los emisores, orientados a abordar los riesgos derivados de la operación de negocios de stablecoins, incluidas las exposiciones crediticias y operativas. Disposiciones adicionales establecerían estándares de gestión de riesgos y requisitos para las empresas responsables de resguardar los activos que respaldan las stablecoins.

En conjunto, las medidas están diseñadas para fortalecer los controles en torno a las reservas y reducir la posibilidad de que los problemas de un solo emisor se propaguen a los usuarios o al sistema financiero en general.

Las stablecoins son tokens basados en blockchain generalmente diseñados para mantener un valor estable frente a un activo de referencia, más comúnmente el dólar de EE. UU. Los emisores suelen mantener reservas destinadas a respaldar el reembolso de los tokens a su valor declarado. Los activos se han convertido en un componente clave del mercado de activos digitales, sustentando las transferencias entre exchanges, la liquidación de operaciones, los pagos transfronterizos y la tenencia temporal de fondos sin convertirlos en dinero bancario tradicional.

Proceso de aprobación a medida para bancos

La segunda propuesta de la Reserva Federal crearía un proceso de solicitud dedicado para los bancos supervisados por la Junta que busquen autorización para emitir stablecoins de pago. Dado que esas instituciones ya están dentro del perímetro de supervisión del banco central, la vía de solicitud se basa en las relaciones de supervisión existentes en la actualidad en lugar de introducir un nuevo regulador. Losantes deberían presentar información que incluya planes de negocio y detalles financieros, y la propuesta establecería procedimientos que rigen las apelaciones, audiencias y decisiones finales sobre las solicitudes.

El período de comentarios públicos para ambas propuestas se cerraría 60 días después de su publicación en el Federal Register, la publicación oficial del gobierno de EE. UU. para avisos regulatorios. El plazo de comentarios es un paso estándar en la elaboración de normas federales, que brinda a los bancos, posibles emisores y otras partes interesadas la oportunidad de opinar antes de que las propuestas se finalicen.

El marco de solicitudes bancarias daría a las instituciones supervisadas una vía regulatoria definida hacia el mercado de stablecoins de pago, al tiempo que sometería a los posibles emisores a un escrutinio financiero y operativo antes de emitir cualquier token.

La Reserva Federal anunció la apertura del período de comentarios en X:

@federalreserve requests public comment on two proposals related to establishing a regulatory framework for Board-supervised payment stablecoin issuers under the GENIUS Act: — Reserve (@federalreserve) September 24, 2026

Parte de un despliegue federal más amplio

Las propuestas de la Reserva Federal representan un componente de un esfuerzo federal más amplio para implementar la GENIUS Act, con otras agencias desarrollando reglas complementarias que cubren a los emisores de stablecoins y a los participantes del mercado.

La Office of the Comptroller of the Currency ha estado trabajando en sus propias regulaciones de stablecoins, con un calendario objetivo de noviembre antes de un plazo legal en enero. Por separado, el Departamento del Tesoro ha propuesto restricciones que impedirían que las plataformas vendan a clientes de EE. UU. stablecoins que no cumplan los requisitos federales.

El enfoque coordinado refleja el papel creciente de las stablecoins en los mercados de activos digitales y el interés creciente de los responsables de políticas por incorporar su emisión y uso dentro de las estructuras establecidas de supervisión financiera.

Las stablecoins se acercan a las finanzas tradicionales

Las propuestas llegan a medida que las stablecoins se conectan más estrechamente con la infraestructura financiera convencional. Su uso en pagos, liquidación y transferencias transfronterizas ha aumentado la importancia de mantener la confianza en que los tokens pueden preservar su valor previsto y seguir siendo reembolsables.

La administración también ha promovido las stablecoins respaldadas por dólares como un mecanismo potencial para extender el alcance internacional del dólar de EE. UU. Los requisitos sólidos de reservas y la supervisión financiera forman una parte central de esa estrategia, buscando garantizar que los tokens digitales permanezcan respaldados por activos fácilmente disponibles.

Los requisitos propuestos de reservas, capital y custodia tienen como objetivo reforzar la confianza en las stablecoins al vincular la emisión de tokens con activos líquidos identificables e imponer salvaguardas adicionales a las instituciones que gestionan esas reservas.

La acción de la Reserva Federal también se produce en medio de cambios más amplios en el mercado cripto, incluida una mayor atención regulatoria a los activos digitales y a la relación entre las stablecoins y los mercados financieros tradicionales.

Las propuestas siguen sujetas a comentarios públicos y podrían modificarse antes de que se adopten las reglas finales. Su eventual implementación determinará cómo los emisores supervisados gestionan las reservas, el capital, el riesgo y la custodia a medida que las stablecoins se integran más profundamente en el sistema financiero de EE. UU.