La Reserva Federal elevó su tasa de referencia de fondos federales—la tasa a un día con la que los bancos se prestan entre sí—en 25 puntos base, un cuarto de punto porcentual, este miércoles, llevando el rango objetivo a 3.75%–4.00% en una votación unánime: el primer aumento de tasas del banco central desde 2023. La decisión deja claro que las repetidas advertencias sobre la inflación del presidente Kevin Warsh eran más que retórica.

"La economía efectivamente se ha fortalecido", dijo Warsh a los reporteros en su conferencia de prensa posterior a la reunión. "La inflación es el problema".

Los comentarios capturan el dilema en el que ahora se encuentra Warsh: respaldar la evaluación del presidente Donald Trump de que el crecimiento es sólido, solo para ajustar la política de todos modos, lo contrario de lo que Trump ha exigido durante meses. El comité que fija las tasas ha concluido evidentemente que la fortaleza económica por sí sola no justifica una reducción de las tasas de interés.

Las tasas de interés más altas encarecen el endeudamiento para hogares y empresas—elevando el costo de todo, desde hipotecas y créditos automotrices hasta crédito corporativo—lo que desacelera el gasto y, en teoría, limita la inflación que lo acompaña. Pero también suelen pesar sobre los activos que prosperan con capital más barato, como las acciones y Bitcoin, al tiempo que hacen que los bonos gubernamentales seguros rindan más y alejan el efectivo de las apuestas más riesgosas.

Cuando se le preguntó directamente sobre la reacción de a la decisión, o sobre lo que el presidente espera a continuación, Warsh se negó a comentar. En cambio, repitió la frase que usó en su discurso en Jackson Hole, el simposio anual de política económica de la Fed, en agosto: "Entregaremos estabilidad de precios. Estamos comprometidos con una disciplina, no con una decisión".

Los mercados ya habían hecho los cálculos de antemano. Wall Street había descontado un movimiento de 25 puntos base durante semanas, y Bitcoin—aunque tuvo un pico breve e inesperado tras el anuncio—al final apenas se inmutó, cotizando cerca de 75,500 dólares y con una caída de alrededor de medio punto porcentual en el día.

En cuanto a la inteligencia artificial, Warsh fue cuidadoso al trazar una línea alrededor de su propio papel. "He dedicado mucho tiempo a pensar en la IA", dijo, pero argumentó que la independencia de la Fed significa no participar en la formulación de políticas de IA. "Las decisiones de política sobre la IA las toman otras partes del gobierno. Las implicaciones de esas decisiones afectan nuestro trabajo, y en eso nos enfocaremos", afirmó, añadiendo que al banco central le importa "mucho las implicaciones en el lado de la demanda de la economía".

Esa postura es consistente con los cinco grupos de trabajo que Warsh estableció a principios de este año, uno de los cuales está dedicado a estudiar el efecto de la IA en la productividad y el empleo, en lugar de los riesgos más amplios de la tecnología.

Las proyecciones económicas actualizadas de la Fed—los pronósticos del propio comité—siguen apuntando a un aumento de tasas adicional antes de fin de año. El comité típicamente calibra tales movimientos según los datos de inflación y empleo que van llegando. Si Warsh cumple con esa señal, la decisión del miércoles no será la última que Bitcoin y el resto del mercado deban asimilar, habiéndola visto venir.