La Reserva Federal anunciará hoy a las 2 p.m. ET su decisión sobre las tasas de interés, seguida de una conferencia de prensa del presidente Kevin Warsh. Los mercados de futuros y de predicciones sitúan la probabilidad de mantener las tasas por encima del 90%, lo que sugiere que los traders no esperan cambios en esta reunión.

El rango objetivo de los fondos federales se encuentra actualmente entre 3.75% y 4.00%, tras el aumento de tasas de septiembre aprobado por unanimidad con 12 votos a favor. Fue el primer incremento de tasas del banco central desde 2023. La herramienta CME FedWatch, que convierte los precios de los futuros de tasas de interés en probabilidades, ubica las probabilidades de una pausa por encima del 90%, mientras que los mercados de predicciones fijan la probabilidad ligeramente más alta.

La decisión afecta a más que a los mercados financieros. La tasa de fondos federales, la que los bancos se cobran entre sí por préstamos de un día, sirve de referencia para los costos de crédito de los préstamos al consumidor y las tarjetas de crédito.

La inflación se mantiene elevada. Los precios al consumidor subieron 3.7% en los 12 meses hasta septiembre, según el Departamento del Trabajo, mientras que los precios de la gasolina aumentaron 9.1% durante el mes. Al mismo tiempo, el crecimiento del mercado laboral se ha desacelerado. Los empleadores añadieron 29,000 empleos en septiembre, frente a previsiones de unos 90,000, y la tasa de desempleo fue de 4.2%. La Fed define su política bajo un mandato que abarca tanto la estabilidad de precios como el máximo empleo, por lo que tanto el informe de inflación como el de empleo influyen en sus decisiones de tasas.

Los precios del petróleo son otra fuente de presión inflacionaria. El crudo cotiza cerca de 100 dólares por barril, ya que la guerra entre Estados Unidos e Irán ha reducido la oferta global. Un petróleo más caro eleva los costos de la gasolina y del transporte, lo que eventualmente puede incrementar los precios de bienes, incluidos los alimentos.

Una inflación elevada también puede llevar a los inversores a exigir mayores rendimientos para prestar al gobierno de EE.UU., lo que eleva los rendimientos de los Treasuries. El rendimiento del bono a 10 años, referente para las tasas hipotecarias, ronda el 5% tras alcanzar 5.31% el 5 de octubre, según los datos del Tesoro. Eso ofrece un retorno de riesgo relativamente bajo sin exposición a activos volátiles.

Bitcoin no genera rendimiento y es muy volátil, por lo que rendimientos más altos de los Treasuries pueden hacer que las criptomonedas y las acciones sean menos atractivas para algunos inversores tradicionales. Bitcoin cotizaba alrededor de 80,700 dólares, justo por debajo de una zona de precios que pasó de soporte a resistencia después de que los vendedores frenaron repetidamente los repuntes este año.

El apalancamiento, es decir, el dinero prestado para aumentar el tamaño de una operación, puede amplificar los movimientos de precios en torno a las decisiones de la Reserva Federal. Cuando los precios se mueven en contra de los traders apalancados, los exchanges pueden cerrar automáticamente sus posiciones en liquidaciones, sumando presión vendedora. Tras el discurso de Warsh en Jackson Hole en agosto —el simposio anual de política del Fed de Kansas City—, unos 481 millones de dólares en posiciones cripto fueron liquidados en 24 horas, incluidos más de 360 millones de dólares en apuestas al alza.

La atención se centra ahora en la reunión del 8 y 9 de diciembre. Los mercados de futuros y de predicciones asignan entre 75% y 80% de probabilidad a otra subida de un cuarto de punto, que llevaría el rango objetivo a 4.00%-4.25%. Las minutas de la reunión de septiembre mostraron que la mayoría de los funcionarios consideraba probable que otra subida fuera apropiada antes de fin de año, mientras que varios dijeron que la tasa actual era «ni restrictiva o solo levemente restrictiva».

Los analistas han descrito el resultado esperado como una «pausa hawkish»: las tasas se mantienen sin cambios, pero el lenguaje de la Fed deja sobre la mesa nuevos incrementos. Cuando se le preguntó en septiembre si seguirían más alzas, Warsh dijo: «No voy a prejuzgar ninguna decisión futura que tomemos». También dijo a los reporteros: «Esto no le sorprenderá: no me dedico a la orientación anticipada», lo que indica que no señalará movimientos futuros de política.

Las disidencias, es decir, los votos en contra de la mayoría, pueden ofrecer la indicación más clara de la postura de la Fed. La votación de julio fue de 9-3, con tres miembros a favor de una subida de tasas. Una disidencia a favor de una política más restrictiva en esta reunión sugeriría que una subida en diciembre es cada vez más probable. Además del recuento de votos, la conferencia de prensa de Warsh tras el anuncio es el otro punto de control programado para los traders.

La Fed no publicará nuevas proyecciones económicas en esta reunión. Esas proyecciones están programadas para diciembre.

Fuente: Decrypt.