La próxima reunión de política monetaria de la Reserva Federal del 28 al 29 de julio se perfila como una de las decisiones sobre tasas de interés más impredecibles en la memoria reciente. Nick Timiraos, reportero del Wall Street Journal y ampliamente considerado como el "vocero oficioso de la Fed", informa que la combinación del repunte de los precios del petróleo, los renovados riesgos arancelarios y las señales cada vez más explícitas de algunos funcionarios de la Fed sobre posibles subidas de tasas está erosionando el consenso del mercado de que las tasas se mantendrán estables.

Según la herramienta FedWatch del CME Group, que deriva probabilidades implícitas de los precios de los futuros de fondos federales a 30 días, las expectativas del mercado para un aumento de tasas en la reunión de julio han escalado a aproximadamente un tercio, frente a alrededor del 10 por ciento al cierre de la semana anterior. Este cambio refleja la creciente atención de los inversionistas a los riesgos de inflación que podrían requerir una respuesta de política monetaria más estricta.

El desacuerdo entre los funcionarios de la Fed sobre la dirección de la política monetaria para el resto del año ya era pronunciado. De los 18 funcionarios del Comité Federal de Mercado Abierto, la mitad anticipaba un aumento de tasas de al menos 25 puntos básicos este año, mientras que la otra mitad no veía la necesidad de ningún cambio. Aunque los 18 participantes del FOMC contribuyen al Resumen de Proyecciones Económicas, solo 12 tienen derecho a voto en las decisiones de política en cada reunión, lo que significa que la división interna podría tener un peso diferente al momento de una votación real. Esta división interna ha hecho que el camino a seguir sea considerablemente menos claro.

La incertidumbre se ha visto agravada por el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, quien se ha abstenido de proporcionar una orientación clara sobre la dirección de la política monetaria desde que asumió el cargo. En ausencia de una orientación prospectiva por parte de Warsh, los inversionistas se han visto obligados a inferir el probable curso de acción de la Fed a partir de las declaraciones de otros funcionarios y de los indicadores económicos entrantes, particularmente los datos de inflación y del mercado laboral que reflejan el mandato dual de la Fed de estabilidad de precios y máximo empleo.

La reciente recuperación de los precios del petróleo, junto con la preocupación de que los aranceles puedan ejercer una presión al alza adicional sobre los precios al consumidor, ha reforzado las expectativas de que la Fed podría adoptar una postura más agresiva contra la inflación. Un aumento de tasas elevaría los costos de endeudamiento en toda la economía, desde las hipotecas hasta los préstamos comerciales, haciendo que el resultado trascienda ampliamente los mercados financieros. Sin embargo, con los funcionarios divididos, la brecha entre las probabilidades de una subida de tasas y de mantenerlas sin cambios en la reunión de julio sigue estrechándose.