Kevin Warsh ha dicho que cualquiera que crea que la Reserva Federal no está haciendo nada al mantener las tasas estables se equivoca.

El presidente de la Fed, que asumió el cargo en mayo de 2026, defendió la decisión del Comité Federal de Mercado Abierto de mantener la tasa de los fondos federales en el rango de 3.5% a 3.75% en su reunión del 29 de julio. La decisión no fue unánime. La votación terminó 9-3, con tres funcionarios pidiendo un aumento directo de tasas, lo que subraya la creciente preocupación dentro del banco central.

La inflación sigue por encima del objetivo

La inflación se ha mantenido por encima del objetivo del 2% de la Fed durante más de cinco años. Las presiones detrás de ello ya son conocidas: choques de oferta, tensiones geopolíticas en Medio Oriente y un fuerte aumento de la demanda vinculado al auge de la inversión en IA.

Warsh reconoció esos factores y ասաց que las presiones inflacionarias acumuladas durante el último medio decenio no pueden resolverse con medidas de corto plazo.

“Esta Fed no flaqueará”, dijo Warsh, describiendo el mantenimiento de tasas como una decisión estratégica deliberada y no como indecisión.

De recortes de tasas a mantenimientos

La Fed recortó las tasas tres veces a finales de 2025, cuando parecía que la economía se estaba enfriando. Sin embargo, en 2026 esos recortes se detuvieron.

La decisión del 29 de julio fue el quinto mantenimiento consecutivo de tasas y el segundo de Warsh desde que asumió como presidente. La economía no se desaceleró como se esperaba: el crecimiento siguió siendo sólido, el desempleo se mantuvo bajo y la inflación siguió resistiendo el objetivo de la Fed. Esa combinación ayuda a explicar por qué el banco central sigue evaluando una postura restrictiva incluso después de una serie de recortes, en lugar de pasar rápidamente a una política más flexible.

Warsh también ha creado grupos de trabajo dentro de la Fed destinados a responder de manera proactiva a las condiciones cambiantes del mercado.

Los tres votos disidentes a favor de un aumento fueron significativos. Aunque un resultado de 9-3 da al mantenimiento de tasas una mayoría cómoda, la disidencia de tono hawkish sugiere preocupación de que las tasas actuales quizá no sean lo suficientemente restrictivas para reducir la inflación.

Implicaciones para las criptomonedas y otros activos de riesgo

Un entorno de tasas “más altas por más tiempo” suele ser desfavorable para los activos especulativos. Cuando los rendimientos libres de riesgo se mantienen en la zona media de 3%, aumenta el costo de oportunidad de mantener activos volátiles y sin rendimiento, como Bitcoin.

El mantenimiento de tasas en sí ya estaba ampliamente descontado por los mercados. Pero la votación 9-3 introduce un matiz que los operadores no deberían ignorar.

El auge de la inversión en IA también es relevante desde la perspectiva de las criptomonedas. El capital que fluye hacia la infraestructura y la computación de IA compite por el mismo conjunto de dólares de inversión especulativa que, de otro modo, podrían dirigirse a activos digitales.

Los nuevos grupos de trabajo de Warsh añaden otra capa de incertidumbre. Las respuestas proactivas a las condiciones del mercado podrían ir desde ajustes regulatorios hasta acciones de emergencia sobre las tasas si algo se rompe.