La inversión en inteligencia artificial se ha convertido en un ancla para la economía más grande del mundo, una tendencia que ahora ha sido reconocida formalmente por la Reserva Federal en su propia evaluación de la actividad económica regional.

Según el Libro Beige publicado el 2 de septiembre, la Fed informó que la actividad económica de EE. UU. mostró solo un ligero repunte hasta finales de agosto, al tiempo que destacó reiteradamente la importancia de los centros de datos y la IA para la demanda general, mientras otros segmentos de la economía se desaceleran. El Libro Beige, elaborado ocho veces al año a partir de informes anecdóticos recopilados por los doce bancos regionales de la Fed, alimenta directamente las deliberaciones del Comité Federal de Mercado Abierto, lo que otorga un peso particular a su caracterización de la inversión en IA para los responsables de política.

La trascendencia va mucho más allá de Washington. Los hiperescaladores que financian la expansión de los centros de datos, como Amazon y Microsoft, marcan el ritmo mundial en materia de capacidad de IA. Si el gasto en construcción de centros de datos está ayudando a impulsar la manufactura y la construcción en EE. UU., los inversores tienen una razón más para considerar el auge de la IA como un fenómeno económico más amplio y no solo como una tendencia del sector tecnológico.

Lo que el Libro Beige realmente señaló

El informe, que según Reuters incluye lecturas cualitativas de los doce bancos regionales de la Reserva Federal, registró solo un aumento menor en el empleo y una moderada alza en los precios, con base en la información disponible hasta el 24 de agosto. Las empresas expresaron cautela, citando mayores costos de energía, incertidumbre política y conflictos internacionales.

En ese contexto, la actividad relacionada con la IA destacó notablemente. La Fed señaló efectos tanto positivos como negativos de la IA sobre la demanda de trabajo, mientras que la manufactura se benefició de pedidos vinculados a los centros de datos y al sector de defensa. La construcción no residencial también se concentró cada vez más en proyectos relacionados con centros de datos.

Un contacto citado en el informe del distrito de la Fed de Chicago capturó esta división:

"Sin centros de datos, la construcción estaría en recesión."

La observación subraya la dependencia que partes de la industria de la construcción han desarrollado respecto del gasto en centros de datos, y lo alto que sería el riesgo si la inversión de los hiperescaladores comenzara a disminuir.

Las cifras detrás de la expansión global

La magnitud de la inversión quedó más clara más tarde esa misma semana. Según el Global Data Centre Outlook de PwC publicado el 2 de septiembre, los gastos de capital globales en infraestructura de IA alcanzarán un total de 31,6 billones de dólares para 2050, con una capex anual en centros de datos que aumentará de unos 800.000 millones de dólares en 2026 a 1,8 billones en 2050.

Casi la mitad de ese total, unos 15,1 billones de dólares, se proyecta que se invierta en Estados Unidos, mientras que la región de Asia-Pacífico capturaría 8,2 billones, liderada por China e India. PwC señala que la falta de electricidad asequible, confiable y de bajo carbono es la mayor limitación para el destino de ese capital. Esa restricción ya convirtió la planificación energética en un asunto central para los reguladores estatales y operadores de red en todo EE. UU., con nuevos campus de centros de datos compitiendo por las mismas colas de interconexión y capacidad de generación que otros grandes clientes industriales.

Wall Street observa las mismas presiones. Un informe de Goldman Sachs Research publicado el 19 de agosto señaló que el aumento del gasto de los hiperescaladores, la mejora en el rendimiento de servidores y modelos, y la oposición local al desarrollo de centros de datos en EE. UU. plantean dudas sobre la durabilidad del ciclo actual.

Por qué el momento es un arma de doble filo

El Libro Beige llega antes de la reunión del 15 y 16 de septiembre de la Fed, con el panorama de tasas aún indefinido. Al 2 de septiembre, Reuters informó que los mercados asignaban una probabilidad aproximada del 65% a una subida de tasas, frente al 35% para otro mantenimiento.

El cambio siguió a los comentarios del presidente de la Fed, Kevin Warsh, en Jackson Hole el 28 de agosto. Warsh no se comprometió a una subida, pero dijo que los responsables de política tendrían "tarea pendiente" si la inflación subyacente no avanzara de manera clara y lo suficientemente rápida hacia el objetivo del 2%.

"El enfoque predominante de la Fed en este momento debería estar en los precios."

Aquí es donde el auge de la IA se vuelve de doble filo. El gasto en centros de datos sostiene a la construcción y la manufactura, pero también intensifica la competencia por electricidad, materiales, mano de obra calificada y capital. El Libro Beige reportó presiones elevadas en los precios de los insumos en la construcción y la manufactura, especialmente en energía, transporte, metales y petroquímicos.

La escala ya es visible en los pronósticos de la banca de inversión. El informe de Morgan Stanley de marzo de 2026 proyecta unos 2,9 billones de dólares en costos globales de construcción de centros de datos hasta 2028 y estima que la inversión relacionada con la IA podría representar cerca del 25% del crecimiento del PIB de EE. UU. en 2026.

En una cobertura anterior, Cryptopolitan informó que el gasto de capital de los hiperescaladores, según otro informe de Morgan Stanley, podría pasar de 805.000 millones de dólares en 2026 a 1,1 billones en 2027.

Si la Fed continúa endureciendo la política en medio de esta ola de inversión, el financiamiento se encarecería justo cuando empresas, servicios públicos y gobiernos compiten por asegurar la capacidad de cómputo, la electricidad y la infraestructura que necesitan. Esto hace que la decisión de tasas de septiembre sea significativa no solo para el crecimiento estadounidense, sino también para la velocidad a la que puede continuar la expansión global de la IA. Más allá de la reunión en sí, la próxima ronda del Libro Beige y los próximos informes de resultados de los hiperescaladores mostrarán si la demanda de centros de datos señalada por los contactos de la Fed se mantiene a medida que cambian las condiciones de financiamiento.