El gobernador de la Reserva Federal Michael S. Barr, miembro con derecho a voto del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Fed, dijo el 29 de septiembre de 2026 que la inflación de Estados Unidos sigue muy por encima del objetivo del 2 por ciento del FOMC y que, en su escenario base, "probablemente se necesitarán ajustes adicionales de política para asegurar que la inflación regrese al objetivo de manera oportuna".

En un discurso titulado "Economic Conditions and Monetary Policy" ante el Detroit Economic Club en Detroit, Michigan, Barr afirmó que el auge de inversión detrás de la construcción de infraestructura de inteligencia artificial (IA) ya está teniendo "un efecto medible sobre los precios", lo que agrava la presión sobre consumidores y empresas derivada de los elevados precios de energía vinculados al conflicto en Medio Oriente. Señaló que a inicios de mes el FOMC había acordado por unanimidad subir las tasas de interés de política a corto plazo, y argumentó que, con riesgos crecientes para el objetivo de inflación mientras los riesgos para el mercado laboral disminuyen, la política debe recalibrarse para equilibrar de manera más uniforme ambos lados del doble mandato de la Fed.

El texto completo del discurso está disponible en el sitio web de la Junta de la Reserva Federal en https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/barr20260929a.htm.

Una mirada local: el renacimiento de Detroit y sus desafíos

Barr abrió en terreno conocido. "Es maravilloso estar de vuelta en Michigan y en esta gran ciudad", dijo, señalando que durante más de un siglo Detroit ha estado en el centro de la economía de Estados Unidos, impulsando el crecimiento y la prosperidad del país, y reflejando al mismo tiempo las fuerzas profundas que han transformado la economía en las últimas décadas.

Al describirse como un michiguense de larga data que ha trabajado para promover el emprendimiento y el desarrollo comunitario en Detroit, Barr citó el crecimiento económico en la comunidad Live6, que planeaba visitar más tarde ese día; a los nuevos emprendedores de Newlab y el Mezz en Michigan Central; la revitalización económica del vecino barrio de Corktown; y a los cientos de emprendedores que han trabajado con estudiantes y profesores en el Detroit Neighborhood Entrepreneurs Project.

La ciudad aún enfrenta desafíos significativos. Se estima que el desempleo en el área de Detroit ronda el 11 por ciento, muy por encima del 5 por ciento de Michigan y del 4,1 por ciento de Estados Unidos. Pero el emprendimiento, dijo, es un motor de creación de empleo: como ocurrió en otros lugares del país, la creación de nuevos negocios en Detroit aumentó tras la pandemia, con un promedio de alrededor de 6.000 empresas al año, añadiendo 30.000 empleos anuales a la economía de la ciudad. La proporción de negocios nuevos en Detroit ha superado la de Michigan en su conjunto.

La industria automotriz sigue siendo fundamental para Detroit y para Michigan. El 12 por ciento de los empleos de ensamblaje automotriz y autopartes de Estados Unidos se encuentra en el área metropolitana de Detroit. Las ventas nacionales han crecido con fuerza recientemente, alcanzando una tasa anualizada de 16,8 millones en agosto, un ritmo que Barr describió como sólido. Los fabricantes de automóviles están invirtiendo en tecnología de baterías y en el diseño y producción de vehículos eléctricos, lo que está generando empleos de ingeniería y otros empleos de alta tecnología en la región.

Economía nacional: crecimiento sólido pese a una serie de choques

Barr dijo que la actividad económica de Estados Unidos ha crecido a un ritmoido en 2026 y recientemente ha ganado impulso. El producto interno bruto real creció a una tasa de aproximadamente el 2 por ciento en la primera mitad del año, y espera que se acelere un poco en la segunda mitad.

Calificó ese crecimiento de notablemente resiliente dada la serie de choques significativos que ha enfrentado la economía: la pandemia de COVID-19, que causó enormes disrupciones y fue atendida con apoyo fiscal y monetario; la guerra de Rusia contra Ucrania, que alteró los mercados de energía y materias primas; los aumentos de precios y las disrupciones comerciales derivados de aranceles a la importación considerablemente más altos, junto con la incertidumbre continua sobre los niveles arancelarios; y, más recientemente, el conflicto en Medio Oriente y su efecto sobre los precios de la energía. A ello se suma un aumento de la inversión para respaldar el auge de la IA, que ha impulsado particularmente la demanda de ciertos productos de alta tecnología.

Todos estos factores, dijo Barr, han tenido el efecto de elevar los precios que enfrentan consumidores y empresas, una preocupación clave para él como responsable de política monetaria. Enmarcó la revolución tecnológica en curso en IA como un gran tema económico tanto para Michigan como para Estados Unidos, uno que la Reserva Federal, y el país, aún procuran comprender para las empresas y los trabajadores estadounidenses.

Inflación: cinco años y medio por encima del objetivo

La inflación ha superado el objetivo del 2 por ciento del FOMC durante cinco años y medio, dijo Barr. Medida por el índice de precios de gastos de consumo personal (PCE), la medida que el FOMC usa para definir su objetivo del 2 por ciento, la inflación se disparó tras la pandemia y con la escalada de la guerra en Ucrania, alcanzando un máximo de 7 por ciento a 12 meses en 2022. Un ajuste monetario significativo del FOMC, junto con la relajación de las restricciones de oferta, ayudó a reducir la inflación, y a inicios de 2025 se situaba cerca del objetivo.

Los aumentos arancelarios de abril de 2025 elevaron los precios de los bienes, pero Barr dijo que en su momento era razonable pronosticar que los aranceles serían un aumento único de precios. Luego, el conflicto en Medio Oriente impulsó aún más los precios de la energía y la inflación. Si bien los efectos de los aranceles podrían haber disminuido, los precios altos de la energía siguen presentes, dijo, y existe considerable incertidumbre sobre cuándo podría resolverse el conflicto que los impulsa. Al mismo tiempo, es evidente que el aumento de la inversión y la demanda asociada al auge de la IA está teniendo un efecto medible sobre los precios.

"El efecto combinado ha hecho que nos hayamos desviado del rumbo en nuestro avance hacia la meta del 2 por ciento", dijo Barr.

Aunque las cifras mensuales de inflación han sido muy volátiles durante este período inflacionario, las tendencias pueden discernirse en plazos más largos, señaló: solo contabiliza dos meses de datos consistentes con una inflación subyacente de PCE del 2 por ciento, una medida que excluye los volátiles precios de alimentos y energía, en los últimos 20 meses, y todavía no ve una tendencia clara hacia un regreso oportuno al 2 por ciento.

Mercado laboral: sólido, con oferta y demanda aproximadamente equilibradas

Si bien la inflación está significativamente por encima de la meta del FOMC, la fuerte inversión empresarial y el gasto resiliente de los consumidores sostienen un mercado laboral sólido. Hace un año, cuando el crecimiento del empleo se desaceleró y la tasa de desempleo subió, surieron dudas sobre si el mercado laboral resistiría los efectos de los choques. Desde entonces, la tasa de desempleo ha mejorado, y la oferta y demanda en el mercado laboral ahora parecen estar aproximadamente en equilibrio.

Por el lado de la oferta laboral, dijo Barr, la menor inmigración neta ha reducido la cantidad de nuevos empleos necesarios para acompañar el crecimiento de la fuerza laboral. La creación de empleo promedió alrededor de 80.000 por mes este año, cerca de estimaciones razonables de su ritmo de equilibrio, y la tasa de desempleo de 4,1 por ciento está próxima a muchas estimaciones del empleo máximo sostenible.

Efectos de la IA en la productividad: tres horizontes temporales

Una pregunta clave para la política monetaria, tanto en el corto plazo como los próximos años, será el efecto de la IA sobre la capacidad productiva de la economía y la estructura del mercado laboral, dijo Barr. Si bien hay indicios de que la IA ya podría estar limitando nuevas oportunidades laborales para trabajadores de nivel inicial en sectores muy expuestos a la tecnología, en la economía en su conjunto hay poca evidencia de desplazamiento significativo hasta ahora, y existen ejemplos notables de cómo la IA aumenta la productividad de muchos trabajadores.

Las revoluciones tecnológicas pasadas tendieron a crear más empleos, generalmente de mayor calificación, que los que desplazaron, pero la IA puede ser más revolucionaria y sus efectos podrían ser diferentes. Barr dijo que le resulta útil considerar distintos escenarios para explorar las implicancias de la IA en diferentes horizontes temporales.

Corto plazo: impulso de inversión y alza en los precios de los chips

En el próximo año aproximadamente, los efectos más importantes del auge de la IA sobre la economía estadounidense probablemente sean un fuerte impulso a la actividad económica por parte de la inversión fija empresarial y un aumento en los precios de los chips de computadora y equipos relacionados, dijo Barr. Esos aumentos de precios se están extendiendo a otros productos que requieren chips y bienes y servicios relacionados, y están surgiendo restricciones de oferta, especialmente de chips. También es probable que el gran impulso que las valorizaciones de las empresas tecnológicas dan a los principales índices bursátiles esté a su vez respaldando el gasto de quienes se han enriquecido con estas ganancias.

Largo plazo: optimismo sobre la productividad y el nivel de vida

En cuanto al largo plazo, Barr dijo que sigue siendo optimista, como ha comentado en varios discursos anteriores, sobre el potencial de la IA para potenciar las capacidades humanas, incluida una mejora significativa de la productividad y del nivel de vida. Eso significaría que la economía puede crecer más rápido y el ingreso real puede crecer más, sin alimentar una mayor inflación.

Mediano plazo: la mayor incertidumbre en los próximos dos a cinco años

Donde Barr ve la mayor incertidumbre relevante para la toma de decisiones de política monetaria, "no hoy, sino más adelante", es cómo afectará la IA a la economía en el mediano plazo, que definió como los próximos dos a cinco años. Planteó tres preguntas clave.

Cómo y cuándo se materializan las ganancias de productividad. Incorporar en las proyecciones un impulso de productividad por la IA en el mediano plazo tiene mucho sentido para él dada la enorme inversión y las crecientes señales de adopción, pero es difícil proyectar cómo y cuándo esas ganancias se concretarían. Barr señaló el "efecto curva J", el retraso históricamente observado en el impulso de la inversión tecnológica. Cuando se adopta una nueva tecnología, la productividad puede caer mientras las empresas destinan recursos no solo a instalarla, sino también a reorganizar sus procesos de negocio, una transformación necesaria para materializar las mejoras de productividad. Si bien la adopción de tecnologías pasadas tardó años en incorporarse y transformar la forma de trabajar, el ritmo de adopción de la IA hasta ahora indica que esta tecnología podría difundirse más rápido y tener un efecto más veloz, impulsando la producción al menos en algunos sectores. Algunas empresas, especialmente en programación y alta tecnología, están viendo rápidas ganancias de productividad, pero para la economía en su conjunto las ganancias amplias de productividad podrían tardar cierto tiempo.

Si los retornos para los inversores coinciden con las expectativas. Una segunda pregunta clave es si los inversores verán retornos del auge de la IA consistentes con sus expectativas, o si una reevaluación podría llevar a una revalorización de precios. Una reasignación de inversión en ese escenario podría golpear el crecimiento, tanto por el efecto directo de una caída de la inversión como por los efectos riqueza derivados. Barr dijo que cuestionar los supuestos y explorar escenarios seguirá siendo crucial mientras los responsables de política enfrentan las implicancias de esta tecnología en los próximos años.

Sustituto laboral o complemento laboral. Una tercera pregunta clave es hasta qué punto la IA resulta un sustituto o un complemento del trabajo, y a qué ritmo podrían producirse cambios en el mercado laboral. Ya hay señales, dijo Barr, de que la IA puede ser un sustituto laboral en algunos sectores, especialmente para trabajadores jóvenes y menos experimentados; otra evidencia apunta a los efectos de aumento del trabajo de la IA, lo que sugiere una perspectiva más favorable para el laboral. Las tareas fácilmente automatizables, con reglas claras y resultados predecibles, podrían ver una rápida sustitución laboral, mientras que las tareas que requieren juicio humano, gestión, coordinación y relaciones, creatividad, o productos difíciles de medir podrían ver más aumento del trabajo.

Si los cambios en el mercado laboral ocurren rápidamente, será difícil para los trabajadores ajustarse y las dislocaciones podrían ser grandes, mientras que una adopción más gradual podría permitir ajustes más ordenados. Dicho esto, Barr sostuvo que la sociedad debe estar preparada ante la posibilidad de disrupciones graves de corto plazo en el mercado laboral que deban gestionarse eficazmente para asegurar que los beneficios de la IA se materialicen a largo plazo. Si la IA demuestra capacidad para realizar trabajos que desplazan a humanos, la magnitud de la disrupción dependerá en parte de si la sociedad realiza las inversiones necesarias en creación de nuevos empleos, capacitación de trabajadores, conexión de trabajadores con nuevos empleos y otros esfuerzos para mitigar los efectos adversos a largo plazo. "En mi juicio, ahora es el momento de que la sociedad comience a considerar cómo abordar estas posibles disrupciones, mientras la adopción de la IA está en etapas relativamente tempranas", dijo, "para que podamos materializar los beneficios a largo plazo para la sociedad".

Barr añadió que se plantean muchos otros temas sobre la IA: la seguridad, la privacidad, las compensaciones para las comunidades locales respecto de la construcción de centros de datos, el uso de energía y agua, la seguridad nacional y las políticas gubernamentales adecuadas. Estos temas están fuera del alcance de los banqueros centrales, dijo, pero es importante que todos los consideremos.

Implicancias para la política monetaria

La política monetaria no es apta para enfrentar cambios estructurales en la economía, reiteró Barr, y podría ser difícil para los responsables de política evaluar en tiempo real si los cambios en el mercado laboral son estructurales o cíclicos.

Si la economía experimenta un impulso duradero al crecimiento de la productividad, los salarios y la actividad económica podrían crecer más de lo que sería el caso sin ejercer presión al alza sobre la inflación. Pero al mismo tiempo, la demanda de capital aumentaría por los mayores retornos de la inversión, y el ahorro de los hogares caería debido a las expectativas de un mayor crecimiento del salario real y, por lo tanto, de mayores ingresos de por vida. Equilibrar ese desplazamiento de ahorro e inversión requeriría tasas de interés más altas en equilibrio, lo que los economistas monetarios llaman un aumento de r*, lo que a su vez implica una mayor nivel para la tasa de política.

En la opinión de Barr, es demasiado pronto para saber si estas dinámicas están en juego ahora mismo. "Lo que está claro ahora es que la inflación es demasiado alta", dijo.

Perspectiva de política

A inicios de septiembre de 2026, el FOMC acordó por unanimidad subir las tasas de interés de política a corto plazo para apoyar el logro del doble mandato de la Fed de máximo empleo y precios estables. Con un crecimiento económico fuerte y un mercado laboral sólido, los riesgos para el objetivo de inflación deben abordarse de manera oportuna, dijo Barr. Los riesgos para el objetivo de inflación han aumentado mientras los riesgos para el mercado laboral han disminuido, por lo que la política debe recalibrarse hacia una posición que equilibre mejor los riesgos de ambos componentes del doble mandato.

En su escenario base, probablemente se necesitarán ajustes adicionales de política para asegurar que la inflación regrese al objetivo de manera oportuna. "Queremos apoyar un crecimiento sostenible y duradero en favor del máximo empleo, y la estabilidad de precios es crucial para eso", dijo. Cualquier movimiento adicional sería decidido por el FOMC en futuras reuniones, y entre los factores que Barr destacó como más determinantes para el panorama inflacionario figuran las próximas cifras de inflación, la trayectoria de los precios de energía vinculados al conflicto en Medio Oriente y los efectos de precios en evolución del auge de la IA.

Notas y referencias

Barr enfatizó que las opiniones expresadas en el discurso son suyas y no necesariamente las de sus colegas de la Junta de la Reserva Federal o del Comité Federal de Mercado Abierto.

El discurso cita las siguientes investigaciones y declaraciones previas:

• Michael S. Barr, "What Will Artificial Intelligence Mean for the Labor Market and the Economy?" discurso ante la New York Association for Business Economics, Nueva York, Nueva York, 17 de febrero de 2026.
• Erik Brynjolfsson, Bharat Chandar y Ruyu Chen, "No Widespread Displacement, but the AI Employment Gap for Young Workers Has Widened to 19%", Stanford Digital Economy Lab, 12 de agosto de 2026.
• David Autor, Caroline Chin, Anna M. Salomons y Bryanegmiller, "What Makes New Work Different from More Work?" NBER Working Paper No. 34986 (National Bureau of Economic Research, marzo de 2026).
• Isabella Loaiza y Roberto Rigobon, "The EPOCH of AI: Human-Machine Complementarities at Work", MIT Sloan Research Paper No. 7236-24 (21 de noviembre de 2024; revisado el 1 de octubre de 2025),
• Wilbur Xinyuan Chen, Suraj Srinivasan y Saleh Zakerinia, "Displacement or Complementarity? The Labor Market Impact of Generative AI", Harvard Business School Working Paper No. 25-039 (diciembre de 2024).
• Kathryn Bonney, Cory L. Breaux, Emin Dinlersoz, Lucia S. Foster, John C. Haltiwanger y Aditya A. Pande, "The Microstructure of AI Diffusion: Evidence from Firms, Business Functions, and Worker Tasks", NBER Working Paper No. 35141 (National Bureau of Economic Research, abril de 2026).
• Michael S. Barr, "Will Artificial Intelligence Broadly Raise Living Standards or Drive Income and Wealth Inequality?" discurso ante "Next-Gen Financial Inclusion", la tercera Conferencia Anual de Inclusión Financiera organizada por la Junta de la Reserva Federal, 14 de julio de 2026.

Fuente: Junta de la Reserva Federal, "Economic Conditions and Monetary Policy", comentarios del gobernador Michael S. Barr ante el Detroit Economic Club, 29 de septiembre de 2026. Texto completo: https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/barr20260929a.htm (PDF: https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/files/barr20260929a.pdf)