El cierre del esquema FCNR(B) ha provocado un notable aumento de los flujos de dólares hacia la India, fortaleciendo las reservas de divisas del país y dando al Banco de Reserva de la India (RBI) un poder adicional en los mercados cambiarios.

Las cuentas FCNR(B) — Foreign Currency Non-Residential (Bank) — permiten a los bancos aceptar depósitos de indios no residentes en monedas extranjeras como el dólar estadounidense, con el depósito mantenido en moneda extranjera y protegido del riesgo cambiario de la rupia para el depositante. La India ya había recurrido a este instrumento en momentos de tensión monetaria: en 2013, cuando la rupia sufrió una fuerte presión, el RBI, bajo el entonces gobernador Raghuram Rajan, abrió una ventana de swap con tasas preferenciales que atrajo aproximadamente 34.000 millones de dólares en depósitos FCNR(B), ayudando a estabilizar la moneda.

Los bancos indios han sido grandes beneficiarios de estas sustanciales movilizaciones de fondos, y los flujos han contribuido a sostener el crecimiento continuo de los préstamos en todo el sector bancario. Bajo el esquema, los bancos movilizaron aproximadamente 127.000 millones de dólares en depósitos FCNR(B), junto con otros mecanismos de recaudación en moneda extranjera. Los flujos han aportado materialmente a la base de financiación del sector en un momento en que el crecimiento de los depósitos se ha quedado atrás de la expansión del crédito para muchos prestamistas.

Sin embargo, este bonanza ha creado un nuevo desafío de política para el RBI: gestionar la liquidez excedente generada por estos flujos. Absorber el exceso de liquidez en el sistema bancario se prevé como una tarea clave para el banco central en el período venidero. La cobertura relacionada indica que la avalancha de FCNR(B) ha dejado al sistema bancario con una liquidez de alrededor de 6,65 lakh crore de rupias, una escala que determinará cómo el RBI calibra sus operaciones de gestión de liquidez en los próximos meses.

El aumento de los depósitos FCNR(B) sigue al marco del RBI que permite a los bancos atraer fondos en moneda extranjera, con bancos recaudando más de 136.000 millones de dólares en total a través del swap de divisas del RBI y los depósitos FCNR(B), siendo estos últimos los dominantes en los flujos. Con el esquema ahora cerrado a nuevas movilizaciones, la atención del mercado se traslada a cómo los bancos emplearán esta financiación en moneda extranjera y a cómo el RBI absorberá la liquidez en rupias resultante.

Cobertura relacionada:

• Flujos récord de FCNR(B) mientras los bancos movilizan 127.000 millones de dólares
• La avalancha de FCNR deja a los bancos nadando en una liquidez de 6,65 lakh crore de rupias
• Los bancos indios recaudan más de 136.000 millones de dólares vía swap de divisas del RBI; los depósitos FCNR(B) dominan los flujos

Fuente: Economic Times