Jeremy Allaire, cofundador de Circle (NYSE: CRCL), ha descrito la nueva propuesta contable del U.S. Financial Accounting Standards Board (FASB) como "un desbloqueo estratégico enorme" para stablecoins como USDC, al afirmar el viernes 21 de agosto de 2026 que el cambio facilitaría que las empresas mantengan tokens.

Sus comentarios llegaron tres días después de que el FASB publicara una propuesta que permitiría a las instituciones financieras y a las corporaciones clasificar las stablecoins que cumplan los requisitos como equivalentes de efectivo en sus balances. Como organismo del sector privado que redacta los principios de contabilidad generalmente aceptados de Estados Unidos, las normas contables que deben seguir las empresas que cotizan en bolsa, las decisiones del consejo alcanzan a todos los balances de las empresas listadas.

Por qué Allaire se pronuncia sobre las normas contables

Circle emite USDC, una de las stablecoins más grandes en circulación, y Allaire calificó la propuesta como "un nueve sobre diez". Vinculó la nueva política con la Ley GENIUS, y dijo que el cambio contable, junto con la aprobación de la Ley GENIUS, allanaría el camino para un uso más amplio de USDC. Esa ley, promulgada en julio de 2025, le dio a Estados Unidos su primer marco federal para stablecoins de pago, y obliga a los emisores a respaldar sus tokens con reservas líquidas de alta calidad y a canjearlos por su valor nominal.

El entusiasmo tiene una base práctica. La forma en que una empresa registra una stablecoin en sus libros puede determinar si un tesorero corporativo la usa o no. Cuando los prestamistas evalúan la capacidad de un prestatario para reembolsar un préstamo, ponderan más los equivalentes de efectivo que los activos intangibles. Por eso, un token tratado como activo intangible conlleva una penalización en el balance, mientras que un token equivalente de efectivo no. La vía del activo intangible también implica una asimetría unidireccional: bajo los GAAP, el tenedor reduce el valor de la posición cuando este cae y no puede registrar la recuperación hasta que el activo se vende. El FASB ya había actuado una vez sobre los activos digitales al exigir que bitcoin y otros tokens dentro del alcance se contabilizaran a valor razonable desde el ejercicio fiscal 2025, pero los activos que otorgan a los tenedores derechos de reembolso exigibles quedan fuera de esa norma.

Qué propuso el FASB

El 18 de agosto, el consejo publicó su propuesta de Actualización de Normas Contables. La actualización contiene adiciones al Tema 230, la norma que cubre el estado de flujos de efectivo. El FASB eligió este camino en lugar de cambiar la definición de equivalente de efectivo, que abarca inversiones a corto plazo y de alta liquidez, fácilmente convertibles en una cantidad conocida de efectivo; en la práctica, instrumentos con un vencimiento aproximado de tres meses.

Según el resumen de Deloitte de la propuesta, la definición se mantiene sin cambios. Los únicos cambios se refieren a la guía que la rodea, junto con una nueva regla que exige que toda empresa que informe equivalentes de efectivo divulgue cada año sus componentes principales, ya sea que haya activos digitales de por medio o no.

El periodo de comentarios públicos cierra el 19 de noviembre. El FASB ha dejado claro que elegirá una norma final y una fecha de entrada en vigor solo después de revisar los comentarios. Por ahora, nada está decidido.

Las tres pruebas que un token debe superar

El FASB estableció criterios claros que una stablecoin debe cumplir antes de poder considerarse un equivalente de efectivo:

1. El tenedor debe tener un derecho contractual de canjear el token a demanda.
2. El canje debe realizarse directamente con el emisor por una cantidad conocida de efectivo.
3. El emisor debe mantener reservas segregadas con un valor mínimo de un dólar en activos a corto plazo y de alta liquidez por cada token en circulación.

La posibilidad de vender un token en un exchange no importa. El FASB considera que los precios de mercado pueden alejarse del valor prometido en situaciones de estrés, por lo que la liquidez del mercado secundario por sí sola no supera la prueba. USDC atravesó precisamente un episodio así en marzo de 2023, cuando 3.3 mil millones de dólares de las reservas de Circle estaban en el quebrado Silicon Valley Bank y el token cotizó muy por debajo de su paridad de 1 dólar antes de que esta se restableciera.

El consejo también rechazó el tratamiento como efectivo cuando las reservas contienen activos volátiles como criptomonedas u oro. Ese resultado excluye en la práctica a los tokens algorítmicos y sobregarantizados, incluso a los etiquetados como stablecoins. Cumplir las condiciones establecidas por el FASB es opcional, no obligatorio, para una empresa que califique.

Coinbase ya dio el paso, pero no todos están convencidos

Coinbase (NASDAQ: COIN) comenzó a usar un nuevo método contable el 31 de diciembre de 2025. La empresa informó a la SEC que USDC, EURC y PYUSD están respaldados por reservas segregadas de equivalentes de efectivo y son canjeables uno a uno. Coinbase aplicó el cambio de forma retroactiva y declaró que no hubo alteraciones en los activos, pasivos, patrimonio, ingresos netos ni ganancias por acción previamente reportados.

La propuesta tiene sus escépticos. Jack Castonguay, profesor de contabilidad de la Universidad de Hofstra, expresó su alegría porque el borrador "no haya ido más lejos" y sigue pensando que permitir que las stablecoins se ubiquen bajo el efectivo es un paso demasiado lejos.

La fecha límite de comentarios del 19 de noviembre es una para seguir de cerca. Para entonces quedará claro qué piensan los emisores, los tesoreros corporativos y los auditores antes de que el FASB tome una decisión final. Hasta entonces, las dos vías contables seguirán separadas.