FalconX y Ethena lanzaron una facilidad de préstamos garantizados de 1.000 millones de dólares que utilizará los activos que respaldan a USDe para financiar préstamos con sobrecolateralización destinados a prestatarios institucionales.

La facilidad está estructurada a través de un vehículo de propósito especial (SPV, por sus siglas en inglés), una estructura comúnmente utilizada en las finanzas institucionales para segregar activos y pasivos, con FalconX como originador y administrador de los préstamos y gestor del colateral. Los activos que garantizan los préstamos se mantendrán en custodios calificados. El énfasis en estructuras segregadas y en la custodia de terceros refleja las lecciones de la crisis de crédito cripto de 2022, cuando las quiebras de prestamistas como Celsius, BlockFi y Voyager congelaron los retiros de clientes y contrajeron bruscamente los mercados de préstamos cripto. Para Ethena, el acuerdo abre el préstamo institucional como una fuente adicional de rendimiento sobre los activos que respaldan a USDe, más allá de las estrategias de basis cripto que el protocolo ha utilizado tradicionalmente.

FalconX señaló que la facilidad puede respaldar el financiamiento de estrategias de trading institucional, la gestión de tesorería corporativa y los pagos. Las empresas no revelaron los rendimientos esperados de la facilidad, los términos de los préstamos, los prestatarios ni cuánto capital se ha desplegado inicialmente.

El acuerdo amplía una relación existente entre ambas empresas, en la que FalconX ya brinda soporte a USDe a través de sus servicios de trading y financiamiento institucional. FalconX es una corretora principal (prime brokerage) de activos digitales que atiende a clientes institucionales, mientras que Ethena Labs es la desarrolladora de USDe, un activo sintético vinculado al dólar lanzado a principios de 2024 que se convirtió en uno de los mayores stablecoins por capitalización de mercado durante su primer año.

USDe tiene una capitalización de mercado de aproximadamente 4.000 millones de dólares, según los datos de DefiLlama. A diferencia de los stablecoins respaldados por moneda fiduciaria como USDT y USDC, cuyos emisores mantienen reservas en efectivo e instrumentos del Tesoro de Estados Unidos a corto plazo, USDe fue diseñado para mantener su paridad con el dólar mediante colateral cripto combinado con posiciones cortas en derivados, generando rendimientos en parte a través de las tasas de financiamiento y los diferenciales de basis. Esas tasas de financiamiento fluctúan según la demanda de apalancamiento en los mercados de derivados y han variado considerablemente con el tiempo.

La nueva facilidad brinda a Ethena una vía hacia el crédito institucional como fuente adicional de rendimiento para los activos que respaldan a su dólar sintético. El acuerdo también llega en medio de un giro institucional más amplio en el préstamo cripto, donde plataformas de crédito privado on-chain como Maple Finance han construido carteras de préstamos para prestatarios profesionales y las corretoras principales han ampliado sus servicios de financiamiento mientras compiten por clientes institucionales.

Fuente: Cointelegraph