Los precios del gas natural europeo retrocedieron el miércoles, haciendo una pausa tras un avance de cinco sesiones que llevó los contratos mayoristas a sus niveles más altos desde marzo de 2026.

Los futuros front-month de referencia en los Países Bajos, el contrato Title Transfer Facility (TTF) que sirve como precio mayorista de referencia del gas en la Europa continental, se alejaron de máximos de varios meses y cotizaron a la baja en la sesión después de alcanzar brevemente máximos intradía. Los contratos mayoristas de gas británico también bajaron desde máximos de cinco meses, mientras los equipos de trading tomaban ganancias tras una semana de reajuste impulsada por riesgos geopolíticos en Oriente Medio.

Las mesas de negociación señalaron que el margen a la baja para los precios de la energía en Europa sigue limitado por graves disrupciones en el suministro en el golfo Pérsico.

El último repunte hasta niveles de marzo se produjo después del colapso total de las conversaciones diplomáticas entre Washington y Teherán. Irán pasó a una postura militar de “fully offensive”, mientras el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, amenazó con acción militar por la interferencia con el tránsito. La consiguiente paralización del transporte marítimo a través del estrecho de Ormuz, un estrecho marítimo clave que antes transportaba una quinta parte del gas natural licuado (LNG) mundial, ha detenido a los metaneros de GNL de Qatar y ha obligado a las empresas de servicios públicos europeas, estructuralmente dependientes de los cargamentos marítimos desde el colapso de la mayor parte del suministro por gasoducto ruso tras 2022, a pujar agresivamente por cargamentos spot no comprometidos en un mercado global ya ajustado.

El choque de oferta se ve agravado por un déficit estructural en el almacenamiento europeo a medida que la región se acerca a la temporada de calefacción de otoño.

Los datos de Gas Infrastructure Europe muestran que las cavernas de almacenamiento subterráneo en toda la Unión Europea se sitúan en poco más del 60% de la capacidad de trabajo, muy por debajo del nivel de llenado del 90% que las normas de la UE exigen a los Estados miembros alcanzar antes del 1 de noviembre. La demanda de refrigeración impulsada por las olas de calor durante el verano, junto con los retrasos en las entregas de LNG, ha frenado significativamente las tasas de inyección.

Al mismo tiempo, la curva a plazo del gas sigue en backwardation profunda, lo que significa que la entrega inmediata cotiza con una prima muy elevada frente a los contratos futuros. Eso deja a los operadores con poco incentivo financiero para almacenar gas spot caro, reforzando un bucle de retroalimentación que mantiene vulnerables los colchones continentales de cara al invierno.

Con un calendario económico regional ligero, las mesas de energía mayorista vigilan los datos de tráfico marítimo físico, el progreso de la inyección en almacenamiento hacia la fecha límite de noviembre y los movimientos más amplios entre clases de activos para la próxima señal direccional.

Fuente: Investing.com