Europa acaba de registrar su mejor temporada de resultados en años, un cambio notable para una región cuyos beneficios corporativos se habían estancado.

Las empresas del índice de referencia Stoxx Europe 600 aumentaron sus ganancias por acción en promedio un 18% en el segundo trimestre en comparación con el año anterior. El aumento contrasta marcadamente con el pasado reciente: los beneficios apenas crecieron en 2025 y 2024, cuando las compañías más sólidas del índice se vieron contrarrestadas por los participantes más débiles. Para los analistas, la amplitud es un indicador clave de la durabilidad: las alzas impulsadas por un grupo reducido de empresas dejan a un índice más expuesto si esos líderes tropiezan, mientras que un crecimiento de los beneficios de base amplia suele señalar un repunte corporativo más generalizado.

La mejora tampoco se limita a un pequeño grupo de líderes del mercado. Según Gerry Fowler, quien dirige el equipo de estrategia de renta variable europea de UBS, el crecimiento ahora se extiende más allá del reducido grupo de acciones de inteligencia artificial y bancos que anteriormente lo impulsaba. El gasto público y la inversión privada en prioridades como infraestructura, seguridad energética y defensa están creando oportunidades reales para las empresas de toda la región. El contexto de ese gasto ha cambiado de manera notable: en 2025, Alemania enmendó sus reglas constitucionales de deuda para eximir los gastos de defensa superiores al 1% del PIB y creó un fondo de infraestructura de 500.000 millones de euros, la Unión Europea creó un programa de préstamos de 150.000 millones de euros para inversión en defensa, y los miembros de la OTAN acordaron fijar como objetivo destinar el 5% del PIB al gasto en defensa y temas relacionados para 2035.

Los mercados de renta variable han comenzado a reflejar el cambio. El Stoxx Europe 600 sube un 10% en lo que va del año, un poco menos que el alza del 12% del S&P 500. Las acciones europeas han rendido por debajo de sus pares estadounidenses desde mediados de la década de 2000, una brecha que a menudo se atribuye a la composición sectorial: los índices europeos tienen ponderaciones mayores en bancos, industrias y energía, y relativamente pocas de las grandes empresas tecnológicas que impulsaron los mercados estadounidenses. Esa brecha se ha reducido últimamente, lo que plantea la pregunta de si el giro europeo ha llegado finalmente, y de si las próximas temporadas de resultados confirman que el crecimiento de los beneficios se ha ampliado de manera duradera. Las acciones europeas también se han negociado típicamente con múltiplos de valoración más bajos que sus pares estadounidenses, una razón por la cual el informe del WSJ describió la región como un lugar pasado por alto para buscar oportunidades a buen precio.

El Stoxx Europe 600 agrupa a empresas de gran, mediana y pequeña capitalización de los mercados de renta variable europeos y se utiliza ampliamente como indicador estándar del desempeño corporativo de la región. El S&P 500 cumple un papel equivalente como índice de referencia para las acciones de gran capitalización estadounidenses. UBS, donde Fowler dirige el equipo de estrategia de renta variable europea, es un banco global suizo cuyos grupos de investigación siguen de cerca los mercados regionales.

El informe original fue publicado por The Wall Street Journal (más del WSJ). El artículo fue destacado por el blog de economía Marginal Revolution.