Los reguladores europeos avanzan hacia restricciones más amplias sobre los productos cripto capaces de generar rendimientos indirectos a partir de stablecoins, mientras la Autoridad Bancaria Europea (EBA) insta a los responsables políticos a incorporar aún más los préstamos cripto y el acceso a DeFi dentro del marco regulatorio de la UE.

El Sistema Europeo de Bancos Centrales ha argumentado que MiCA —el Reglamento de Mercados de Criptoactivos de la UE, el marco del bloque para autorizar y supervisar los servicios de criptoactivos— debería extender su prohibición existente sobre intereses de stablecoins para que también cubra las remuneraciones indirectas creadas mediante préstamos, borrowing, staking y estructuras similares, según informó CoinDesk. La propuesta surge mientras los reguladores revisan si las plataformas cripto pueden recrear eficazmente productos de rendimiento pese a la prohibición vigente sobre intereses directos. La forma en que los reguladores resuelvan esa distinción entre directo e indirecto definirá los límites de los productos de stablecoins tipo rendimiento en toda la UE.

En una recomendación separada, la EBA instó a la Comisión Europea a examinar la regulación de los préstamos y borrowing de criptoactivos, incluidos los servicios que conectan a los clientes con protocolos de préstamos descentralizados. La autoridad señaló que estas actividades se están expandiendo por los Estados miembros de la UE y pueden generar riesgos para los consumidores relacionados con el apalancamiento, los colaterales, las comisiones, las divulgaciones y las pérdidas potenciales. Los préstamos y el borrowing actualmente están fuera del cuerpo normativo central de MiCA, razón por la cual la EBA quiere que sean incluidos en la evaluación durante la revisión del marco.

Reglas más amplias para el acceso a DeFi

La propuesta de la EBA podría afectar a los proveedores de servicios de criptoactivos que ofrecen interfaces o productos que dan a los clientes acceso a préstamos DeFi. Los reguladores están especialmente atentos a la creciente superposición entre las empresas centralizadas y los protocolos descentralizados.

La EBA ha identificado varias áreas para posibles salvaguardas:

• Reglas que cubran los préstamos y borrowing de criptoactivos intermediados
• Requisitos para las empresas que facilitan el acceso a préstamos DeFi
• Mayores divulgaciones sobre rendimientos, colaterales y riesgos
• Posibles controles de idoneidad y apalancamiento
• Medidas para abordar préstamos que involucren stablecoins no conformes

La Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) también ha pedido requisitos proporcionales que cubran el staking, los préstamos y el borrowing, junto con criterios más claros para determinar si una actividad DeFi es genuinamenteralizada.

La revisión de MiCA podría reconfigurar los servicios cripto

Las propuestas no cambian de inmediato la legislación de la UE. Forman parte de la revisión en curso de MiCA, que los reguladores están usando para evaluar las actividades que quedan fuera del marco —un proceso que determinará si estas recomendaciones eventually se traducen en reglas vinculantes.

MiCA actualmente prohíbe a los emisores y proveedores de servicios cripto otorgar intereses sobre tokens de dinero electrónico —la categoría que cubre las stablecoins vinculadas a una sola moneda fiduciaria— y las reglas también tratan como intereses ciertas remuneraciones vinculadas al período de tenencia.

Por lo tanto, la revisión de la Comisión podría determinar cómo tratarán los reguladores los préstamos de stablecoins, el staking y el acceso a DeFi en el futuro. Para las empresas cripto, la pregunta clave será si los nuevos requisitos se aplican solo a los intermediarios o si también alcanzan los productos y estructuras diseñados para proporcionar rendimientos indirectos de stablecoins.