Un nuevo estudio académico sugiere que los estrictos controles de la Unión Europea (UE) sobre las emisiones de carbono podrían estar empujando la actividad de minería de bitcoin —al menos en el plano operativo— hacia jurisdicciones que no aplican impuestos a las emisiones de carbono.

La investigación, titulada “Does Carbon Pricing Displace Crypto-Mining Emissions? Quantile Evidence on Carbon Leakage from EU27, Russian and Rest-of-World Power Grids”, fue publicada por tres investigadores vietnamitas: Pham Ngoc Toan, Le Tran Trung Hieu y Nguyen Vu Trung Nguyen. Su objetivo era determinar si la fijación de precios del carbono dentro de la UE podría ser un impulsor significativo del traslado de las operaciones de minería de bitcoin a Rusia.

La fijación de precios del carbono en cuestión opera a través del Sistema de Comercio de Emisiones de la UE, el régimen emblemático de límite y comercio del bloque, vigente desde 2005. Bajo este sistema, los generadores de electricidad deben entregar un permiso por cada tonelada de CO2 que emiten, lo que vincula el costo de la electricidad de origen fósil con el mercado del carbono.

Para poner a prueba esta hipótesis, los autores analizaron las emisiones diarias del sector eléctrico de la UE, el resto del mundo y Rusia entre 2019 y 2025, y vincularon los datos con los precios de cierre diarios del bitcoin.

Los resultados identificaron una correlación estadística entre la fijación de precios del carbono en Europa y las emisiones de carbono en Rusia, lo que llevó al estudio a concluir que las operaciones de minería de bitcoin “migran” a Rusia en horas de baja demanda, cuando tanto el precio del bitcoin como el de los permisos de carbono de la UE suben. Cabe destacar que la misma relación estadística no apareció cuando los investigadores probaron el vínculo entre la UE y el resto del mundo, un contraste que subraya la relevancia del hallazgo.

En la política climática, ese patrón se conoce como fuga de carbono: emisiones que se evitan en una jurisdicción y reaparecen en otra con normas más laxas, la misma expresión que da título al estudio. Prevenir esa fuga es también la razón declarada del Mecanismo de Ajuste en Frontera por Carbono de la UE, un gravamen fronterizo sobre bienes intensivos en carbono, como el cemento y el acero, que comenzó a aplicarse de forma gradual en 2023.

A diferencia de la UE, Rusia no cuenta con una estructura de fijación de precios del carbono, lo que permite que las operaciones de minería sean más rentables allí. La diferencia se acentúa en la minería de prueba de trabajo (proof-of-work), donde la electricidad suele ser el mayor costo operativo individual.

Sin embargo, como el estudio no observó ninguna reubicación física de la maquinaria de minería hacia Rusia, subraya que el fenómeno podría tener, en cambio, un origen operativo: las empresas que poseen hardware en ambas jurisdicciones podrían apagar sus equipos en la UE y encenderlos en Rusia para maximizar sus márgenes de beneficio.

El estudio también reconoce varias limitaciones, entre ellas el efecto negativo que la prohibición de la minería de bitcoin impuesta por China en mayo de 2021 —que desmanteló lo que entonces era la mayor concentración de poder de minado del mundo y empujó a los operadores hacia nuevas jurisdicciones— tuvo sobre el vínculo establecido, así como la omisión de otros factores relevantes.

Además, la regulación del lado ruso ha avanzado con rapidez: el país legalizó la minería industrial de criptomonedas recién en agosto de 2024 y, a partir de 2025, el gobierno implementó una prohibición de la minería de criptomonedas en ciertas regiones, con una extensión a Moscú aprobada este año, medidas que podrían complicar la reubicación operativa de estas actividades hacia Rusia y reducir las posibilidades disponibles para las empresas mineras.

Reportado originalmente por Bitcoin.com.