Ethereum sube más de 20% en una semana por noticias del Tesoro y la SEC, pero su mayor comprador corporativo guarda silencio

Ether se negoció cerca de los 2,375 dólares el viernes, con una subida superior al 20% en la última semana, después de que el Departamento del Tesoro de EE. UU. avanzara en la compra de más deuda propia a largo plazo y de que la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) propusiera nuevas reglas para la venta de criptotokens al público.

La subida contó con una amplia participación. Los ETF de ether al contado en EE. UU. captaron aproximadamente 189 millones de dólares solo el 19 de agosto, su mejor día desde octubre y el fin de semanas de salidas netas, impulsados por entradas a los fondos de ether de BlackRock y Fidelity. Los ETF de bitcoin registraron un 19 de agosto igualmente fuerte. Estos fondos son en sí mismos una novedad reciente en el mercado —los ETF de ether al contado en EE. UU. comenzaron a cotizar en julio de 2024, unos seis meses después del debut de sus equivalentes de bitcoin— y sus cifras diarias de flujos se han convertido desde entonces en un indicador estándar de la demanda institucional del token.

Los movimientos de política del Tesoro y la SEC

El Tesoro anunció el 19 de agosto que aumentará el tamaño de sus operaciones de recompra en el tramo largo, pasando de un tope de 2,000 millones de dólares a al menos 4,000 millones por operación a partir del 9 de septiembre, una medida que el departamento describió como un respaldo a la liquidez del mercado de bonos de mayor duración. El programa regular de recompras data de 2024, cuando el Tesoro retomó las recompras rutinarias de deuda en circulación por primera vez en más de dos décadas, como forma de mantener líquidos en el mercado secundario los títulos más antiguos y de más difícil negociación.

Un día antes, la SEC propuso una norma denominada Regulation Crypto Assets que permitiría a las empresas recaudar hasta 75 millones de dólares al año mediante la venta de criptotokens, con requisitos de divulgación menos exigentes que los de una oferta pública de acciones completa. El techo replica la exención existente Regulation A para emisores más pequeños, y la propuesta prolonga una reorientación más amplia de la agencia, que en los últimos dos años ha resuelto o desestimado muchos de los casos de enforcement cripto iniciados bajo su dirección anterior.

BitMine celebra la subida mientras reduce sus propias compras

El aplauso público más claro a la cifra de los ETF vino de alguien con un interés financiero directo en el resultado. Tom Lee, presidente de BitMine Immersion Technologies, calificó esa cifra de entradas de "una buena señal" en una publicación en X el mismo día.

BitMine no es un espectador desinteresado. La empresa posee alrededor de 5.8 millones de ether, aproximadamente 4.8% de toda la oferta, con un valor cercano a los 13,800 millones de dólares al precio del viernes. Esa participación convierte a BitMine en el mayor tenedor corporativo conocido de ether y en uno de los mayores compradores marginales del token del año. La empresa fue un pequeño operador de minería de bitcoin hasta mediados de 2025, cuando se transformó, bajo el liderazgo de Lee, en un vehículo de tesorería dedicado a comprar ether, un manual corporativo popularizado en el mercado de bitcoin por Strategy, la firma de Michael Saylor, y adoptado desde entonces por empresas enfocadas en ether como BitDigital y SharpLink Gaming.

Sin embargo, las divulgaciones semanales de la propia empresa muestran que ese comprador comenzó a replegarse bastante antes de que arrancara la subida de esta semana. A principios de junio, BitMine compró 126,971 ether en una sola semana. Para mediados de agosto, sus compras semanales habían caído a un rango de entre 7,000 y 10,400 ether aproximadamente, en el que se han mantenido durante más de un mes. Lee ha dicho que la empresa se acerca al objetivo que se fijó a sí misma de poseer 5% de la oferta total de ether y ha estado destinando efectivo a la recompra de sus propias acciones en lugar de comprar más ether.

Una subida con dos explicaciones en pugna

Nada de esto convierte la subida en algo fabricado. El aumento de las recompras del Tesoro y la propuesta de la SEC son acciones de política reales y registradas oficialmente, y las cifras de entradas a los ETF provienen de datos de fondos reportados de forma independiente, no de BitMine ni de Lee.

Pero la voz que con más resonancia pública presentó la demanda de esta semana como la confirmación de un cambio de tendencia es también la del presidente del mayor tenedor corporativo conocido de ether. Las compras de ese tenedor, una de las mayores fuentes de demanda de ether de 2026 fuera de los ETF, se habían reducido en silencio a su ritmo sostenido más bajo del año en ese mismo momento.

Lo que ocurra a continuación debería mostrar cuál interpretación se sostiene. Si la demanda de los ETF sigue creciendo por sí sola, o si las compras de BitMine se reactivan pese a estar cerca de su tope autoimpuesto, la subida habrá encontrado un apoyo más sólido que el de un gran tenedor que habla bien de una posición que ya posee. Si las entradas a los ETF se desvanecen como lo hicieron los rebotes anteriores de este año, el mercado quedará apoyado en un comprador que ya ha dicho que está dando un paso atrás.