Un grupo de investigadores de Ethereum liderado por Justin Drake ha propuesto una nueva Ethereum Improvement Proposal (EIP) que quemaría progresivamente las recompensas de staking, intensificando la quema a medida que los validadores bloquean más ETH. La propuesta, titulada "Tapered Issuance Burn", busca reducir la emisión neta de ETH a cero una vez que aproximadamente la mitad de la oferta circulante esté en staking.

Ethereum asegura su red mediante Proof of Stake, un sistema en el que los validadores depositan ETH como garantía, confirman transacciones y reciben monedas recién emitidas como compensación continua. Ethereum adoptó Proof of Stake en septiembre de 2022 con el evento conocido como The Merge, reemplazando el modelo Proof of Work, intensivo en energía — todavía utilizado por Bitcoin — en el que los mineros compiten para validar transacciones. El borrador apareció por primera vez en GitHub a mediados de julio de 2026. La discusión formal se abrió posteriormente en el foro Ethereum Magicians y se mantiene activa desde principios de agosto.

El investigador conocido como pintail encabeza el esfuerzo. Entre los cofirmantes figuran Jérôme de Tychey, dapplion, pa7x1, Ladislaus von Daniels y el investigador de Ethereum Foundation Justin Drake. Los autores definen un "saturation balance" de aproximadamente 60.25 millones de ETH como el umbral, algo menos de la mitad de la oferta circulante. Actualmente, alrededor de un tercio de la oferta total de ETH está en staking, el nivel más alto registrado. Quemar, en este contexto, significa destruir permanentemente ETH enviándolo a una dirección irrecuperable, retirándolo de la circulación.

Cómo el protocolo quemaría las recompensas de staking

El mecanismo vincula la tasa de quema directamente con la cantidad total de ETH en staking. Cuanto más capital depositen los validadores, mayor será la proporción de recompensas que el protocolo destruye de inmediato. De manera importante, el borrador no establece un umbral mínimo por debajo del cual la quema permanezca inactiva: ya se aplica con la relación actual de staking y se endurece aún más a medida que se deposita ETH adicional.

En el "saturation balance" de aproximadamente 60.25 millones de ETH, la fracción de quema alcanza el 100 por ciento, llevando la emisión neta a cero. Con una oferta circulante de aproximadamente 120.7 millones de ETH, ese umbral equivale al 49.9 por ciento de la oferta total. Frente a los aproximadamente 40 millones de ETH que actualmente están en el conjunto de validadores, todavía sería necesario añadir unos 20 millones de ETH antes de alcanzar la saturación.

El texto del borrador cuantifica el punto de partida: en la capa de consenso, el rendimiento anual se sitúa actualmente en alrededor del 2.62 por ciento, equivalente a un pago anual de aproximadamente 1.054 millones de ETH. Las recompensas de la capa de ejecución — que comprenden las comisiones de transacción y los pagos de prioridad — añaden hasta 0.20 por ciento, llevando el rendimiento bruto de un validador hasta un 2.82 por ciento.

Según la propuesta, los rendimientos comenzarían a disminuir mucho antes de que la red alcance el umbral de saturación. Tras el despliegue completo, solo quedaría alrededor del 1.2 por ciento del actual 2.62 por ciento de rendimiento en la capa de consenso con la relación de staking de hoy. Sin embargo, la transición no sería abrupta. Los autores proponen un periodo de aumento de aproximadamente 18 meses, comenzando cerca de los niveles actuales de recompensa. En las primeras etapas, los stakers apenas notarían cambios en sus retornos. El despliegue prolongado busca evitar salidas desordenadas del conjunto de validadores.

El argumento de seguridad de los investigadores

Los investigadores justifican la intervención con un argumento de seguridad que va en contra de la intuición común. En general, más capital en el sistema se considera una mejora de la seguridad. Pero el texto del borrador discrepa. Según los autores, el beneficio marginal de agregar más stake a la seguridad económica disminuye con el tiempo, mientras que varios riesgos se intensifican. Más allá de cierto nivel, añadir stake haría que Ethereum fuera menos seguro en lugar de más seguro.

El debate no es nuevo. Jérôme de Tychey señala que una propuesta comparable ya se había discutido en 2024, aunque no logró avanzar. De Tychey, quien también es presidente de Ethereum France, enmarca la cuestión principalmente como un asunto de tiempo. Una vez que la relación de staking supere el 50 por ciento, el costo de corrección aumenta de forma significativa, sostiene.

"Actuar ahora permite que el mercado se estabilice por debajo del 50%. Actuar solo después de superar el nivel implica corregir un desequilibrio mucho mayor, con más salidas forzadas y más disrupción para cada participante. La vía suave solo está abierta ahora." — Jérôme de Tychey, coautor de la propuesta y presidente de Ethereum France

La lógica de la propuesta apunta al comportamiento del mercado. La caída de los rendimientos debería sacar capital del conjunto de validadores antes de que la relación de staking alcance el umbral. En lugar de imponer un límite fijo, el mecanismo orienta la demanda de staking mediante señales de precio. Para los validadores, la economía cambia con cada punto porcentual que aumenta la relación. El staking sigue estando abierto para todos, pero con un rendimiento cada vez menor. El borrador, sin embargo, no garantiza que el mercado efectivamente se estabilice por debajo del 50 por ciento.

Críticas del CEO de Aave, Stani Kulechov

Stani Kulechov, CEO de Aave Labs — la empresa detrás del protocolo de préstamos DeFi del mismo nombre — ha expresado las objeciones más firmes. En Aave, los usuarios depositan ETH como garantía y toman préstamos contra él. Kulechov habló públicamente a principios de agosto, poco después de abrirse la discusión en el foro. La propuesta, afirmó, no cumple su objetivo declarado y además perjudica activamente a Ethereum. Para DeFi, reducir los rendimientos hacia cero haría en gran medida poco rentables las estrategias habituales de préstamo en ETH, y desaparecerían por completo algunos casos de uso basados en préstamos y rendimiento en ETH.

La crítica va más allá de protocolos individuales. Los stakers individuales se consideran especialmente expuestos, porque dependen más de las recompensas continuas que los grandes proveedores institucionales. Los operadores pequeños también soportan costos fijos de hardware y operación, que se vuelven más difíciles de cubrir a medida que caen los rendimientos. Los tokens de liquid staking como stETH también perderían atractivo, ya que su rendimiento proviene directamente de las recompensas de los validadores.

Las cifras involucradas son considerables. Los protocolos de liquid staking administran ahora alrededor de USD 34.9 mil millones, de los cuales aproximadamente USD 17.6 mil millones están en Lido. Frente a una capitalización de mercado de ETH de alrededor de USD 225 mil millones, eso equivale a cerca del 15 por ciento del valor de la red. Según los críticos, el rendimiento del staking además sirve como referencia para numerosas estrategias de interés en los mercados de préstamos DeFi. Por lo tanto, si desaparece, las aplicaciones construidas encima también pierden su base.

Presión de tiempo antes de la actualización Hegotá

Los autores presentaron el borrador pocos días antes del plazo para los EIP que no son de máxima prioridad de la próxima actualización Hegotá. Esa actualización sigue a Glamsterdam de principios de 2026 y está prevista para finales de 2026. Su enfoque sigue siendo la escalabilidad y la eficiencia. El borrador todavía no tiene un número oficial de EIP. Etiquetas en circulación como EIP-8361 y EIP-8363 provienen, en cambio, de reportes de medios. Los desarrolladores principales decidirán primero si se incluye en el paquete de actualización.

Detrás de esto hay una cuestión más antigua de principio. A diferencia de Bitcoin, con un límite fijo de 21 millones de monedas, Ethereum no tiene un tope duro de oferta. Por lo tanto, la política monetaria sigue siendo negociable mediante parámetros del protocolo. El cambio más significativo hasta ahora fue EIP-1559 de 2021. Ese mecanismo destruye parte de las comisiones de transacción mediante la quema de la base fee. Desde entonces, Ethereum se vuelve deflacionario en algunos momentos cuando la demanda de la red es alta. El nuevo borrador ampliaría ahora ese instrumento también al lado de la emisión.

No todos ven un problema en ello. Zach Pandl, jefe de investigación de Grayscale, considera que desacelerar el crecimiento de la oferta es un factor positivo para ETH. Después de todo, la red paga sus flujos de caja mediante inflación. Una empresa paga dividendos, Ethereum compensa con monedas recién emitidas. Además, el impulso llega aproximadamente un mes después del revised strawmap de la Ethereum Foundation, que bosqueja un Ethereum extremadamente liviano. Los desarrolladores principales resolverán ahora la disputa en el foro.