Una nueva propuesta de Ethereum está reavivando el debate sobre la política monetaria de la red al recomendar que la emisión de nuevos ETH disminuya gradualmente a cero una vez que el valor total del Ether en staking alcance aproximadamente los 112 mil millones de dólares.

El borrador introduce una curva de emisión revisada que reduciría sistemáticamente las recompensas de los validadores a medida que se depositen más ETH en staking. Bajo el marco propuesto, las recompensas de staking eventualmente desaparecerían por completo una vez que el valor de los ETH en staking cruces el umbral especificado, limitando efectivamente la emisión de nuevos ETH por staking a ese nivel. Este umbral es notable porque más de 34 millones de ETH ya se encuentran en staking en la Beacon Chain, lo que sitúa el valor actual en staking al alcance del límite propuesto. El plan ha provocado un amplio debate dentro de la comunidad de Ethereum y aún está lejos de su adopción.

Por qué importa la propuesta

Ethereum actualmente emite nuevos ETH a los validadores que ayudan a proteger la red a través de su mecanismo de consenso de prueba de participación. Desde el Merge en septiembre de 2022, la emisión ya ha disminuido significativamente —aproximadamente un 90 por ciento— en comparación con el anterior modelo de prueba de trabajo. Mientras tanto, el mecanismo de quema de comisiones EIP-1559, activado en agosto de 2021, puede compensar o incluso superar la nueva emisión durante períodos de mayor actividad en la cadena, volviendo ocasionalmente a ETH deflacionario en términos netos.

La propuesta surge en un momento en que el liquid staking se ha convertido en la forma dominante de participación en la red. Plataformas como Lido, junto con los servicios de staking operados por exchanges como Coinbase y Binance, controlan colectivamente una parte sustancial de todos los ETH en staking, una tendencia que ya ha atraído el escrutinio de quienes están preocupados por la concentración de validadores.

Los partidarios de la propuesta sostienen que la participación en el staking ha crecido hasta un nivel en el que la emisión continua transfiere efectivamente valor de los no participantes a los participantes sin generar una mejora significativa en la seguridad de la red. Argumentan que reducir la emisión reforzaría la escasez de Ether al mismo tiempo que desalentaría la concentración excesiva en el staking.

Objetivos clave

Los objetivos declarados de la propuesta incluyen:

• Reducir gradualmente las recompensas de los validadores a medida que aumenta la participación en el staking.
• Eliminar la emisión de nuevos ETH una vez que el valor total en staking alcance aproximadamente los 112 mil millones de dólares.
• Limitar el staking excesivo manteniendo una seguridad económica adecuada.
• Reforzar la disciplina de suministro a largo plazo de Ethereum.

Respuesta dividida de la comunidad

La propuesta ha suscitado reacciones encontradas en todo el ecosistema de Ethereum. Los partidarios la describen como un próximo paso lógico en la evolución de la política monetaria de Ethereum, que podría convertir a ETH en un activo más escaso con el tiempo. Los críticos, sin embargo, advierten que reducir drásticamente las recompensas de staking podría socavar los incentivos para los validadores individuales, acelerar la centralización entre los grandes proveedores de staking y alterar los supuestos de seguridad subyacentes de Ethereum.

Algunos desarrolladores también han cuestionado si el umbral propuesto y la curva de recompensas están respaldados por una modelización económica suficiente. Otros sostienen que reducciones agresivas en la emisión podrían afectar negativamente a las aplicaciones de finanzas descentralizadas que dependen de los rendimientos del staking como componente fundamental de retorno.

Dado que la propuesta representa un cambio sustancial en la economía de consenso de Ethereum, se espera que se someta a una rigurosa revisión técnica y a un amplio debate comunitario antes de cualquier consideración formal para su inclusión en una futura actualización de la red. Cualquier camino hacia su implementación requeriría la formalización como una Ethereum Improvement Proposal y su aceptación en una actualización programada del protocolo. En esta etapa, sigue siendo una propuesta en fase inicial y no ha sido aprobada para su implementación.