Los fondos de inversión cotizada (ETF) de Ethereum registraron salidas netas de 320,1 millones de dólares —reembolsos que superaron las suscripciones— durante la última semana, mientras que los ETF de Bitcoin perdieron 228,4 millones de dólares, según cálculos de las tablas diarias de ETF publicadas por Farside Investors. Con esa segunda semana consecutiva de retiros, los fondos de Ethereum ya han devuelto aproximadamente el 28% de los 3.100 millones de dólares que ingresaron a los ETF spot de Ethereum en EE. UU. durante el tercer trimestre.

Sin embargo, el panorama tiene matices: las salidas de Ethereum no se aceleraron. Las de Bitcoin simplemente se desaceleraron más rápido, con los retiros semanales de los ETF de Bitcoin cayendo dos tercios, mientras que los de Ethereum se redujeron un 41%.

ETHA ha concentrado las salidas de Ethereum durante tres semanas

Casi toda la cifra de Ethereum provino de un solo producto. El iShares Ethereum Trust (ETHA) de BlackRock perdió 299 millones de dólares —el 93% de la salida neta del sector— y ya acumula 14 sesiones consecutivas de trading sin un solo día de entradas.

La tabla diaria de ETF de Ethereum de Farside muestra que ETHA registró retiros en cuatro de las cinco sesiones de la semana, con un pico de 109,8 millones de dólares el miércoles 14 de octubre. Los dos fondos de Grayscale perdieron en conjunto 30,7 millones de dólares, repartidos entre 18,3 millones de ETHE y 12,4 millones del ETH de comisión más baja. EZET de Franklin perdió 900.000 dólares. FETH de Fidelity fue el único fondo que cerró la semana con entradas netas, sumando 10,5 millones de dólares.

La ganancia de FETH inflige ligeramente la cuota de ETHA en el total neto. Contando solo los días en que cada fondo registró retiros, las salidas de los ETF de Ethereum ascendieron a 347,3 millones de dólares —y ETHA aún representó el 86%.

La sangría también es considerable en relación con el tamaño del fondo. BlackRock reportó que los activos netos de ETHA eran de unos 8.160 millones de dólares el 16 de octubre, por lo que una salida semanal de 299 millones de dólares equivale aproximadamente al 3,5% del fondo, antes de cualquier efecto del precio del ether. Desde su último día de entradas el 28 de septiembre, ETHA ha perdido 805,1 millones de dólares —para dimensionar, más que toda la salida neta del sector de Ethereum en cualquiera de las últimas dos semanas.

Además, la concentración no es nueva. ETHA también representó 477,1 millones de los 542,2 millones de dólares retirados de los fondos de Ethereum durante el 5-9 de octubre, es decir, el 88%.

Ethereum superó a Bitcoin porque las salidas de Bitcoin se moderaron más rápido

Una semana antes, los fondos de Bitcoin perdían más dinero que los de Ethereum. Ambas categorías mejoraron, pero con márg muy distintos: la salida neta de Ethereum cayó un 41% entre ambas semanas, mientras que la de Bitcoin bajó un 66%, según cálculos de las tablas diarias de Farside Investors, donde las cifras negativas indican salidas netas.

Los datos a nivel de fondos revelan una segunda diferencia. En Bitcoin, el liderazgo de los retiros rotó: FBTC de Fidelity perdió 380,3 millones de dólares en la primera semana mientras IBIT de BlackRock se mantuvo estable, y en la segunda semana IBIT concentró 165,4 millones, o el 72% de la salida neta del sector. En Ethereum, el mismo fondo lideró ambas semanas.

Ambos mercados sí se movieron los mismos días. Las dos categorías registraron su mejor sesión el martes 13 de octubre, con 175,7 millones de dólares entrando en los fondos de Bitcoin y 24,8 millones en los de Ethereum, y sus mayores retiros al día siguiente, con 261,4 millones y 129,5 millones de dólares respectivamente.

Dos semanas han revertido más de un cuarto de las entradas del Q3

Los retiros siguen a un tercer trimestre excepcionalmente fuerte. El informe sectorial del Q3 2026 de CoinGecko registró 3.100 millones de dólares en entradas netas a los ETF spot de Ethereum en EE. UU. entre julio y septiembre, un período en el que el ether subió un 71%.

Los fondos de Ethereum ya han perdido 862,3 millones de dólares entre el 5 y el 16 de octubre, lo que equivale a cerca del 28% de las entradas de ese trimestre —lo que significa que aproximadamente el 72% del dinero nuevo neto de julio-septiembre aún no se había retirado. ETHA representa 776,1 millones del total de dos semanas, o el 90%.

Por qué una salida de ETF no equivale a ether vendido

La mecánica importa. El prospecto de ETHA presentado ante la SEC permite a los participantes autorizados —los intermediarios aprobados para operar directamente con el fondo— reembolsar acciones en grandes bloques por efectivo o por ether. En un reembolso en especie, el fondo entrega ether en lugar de venderlo, por lo que una salida de 299 millones de dólares no significa que 299 millones de dólares en ether llegaron al mercado spot. En otras palabras, los datos de flujos netos rastrean lo que se mueve dentro de los propios fondos, no lo que se negocia en los exchanges. Los datos de flujos tampoco muestran quién reembolsó ni por qué.

Si las salidas se extienden más allá de BlackRock, la historia cambia

La primera señal a observar es si ETHA rompe su racha de 14 sesiones sin entradas. La segunda es la amplitud. Los retiros fuera de ETHA han sido modestos hasta ahora, y FETH volvió a registrar entradas netas esta semana. Si Grayscale, Fidelity y los emisores más pequeños comienzan a perder activos a un ritmo similar, la salida deja de ser una historia de un solo fondo.

En el lado de Bitcoin, la cifra a seguir es la de IBIT. El ETF spot de cripto más grande pasó de estable a una pérdida semanal de 165,4 millones de dólares, y una segunda semana así desharía gran parte de la desaceleración que permitió a Ethereum superar a Bitcoin en primer lugar.

Este artículo se proporciona únicamente con fines informativos y no constituye asesoramiento financiero ni de inversión.