Bitcoin y las altcoins han registrado fuertes caídas desde octubre pasado, con BTC retrocediendo a $57,000 y Ethereum cayendo a $1,400. Mientras los inversionistas buscan señales de una posible recuperación, la plataforma de análisis on-chain CryptoQuant publicó su evaluación más reciente sobre la posición de mercado de Ethereum.

Según el informe de CryptoQuant, ETH alcanzó niveles de valuación más atractivos en relación con Bitcoin, con ratios de valuación frente a BTC que cayeron a umbrales históricamente bajos y que podrían representar una oportunidad relevante para inversionistas de largo plazo. Sin embargo, los datos aún no confirman un piso de mercado.

Los analistas de CryptoQuant señalan que, pese a la importante caída de precio, no se ha materializado en el mercado un evento clásico de capitulación —caracterizado por ventas forzadas y picos de volumen impulsados por el pánico—, por lo que resulta prematuro concluir que la formación del piso está completa. En ciclos bajistas anteriores de ETH, este tipo de eventos de capitulación a menudo precedió fases de recuperación.

El informe destaca cuatro indicadores on-chain clave:

Base de costo: ETH cotiza actualmente alrededor de $1,900, aproximadamente 17% por debajo de su precio realizado de $2,304 —el costo promedio de adquisición de todas las monedas existentes según la última vez que se movieron on-chain—, lo que lo ubica en la mitad inferior de su rango de precio actual. Los analistas observan que esta zona históricamente se ha asociado con mínimos de mercado y repuntes asimétricos.

Ratio MVRV ETH/BTC: Ethereum pasó de una posición sobrevaluada frente a Bitcoin a una generalmente neutral. El ratio MVRV ETH/BTC, que compara el valor de mercado de cada activo con su valor realizado para medir una sobrevaluación o infravaluación relativa, alcanzó un pico cercano a 0.95 en agosto de 2025 y desde entonces cayó a aproximadamente 0.65. Sin embargo, aún se mantiene por encima del umbral de ~0.45 que ha marcado mínimos de ciclo anteriores de ETH.

Presión de venta: La tasa de entrada ETH/BTC —que sigue el ritmo relativo al que ETH frente a BTC se mueve hacia exchanges, típicamente una señal de intención de vender— cayó desde más de 1.5 en agosto de 2025 a cerca de 0.8, lo que reduce el riesgo bajista. No obstante, sigue por encima del nivel de ~0.4 asociado con zonas de baja presión de venta observadas en pisos de mercado anteriores.

Demanda institucional: El ratio de activos ETF ETH/BTC bajó de ~0.20 en agosto de 2025 a ~0.115 en junio de 2026, reflejando un periodo en el que los inversionistas institucionales favorecieron Bitcoin por encima de Ethereum. Sin embargo, desde fines de junio el ratio subió a 0.13, lo que indica un renovado interés institucional en ETH, aunque en niveles que siguen siendo insuficientes para sostener por sí solos una recuperación duradera del precio.

Los analistas de CryptoQuant también señalaron que los datos on-chain muestran que las ventas de pánico de los inversionistas han sido menos intensas que en mercados bajistas anteriores. Los traders seguirán observando si los umbrales clave de estos indicadores —aproximadamente 0.45 para el ratio MVRV y 0.4 para la tasa de entrada— se alcanzan en las próximas semanas, ya que la convergencia en esos niveles históricamente ha acompañado pisos de ciclo confirmados para ETH.

Más allá de las métricas on-chain, el informe enfatiza que los factores macroeconómicos —incluida la política de tasas de interés de la Reserva Federal, las condiciones de liquidez en dólares y las entradas a ETF— también desempeñan un papel importante para determinar si Ethereum alcanzó su mínimo de ciclo.

*Esto no es asesoramiento de inversión.