Ethereum cotiza por debajo de su base de costo general de $2.3K desde febrero, lo que en la práctica hace que el activo esté "barato" en términos relativos. La base de costo, derivada de datos on-chain de precio realizado, refleja el precio promedio al que toda la oferta de ETH cambió de manos por última vez; cotizar por debajo de ese nivel significa que el mercado agregado se encuentra en un estado de pérdida no realizada. Con más tenedores en pérdida, la presión de venta ha disminuido, lo que a su vez reduce el riesgo bajista.

Sin embargo, la firma de análisis cripto CryptoQuant advirtió que un piso de mercado duradero podría seguir siendo esquivo en el mediano plazo. La firma señaló que el piso final del ciclo de mercado podría materializarse si ETH llega a $1.15K, apuntando a un patrón de 2022 observado en la métrica Realized Price Bands.

Durante el ciclo bajista de 2022, Ethereum marcó un piso real después de tocar la banda inferior de la métrica. Si esta proyección se mantiene, un piso duradero para ETH requeriría una caída del 38% desde el precio al momento de publicación de $1,885.

Tres señales sugieren que ETH no ha tocado fondo

Más allá de las Realized Price Bands, otras tres señales relativas ETH/BTC indican que el activo aún podría estar lejos de su piso definitivo. El desempeño de Ethereum frente a Bitcoin se sigue ampliamente como un barómetro del sentimiento general hacia las altcoins; una debilidad persistente de ETH/BTC suele reflejar condiciones de aversión al riesgo en el mercado de activos digitales.

1. Ratio de entradas a exchanges ETH/BTC: La presión de venta relativa sobre ETH estaba apenas a mitad de camino del nivel que marcó pisos de mercado anteriores. Al momento de escribir, la métrica se ubicaba en 0.8, mientras que cayó a 0.4 durante los pisos de 2020 y 2025.

2. MVRV ETH/BTC: Esta métrica de valuación también está aproximadamente a mitad de camino de alcanzar los niveles de piso observados en el ciclo de 2020 y en los pisos locales de mercado de 2025. En ambos períodos, ETH revirtió después de caer a una lectura de sobreventa de 0.025. Al momento de publicación, la métrica estaba ligeramente por encima de 0.05, todavía muy por encima del umbral que históricamente ha señalado un piso de mercado.

3. Tenencias de ETF ETH/BTC: Las tenencias relativas de ETF ETH/BTC se volvieron positivas en la segunda mitad del año por primera vez desde el año pasado. Los ETF spot de ETH en EE. UU., que comenzaron a cotizar a mediados de 2024, introdujeron una nueva capa de demanda institucional en la estructura de mercado de Ethereum. Si bien la demanda de ETF está mejorando, aún no ha caído a los niveles observados durante el ciclo de 2025.

En conjunto, solo los volúmenes spot y las bandas de precio realizado de Ethereum indicaban que la altcoin estaba infravalorada y acercándose a zonas de piso anteriores.

CryptoQuant concluyó:

But MVRV and exchange inflows are not yet at the extremes that have historically confirmed a floor. So a final bottom, and the ETH outperformance that would follow, may still take more time to form.

La demanda de staking alcanza niveles récord

A pesar de las señales que sugieren que aún no se ha formado un piso, la demanda de staking alcanzó niveles sin precedentes. Con más de 41 millones de ETH en pérdida, una cantidad casi similar ha sido colocada en staking, llevando el ratio de staking a un récord del 33%. El sistema proof-of-stake de Ethereum, plenamente operativo desde la transición Merge de la red en septiembre de 2022, exige que los validadores bloqueen ETH para asegurar la red y procesar transacciones, retirando efectivamente esa oferta de la circulación líquida. Está por verse si esta fuerte demanda de staking reducirá aún más el riesgo bajista.

En resumen, tres métricas clave indican que ETH aún podría estar lejos de un piso duradero pese a cotizar por debajo del nivel de $2K. Mientras tanto, la demanda de staking alcanzó un máximo histórico en 2026, con más de 40 millones de ETH actualmente en staking y otros 2.5 millones de ETH en lista de espera.