La Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) publicó su última opinión el 8 de octubre, fijando el 8 de enero de 2027 como fecha máxima de remediación para la exposición a stablecoins que no cumplen los requisitos del marco Markets in Crypto-Assets (MiCA) de la UE. La opinión otorga a las empresas cripto un límite exterior de tres meses para liquidar las posiciones restantes en tokens no conformes, endureciendo las reglas en un proceso que sitúa directamente dentro del alcance a USDT de Tether, que carece de autorización MiCA.

La guía aplica a los proveedores de servicios de criptoactivos autorizados bajo MiCA en toda la Unión Europea. Va más allá del trading y ahora cubre custodia, transferencias, asesoría de inversión, gestión de carteras y otros servicios cripto regulados. Las empresas deben implementar controles técnicos, contractuales y organizativos para impedir que los clientes de la UE compren o aumenten posiciones en stablecoins no conformes, y las medidas alcanzan cualquier servicio que pueda dar a los clientes acceso a los tokens, no solo los listados al contado. Esa amplitud es lo que da a la opinión peso práctico para los usuarios: las reglas que afectan la custodia y las transferencias pueden impactar cómo se almacenan o mueven los saldos existentes, no solo si es posible realizar nuevas compras.

ESMA también señaló que las advertencias y los acuses de recibo de los clientes no pueden sustituir los requisitos de MiCA. Por lo tanto, una plataforma no puede seguir respaldando una stablecoin no conforme simplemente informando a los clientes sobre los riesgos regulatorios.

Plazo exterior del 8 de enero

ESMA estableció el 8 de enero de 2027 como la fecha más tardía en la que los reguladores nacionales deberían exigir que se atienda la exposición restante a stablecoins no conformes con MiCA. El regulador indicó que las empresas deberían actuar antes cuando sea posible en lugar de esperar hasta el plazo.

¿Qué sucede con las tenencias existentes de USDT?

La nueva guía no exige que cada tenencia existente desaparezca de inmediato. Los reguladores nacionales pueden servicios limitados que ayuden a los clientes a cerrar sus posiciones de manera ordenada, incluidos liquidación, conversión, retiro, transferencia y custodia. ESMA señaló que estas actividades deben permanecer temporales, basadas en el riesgo y estrechamente supervisadas, y no pueden convertirse en una vía para que los clientes generen nueva exposición.

Para los tenedores de USDT, el resultado depende del proveedor de servicios cripto y del regulador nacional que lo supervisa. Como las reglas se aplican a nivel de cada proveedor, las opciones prácticas difieren de una plataforma a otra. Un exchange autorizado bajo MiCA puede restringir compras y nuevo trading mientras ofrece formas limitadas para que los clientes existentes conviertan o retiren sus tenencias durante el período de liquidación. Dado que la supervisión se aplica a nivel nacional y de proveedor, cómo cada regulador y plataforma implemente las medidas entre ahora y el plazo es el indicador más directo de lo que las reglas significarán para los tenedores individuales.

USDT enfrenta una salida europea más amplia

Tether no ha obtenido la autorización MiCA para USDT, mientras que Circle obtuvo la autorización europea para USDC. Circle France recibió la autorización del regulador financiero de Francia en abril de 2026 para prestar servicios de criptoactivos relacionados con USDC y EURC en todo el Espacio Económico Europeo. El contraste ilustra cómo MiCA está dividiendo el mercado europeo de stablecoins entre tokens autorizados que permanecen disponibles en plataformas reguladas y otros no autorizados que enfrentan restricciones progresivamente más estrictas.

Binance eliminó previamente los pares de trading que involucraban a USDT y otras stablecoins no conformes para los usuarios del Espacio Económico Europeo, manteniendo disponibles las rutas de retiro y conversión. Las eliminaciones no impidieron que los usuarios cerraran sus posiciones, y el exchange indicó que los usuarios del EEE podían convertir los activos afectados en alternativas como USDC o euros.

Una red supervisora más amplia

La última opinión de ESMA amplía el enfoque supervisor más allá del enfoque anterior en actividades que podrían constituir la oferta o admisión de una stablecoin al trading. Sigue a la guía de enero de 2025 del regulador, que indicó a las autoridades nacionales atender los servicios que involucraran tokens de referencia de activos y de dinero electrónico no conformes antes del final del primer trimestre de 2025. ESMA ha aclarado ahora que la gama más amplia de servicios cripto también queda bajo sus expectativas supervisoras.

Para USDT, el plazo del 8 de enero marca el punto en el que las empresas reguladas por la UE deben completar la liquidación de la exposición restante. ESMA señaló que los reguladores nacionales supervisarán a las empresas y exigirán que la exposición restante se atienda dentro del período de tres meses. El proceso regulatorio deja al token con fewer opciones en plataformas autorizadas por la UE, mientras que las stablecoins conformes siguen disponibles a través de empresas que operan bajo MiCA.

Este artículo tiene fines informativos únicamente y no constituye asesoramiento financiero, de inversión ni legal. Los requisitos regulatorios, las medidas supervisoras nacionales y los plazos de cumplimiento pueden evolucionar.

Fuente: The Market Periodical