El borrador de EIP-8361 reduce gradualmente la nueva emisión de ETH a cero a medida que la proporción de staking se acerca a 60.25 millones de ETH

Una propuesta en borrador de seis destacados investigadores de Ethereum, incluido Justin Drake de la Ethereum Foundation, quemaría gradualmente una proporción creciente de las recompensas de los validadores a medida que se deposita más ETH en staking, alcanzando una quema total a aproximadamente 60.25 millones de ETH — cerca de la mitad de la oferta total. El cambio llevaría la emisión neta de ETH a cero en ese umbral, fortaleciendo potencialmente la escasez a largo plazo de la criptomoneda al limitar una mayor dilución de los tenedores actuales. Ethereum ya quema la porción de tarifa base de cada transacción bajo EIP-1559, activado en agosto de 2021, lo que en ocasiones ha llevado la emisión neta de ETH a terreno negativo durante períodos de alta actividad en la red. EIP-8361 extendería ese mecanismo de quema a las recompensas de staking de la capa de consenso.

La propuesta, designada EIP-8361, tiene como objetivo limitar el staking haciendo que las participaciones adicionales sean progresivamente menos rentables. Sus autores argumentan que los rendimientos de staking en constante aumento impulsan a ETH hacia las manos de grandes exchanges y proveedores de staking, socavando la descentralización y la seguridad de la red. Lido, un protocolo de liquid staking, controla actualmente aproximadamente el 28% de todo el ETH en staking — la mayor participación individual —, lo que ilustra la concentración que los autores advierten. Más allá de cierto nivel, señala la propuesta, las participaciones adicionales en realidad hacen que Ethereum sea menos seguro, porque el ETH termina en manos de intermediarios en lugar de sus propietarios, mientras que los pequeños stakers individuales son marginados.

El plan se implementaría gradualmente durante aproximadamente dos años — unos 18 meses para que la deducción alcance su efecto total, más aproximadamente seis meses después del lanzamiento de la actualización — y solo quemaría ETH de nueva emisión. Las tarifas de transacción y las propinas que los validadores ganan por la construcción de bloques permanecerían intactas. El mecanismo de quema opera al cierre de cada época (cada 6.4 minutos), deduciendo y destruyendo permanentemente una fracción de las recompensas de nueva creación de cada validador. Esa fracción aumenta linealmente hacia el 100% a medida que el staking se acerca al punto de saturación.

El problema: el staking nunca deja de generar recompensas

El staking es el mecanismo mediante el cual Ethereum asegura su red. Los tenedores bloquean ETH y ejecutan software validador que procesa transacciones; la red los compensa creando nuevo ETH. La quema significa destruir esas monedas de forma permanente en lugar de pagarlas.

Según los autores, el problema central es que el staking nunca deja de generar recompensas. Incluso si todo el ETH estuviera en staking, el rendimiento se mantendría cerca del 1.5%, por lo que siempre hay un incentivo para añadir más. Jérôme de Tychey, uno de los autores de la propuesta, proyecta que más de 70 millones de ETH estarán en staking para enero de 2028 si no se realizan cambios.

Actualmente, unos 41 millones de ETH están en staking — cerca del 34% de la oferta total. Otros 2.5 millones de ETH se encuentran en la cola de activación, lo que representa una espera de seis semanas o más, sin una cola de salida correspondiente. Ethereum limita la rapidez con la que los validadores pueden unirse o salir para evitar que grandes bloques desestabilicen la red; aproximadamente 57,600 ETH pueden activarse por día. Según los rastreadores de cola de validadores, nadie está actualmente en cola para salir.

Rechazo por parte de líderes de DeFi

La propuesta ha dividido a los desarrolladores de Ethereum y a los participantes del mercado. Stani Kulechov, director ejecutivo de Aave Labs, señaló en una publicación de blog que reducir las recompensas de staking hacia cero haría inviables la mayoría de las estrategias de préstamo de ETH. Los datos muestran que gran parte del ETH prestado en Aave se utiliza para comprar ETH adicional en staking — una operación que solo sigue siendo rentable mientras los rendimientos del staking superen los costos del préstamo.

Mike Silagadze, fundador del protocolo de liquid staking ether.fi, se opuso tanto al proceso como al contenido. "EIP publicado con 48 horas de aviso para comentarios," escribió en X, calificándolo como "un cambio importante en la economía de la red con implicaciones de gran alcance para todo el ecosistema DeFi." Argumentó que el cambio "evidentemente desplazaría a los stakers individuales que no están subsidiados por la EF o por otros" y dejaría el staking en manos de "grandes entidades centralizadas con costo de capital cero," añadiendo que "siete de los 10 principales protocolos DeFi" enfrentarían un éxodo de capital.

Silagadze fue igualmente directo sobre el posible impacto en los precios. "Las personas que ponen ETH en staking no lo venden," escribió, argumentando que la propuesta "detendrá que nuevo ETH entre en staking" y podría impulsar decenas de miles de millones de dólares en ETH de vuelta a la circulación.

Camino incierto hacia la inclusión en Hegotá

La pregunta más importante es si la propuesta logrará entrar en Hegotá, la próxima actualización de red de Ethereum, prevista para la segunda mitad de 2026 con un enfoque en limpieza estructural, resistencia a la censura y reducción del tamaño del estado. El cambio fundamental en la política monetaria de Ethereum — reducir gradualmente y eventualmente llevar a cero las recompensas de staking de la capa de consenso una vez que el 50% de la oferta esté en staking — llegó apenas días antes de la fecha límite de inclusión del 6 de agosto para Hegotá. Se presenta con solo un borrador de implementación de aproximadamente 300 líneas y sin consenso entre los validadores y stakers cuyos rendimientos se verían reducidos.

Esa combinación hace que sea mucho más probable que la propuesta no llegue a Hegotá y se deslice hacia una bifurcación posterior a ser incluida en este ciclo. Los propios autores señalan que cada mes de retraso permite que la proporción de staking aumente aproximadamente otros 1.5 puntos porcentuales.