La semana entrante trae un calendario económico relativamente ligero, como suele ocurrir tras el reporte de Nóminas No Agrícolas, y comienza con días feriados bancarios en Estados Unidos y Canadá.

El martes, Japón está programado para publicar su cifra de PIB trimestral, mientras que Australia dará a conocer los datos de sentimiento del consumidor de Westpac.

El miércoles llega el cambio semanal de empleo ADP de EE.UU., con dos publicaciones simultáneas porque la fuente omitió el dato de la semana pasada. El jueves, el Banco Central Europeo anunciará su decisión de política monetaria para la Eurozona, mientras que Estados Unidos publicará el IPP m/m, las solicitudes de desempleo y las ventas de viviendas existentes.

El viernes es el gran evento de la semana, con los muy anticipados datos de inflación de EE.UU. como protagonistas, acompañados de la lectura preliminar del sentimiento del consumidor de la Universidad de Míchigan y de las expectativas preliminares de inflación de la UoM. La Reserva Federal también publicará su informe de política monetaria, que se difunde dos veces al año.

Australia: mejora el sentimiento, pero los consumidores siguen pesimistas

El sentimiento del consumidor australiano subió 6,0% en agosto, hasta 88,9. Pese a la mejora, los consumidores siguen siendo pesimistas en general, y la incertidumbre en torno al conflicto en Medio Oriente continúa pesando sobre el ánimo. Las lecturas del índice por debajo de 100 indican que los pesimistas superan a los optimistas, por lo que la cifra de agosto aún refleja un humor negativo entre los hogares.

La creciente inflación también ha avivado la preocupación de que puedan contemplarse nuevas subidas de tasas, lo que presionaría aún más a los hogares. Al mismo tiempo, la corrección en el mercado inmobiliario se ha intensificado, sumando otro viento en contra para los consumidores.

BCE: se espera una subida de 25 pb

En la reunión de esta semana, se espera ampliamente que el BCE eleve su tasa de depósito 25 puntos básicos, hasta 2,50%. El movimiento prolongaría el ciclo de endurecimiento más agresivo del BCE desde la introducción del euro, mientras los responsables de política enfrentan una inflación que sigue muy por encima del objetivo de 2% del banco. Los principales argumentos a favor de la medida son una actividad resiliente en el tercer trimestre, una inflación general aún elevada y un crecimiento salarial contenido.

Si bien una inflación núcleo y de servicios más suave apunta a una desaceleración de las presiones subyacentes de precios, los mayores precios de la energía y el tono más hawkish de las actas de julio probablemente mantengan cautelosos a los responsables de política. Los analistas de Wells Fargo señalaron que los precios de los combustibles están cerca de sus máximos de 2022, mientras que los bajos niveles de almacenamiento de gas dejan a la Eurozona expuesta a nuevos choques energéticos.

Se considera poco probable que el BCE reaccione de forma agresiva ante un choque puramente energético, dados los riesgos para el crecimiento. Sin embargo, un aumento más amplio de los precios de los alimentos podría ser más preocupante si eleva las expectativas de inflación. Más allá de septiembre, la trayectoria de política dependerá de qué tan persistentes resulten las presiones de precios de la energía y los alimentos, lo que hace que la comunicación que acompañe a la decisión sobre futuros movimientos sea tan seguida como la decisión misma.

EE.UU.: los datos de inflación toman el protagonismo

El consenso para el IPC núcleo m/m es de 0,2%, igual al 0,2% previo, mientras que el IPC núcleo interanual se espera en 2,4% frente al 2,5% anterior. El IPC general m/m se prevé en 0,4% contra 0,1% del mes pasado, mientras que el IPC interanual se espera en 3,4%, sin cambios respecto a la lectura previa.

Tras un reporte de empleo más fuerte de lo esperado, la atención del mercado se vuelve ahora hacia la inflación. Con las expectativas de una subida de tasas en septiembre en aumento, el reporte de IPC de esta semana será clave. La Fed ha recalcado repetidamente que considera los datos de inflación centrales para determinar si se necesita más endurecimiento, razón por la cual las publicaciones del IPC se han convertido en focos recurrentes para los mercados en los últimos meses.

Se espera que la inflación de servicios núcleo suba alrededor de 0,2%, con costos más firmes de viajes y alojamiento compensando una inflación más suave de atención médica y vivienda. En general, se espera que el reporte muestre que la inflación general todavía está influida por el impacto del conflicto en Medio Oriente sobre los precios del petróleo, mientras que la inflación núcleo se mantiene relativamente contenida. Más allá de los datos del viernes, el informe de política monetaria de la Fed ofrecerá una lectura adicional sobre cómo los funcionarios evalúan las perspectivas económicas de cara a la reunión de septiembre.