El Banco Central Europeo (BCE) lanzó Pontes el lunes 21 de septiembre, ofreciendo a los bancos un canal operativo para liquidar transacciones de valores tokenizados en dinero de banco central. La tokenización —el registro de valores tradicionales como bonos en forma de tokens digitales en libros distribuidos— es la tecnología que sustenta este mercado emergente. Al mismo tiempo, el Eurosistema comenzó a preparar la inversión de una parte de sus fondos propios en bonos tokenizados denominados en euros, cuyas compras se liquidarán a través del mismo sistema. Esta medida sitúa al BCE en ambos lados de la infraestructura emergente del mercado tokenizado de Europa.

Liquidación en dinero de banco central

Pontes permite liquidar activos tokenizados en dinero de banco central en lugar de dinero de bancos comerciales. Esta distinción tiene implicaciones de riesgo: liquidar en dinero de banco central otorga a los participantes un derecho directo sobre el banco central en lugar de una exposición a la solvencia de un banco comercial. Según el BCE, esto puede hacer las transacciones más rápidas al combinar emisión, negociación, liquidación, custodia y servicios en menos pasos, mientras que los contratos inteligentes pueden automatizar partes del proceso. En los flujos post-negociación tradicionales, estas funciones suelen estar repartidas entre intermediarios y sistemas separados.

El sistema se basa en las pruebas de liquidación DLT del Eurosistema de 2024. Pontes se lanza con un conjunto limitado de servicios, con funciones adicionales y horarios operativos más amplios que se incorporarán gradualmente a medida que el sistema madure. Se espera la implementación completa para 2028.

Los primeros bancos, instituciones financieras y operadores DLT ya completaron su incorporación y pueden usar Pontes desde el primer día, entre ellos Deutsche Bank, Santander y Société Générale, que se encuentran entre los participantes más tempranos. Se espera que más participantes se unan en los próximos meses a medida que continúe la incorporación.

El BCE prepara la compra de bonos tokenizados con sus fondos propios

Las compras iniciales del BCE se centrarán en valores tokenizados denominados en euros emitidos por gobiernos centrales y regionales de la zona del euro, agencias e instituciones supranacionales europeas. El banco central afirmó que el uso de Pontes para estas compras le brindará experiencia directa y práctica en ejecución de operaciones, liquidación, sistemas tecnológicos y gestión de carteras.

Los fondos propios del BCE ascendían a €23.100 millones a finales de 2025, y la deuda gubernamental representaba % de la cartera. El banco no ha revelado el tamaño de la asignación tokenizada ni una fecha de inicio para las compras, dejando esas decisiones a su Comité Ejecutivo. Estos fondos propios se gestionan por separado de las carteras política monetaria y ayudan a financiar los gastos operativos del BCE.

Piloto minorista de euro digital previsto para 2027

Europa también se acerca a un euro digital orientado al consumidor. El BCE planea lanzar un piloto minorista de 12 meses en la segunda mitad de 2027, que involucrará a 36 proveedores de servicios de pago, comercios y personal del banco central. Una primera emisión de euro digital podría seguir en 2029, pero solo si se aprueba la legislación necesaria de la UE.

El Eurosistema también está desarrollando Appia, una iniciativa más amplia destinada a crear un esquema para un ecosistema financiero DLT europeo integrado para 2028. The Financial Times informó en 2025 que Ethereum y Solana se encontraban entre las redes consideradas como posibles opciones técnicas, aunque el BCE ha declarado que no se ha tomado ninguna decisión final. Las iniciativas conforman un cronograma escalonado a seguir: la liquidación mayorista ya está operativa, el piloto minorista de euro digital sigue en 2027, la construcción completa de Pontes y el esquema Appia están previstos para 2028, y una posible emisión minorista a partir de 2029 sigue condicionada a la legislación de la UE.

Limitaciones actuales

Pontes sigue limitado al uso institucional mayorista, sin ninguna aplicación minorista anunciada. La implementación completa se extiende hasta 2028, lo que significa que la funcionalidad a corto plazo permanece restringida a los servicios básicos. La iniciativa se centra en participantes bancarios regulados, sin ofrecer una vía directa para plataformas DLT nativas de cripto fuera de este grupo.

Por qué importa

Pontes señala el compromiso directo de un importante banco central con los mercados tokenizados, lo que podría acelerar la adopción institucional de la infraestructura de liquidación basada en DLT en toda Europa. La iniciativa refleja una ola más amplia de experimentación de los bancos centrales con la tecnología de libros distribuidos, y podría sentar un precedente que otros bancos centrales consideren a medida que la tokenización gana tracción a nivel mundial.