El Banco Central Europeo debe avanzar con un euro digital para evitar la fragmentación del sistema de pagos de Europa y preservar el papel del dinero del banco central a medida que las finanzas se digitalizan cada vez más, dijo el martes el miembro del Consejo Ejecutivo del BCE, Piero Cipollone.

Cipollone afirmó que Europa corría el riesgo de depender en exceso de infraestructura de pagos controlada por extranjeros y de ver debilitada su soberanía monetaria si no ofrecía una opción de pago digital paneuropea. La advertencia refleja un tema recurrente en los círculos de política europea, donde los funcionarios han señalado repetidamente la dependencia de la zona del euro de infraestructura de pagos y esquemas de tarjetas propiedad de entidades fuera de la región para las transacciones cotidianas. También advirtió que las finanzas tokenizadas podrían desarrollarse en plataformas cerradas e incompatibles, lo que podría socavar la “unidad” del dinero: el principio de que todas las formas de una moneda deben mantenerse intercambiables a la par.

El euro digital propuesto por el BCE proporcionaría una infraestructura de pagos común para las transacciones en toda la zona del euro, permitiendo al mismo tiempo que proveedores de pagos privados construyan servicios sobre ella. A diferencia de los depósitos en bancos comerciales o los saldos en aplicaciones de pago privadas, el euro digital sería un derecho directo sobre el banco central, una condición que hoy el público solo tiene en forma de efectivo físico.

Mitigando las preocupaciones por la fuga de depósitos

El banco central también busca responder a las inquietudes de que un euro digital podría drenar depósitos de los bancos comerciales, que dependen de los depósitos como fuente central de financiación para los préstamos. Los límites de tenencia, que restringen cuánto euro digital pueden mantener los usuarios, son fundamentales para ese esfuerzo y reflejan la intención de diseño declarada del BCE de que el euro digital funcione como medio de pago y no como producto de ahorro. El análisis del BCE de 2,025 bancos reveló que límites de tenencia entre €500 y €3,000 tendrían un impacto limitado en la liquidez y la financiación de los bancos en condiciones normales.

Bajo un límite de €3,000, el BCE estima que el índice agregado de cobertura de liquidez caería del 166% al 163% al excluir las entradas de depósitos vinculadas al declining uso del efectivo. El índice neto de financiación estable caería del 128% al 127%.

El BCE estima que una digitalización más amplia podría generar €127,000 millones en depósitos bancarios adicionales para 2034, compensando más que las salidas estimadas relacionadas con el euro digital en su escenario habitual para límites de tenencia de hasta €3,000.

Cronograma: piloto en 2027 y objetivo de lanzamiento en 2029

El BCE aún no ha decidido si emitirá el euro digital. El proceso legislativo está en curso: la Comisión Europea presentó una propuesta legislativa sobre el euro digital en junio de 2023, que actualmente es examinada por el Parlamento Europeo y el Consejo de la UE, y el banco central aspira a estar listo para un posible lanzamiento en 2029 si la legislación se completa a finales de 2026. lo tanto, el destino del proyecto depende del calendario legislativo.

Está previsto que un piloto de euro digital de 12 meses comience en la segunda mitad de 2027, con 36 proveedores de servicios de pago seleccionados para participar y probar la preparación técnica y operativa de la infraestructura planificada.

Un impulso más amplio hacia las finanzas tokenizadas

Cipollone también destacó el trabajo más amplio del BCE en finanzas tokenizadas, incluido Pontes, que permite liquidar transacciones tokenizadas en dinero del banco central, y Appia, un marco planificado para conectar dinero tokenizado del banco central, depósitos bancarios y otros activos regulados. La liquidación en dinero del banco central se considera en la práctica de los mercados financieros como la forma más segura de liquidación, ya que elimina la exposición al riesgo de contraparte de los bancos comerciales. Ambas iniciativas forman parte de la experimentación más amplia del BCE con la liquidación on-chain de activos tokenizados.

Según el BCE, el objetivo más amplio es mantener el dinero del banco central en el centro del sistema financiero de Europa, al tiempo que se brinda a las empresas privadas la infraestructura para desarrollarse y competir en toda la región.