Los cinco mayores mercados cripto de Asia Oriental concentran ahora una economía combinada de aproximadamente 1,2 billones de dólares, pero en gran parte de la región las reglas sobre el papel describen un mercado muy distinto al que la gente utiliza realmente. Las criptomonedas son una actividad licenciada en algunas capitales y una actividad prohibida en otras, y los datos de uso muestran que ambos mundos rara vez coinciden.

Esa es la conclusión central de un nuevo informe de Chainalysis que abarca de julio de 2025 a junio de 2026, el cual documenta la brecha entre las regulaciones cripto existentes en Asia Oriental y la forma en que se realiza el trading en la vida real. La divergencia es más amplia en China continental, donde el trading está prohibido desde hace años; sin embargo, Chainalysis valora la economía cripto china en un mínimo de 176.300 millones de dólares.

China: prohibida, pero activa

La señal más clara de esta división es el número de monederos distintos que envían transferencias P2P de stablecoins dentro de China, que se multiplicó por 43 entre el primer trimestre de 2024 y el segundo trimestre de 2026, según Chainalysis. Durante su período de análisis, de julio de 2025 a junio de 2026, la firma rastreó 104.100 millones de dólares en movimiento a través de 18,1 millones de transferencias de stablecoins con autocustodia.

Chainalysis también midió una tasa de rotación de 33,2 veces al año, más del triple de la cifra global de 9,3. La firma señaló que este ritmo significa que los usuarios tratan las stablecoins menos como una reserva de valor y más como efectivo operativo. Como esas transferencias se realizan de monedero a monedero entre direcciones con autocustodia, la actividad no tiene un intermediario nacional en su centro.

Las transferencias P2P nacionales representaron el 59,1% de la actividad cripto total de China, unas 3,5 veces su participación de un año antes, con solo marzo de 2026 añadiendo 4.900 millones de dólares. Los reguladores no han mostrado señales de aliviar la presión: un aviso de febrero del Banco Popular de China y otros siete organismos prohibió las monedas vinculadas al yuan no autorizadas tanto dentro como fuera del país, extendiendo la prohibición de criptomonedas a las stablecoins.

Hong Kong: emisores licenciados, sin dónde negociar

El mercado cripto de Hong Kong, de 192.200 millones de dólares, es el más institucional de la región. Cerca del 16% del dinero que fluye los servicios fue a parar a plataformas institucionales, casi el triple de la participación de cualquier país vecino. La mayor parte de ese 16% (el 85%) fue a proveedores de custodia, prime brokers y creadores de mercado. La ciudad también recibió casi 24.000 millones de dólares en flujos entre empresas, y los ingresos de las plataformas institucionales crecieron un 87% en un año, el más rápido de Asia Oriental.

La Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA) otorgó a HSBC y a Anchorpoint, una empresa respaldada por Standard Chartered, HKT y Animoca Brands, las dos primeras licencias de emisor de stablecoins el 10 de abril de 2026. Cryptopolitan informó que ambas fueron elegidas entre 36 solicitantes bajo una ordenanza que entró en vigor en agosto de 2025.

Sin embargo, ninguna de las dos empresas tiene dónde negociar su moneda. Hong Kong aún no ha preparado un centro de negociación, un par de trading ni una fecha de inicio, y el proyecto de ley destinado a licenciar las plataformas de trading de activos virtuales solo está previsto que se revise a finales de este año. Esta secuencia deja a la ciudad con una emisión licenciada antes de un trading licenciado, haciendo que la revisión pendiente del proyecto de ley sea el siguiente hito programado para sus reglas del lado del mercado.

Corea del Sur: un líder regional impulsado por el sector minorista

Corea del Sur es la líder regional con 449.100 millones de dólares, un aumento del 12,3% en el período, impulsado por un crecimiento del 16,3% en su sector de exchanges y 51.100 millones de dólares adicionales en flujos relacionados con exchanges. El mercado es abrumadoramente minorista, y Chainalysis señaló que esos traders minoristas se inclinaron más hacia tokens vinculados a la IA que hacia cualquier otra categoría.

Los traders minoristas están atentos a un impuesto del 22% sobre las ganancias superiores a 2,5 millones de wones —un impuesto nacional del 20% más un cargo local del 2%— que actualmente está previsto que entre en vigor el 1 de enero de 2027. El impuesto ha sido pospuesto repetidamente, y el legislador independiente Han Dong-hoon intenta retrasarlo dos años más. Su argumento es que las autoridades aún no pueden rastrear el trading una vez que los activos salen de los exchanges nacionales. Una petición que también exige un aplazamiento ha recibido las 50.000 firmas necesarias para su revisión parlamentaria. Con la petición aprobada para revisión parlamentaria y el esfuerzo de Han aún activo, la fecha de inicio del 1 de enero de 2027 enfrenta ahora dos desafíos abiertos —una cuestión viva en el mercado más grande de la región, que además es abrumadoramente minorista.

Japón: la excepción DEX de la región

El mercado cripto de Japón está valorado en 228.300 millones de dólares. Los exchanges descentralizados representaron el 34,5% de la actividad de servicios, la mayor participación DEX de cualquier mercado establecido en una región dominada por los exchanges centralizados. Chainalysis encontró que el uso de DEX se ha más que triplicado desde 2022, y el 65,7% de los intercambios fueron de entre 10 y 1.000 dólares.

Las ganancias cripto en Japón están actualmente gravadas como ingresos diversos con tasas que alcanzan aproximadamente el 55%, y así seguirá siendo hasta que la ley que reclasifica las criptomonedas como producto financiero bajo la Ley de Instrumentos Financieros y Bolsa entre en vigor en el ejercicio fiscal de 2027. Incluso entonces, como informó Cryptopolitan, la tasa fija reducida del 20% solo aplica desde el 1 de enero de 2028. Este cronograma escalonado mantiene las tasas actuales más allá del punto de corte de junio de 2026 del informe.

En conjunto, el calendario futuro —la revisión del licenciamiento de plataformas de Hong Kong a finales de este año, el inicio del impuesto en Corea del Sur el 1 de enero de 2027 y la reclasificación fiscal de Japón en el ejercicio 2027 seguida de su cambio de tasa el 1 de enero de 2028— constituye el conjunto más cercano de hitos programados entre las reglas sobre el papel y el mercado de 1,2 billones de dólares que midió Chainalysis.