Las acciones de Dutch Bros han tenido un año difícil, pero Oppenheimer considera que esta cadena de café con servicio para autos aún tiene margen de crecimiento. Las acciones de Dutch Bros Inc. (BROS) cotizaron alrededor de $39 el miércoles, muy por debajo de su máximo de 52 semanas de $74.02 y cerca de su mínimo de 52 semanas de $37.40.

El analista Brian Bittner recortó su precio objetivo para BROS de $82 a $66, manteniendo su calificación de "outperform". A pesar del objetivo más bajo, Bittner sostiene que la acción simplemente es demasiado barata para ignorarla en los niveles actuales. Calcula la valuación en menos de 14 veces las estimaciones de EBITDA, un múltiplo que considera difícil de justificar para una empresa cuyo beneficio sigue creciendo a un ritmo superior al 20%. Frente al cierre del miércoles de $39.40, el objetivo reducido deja intacto el potencial alcista de aproximadamente 68% que ve: una revisión que parece más una recalibración de expectativas que un repliegue de su tesis.

En la evaluación de Bittner, el mercado se ha preocupado demasiado por la desaceleración de las ventas en tiendas comparables mientras Dutch Bros atraviesa sus trimestres de crecimiento más fuertes. Según él, la desaceleración refleja comparaciones difíciles en lugar de un deterioro del negocio subyacente, y cree que la empresa cuenta con las herramientas para mantener saludables las ventas comparables hasta 2027. Esta métrica importa porque aísla el crecimiento de las sucursales establecidas del impulso que proviene simplemente de abrir nuevas tiendas, lo que la convierte en la lectura más clara de si la demanda de los clientes acompaña la expansión.

Previsión de ventas en tiendas comparables

El equipo de Bittner prevé un crecimiento de las ventas en tiendas comparables a nivel corporativo de 7.3% en 2026, con una desaceleración prevista a 4.2% en 2027. Estas cifras ofrecen a los inversores una referencia concreta para los próximos informes trimestrales, definiendo cómo se ve "saludable" si la tesis de las comparaciones difíciles se mantiene.

El analista también señaló que Dutch Bros ha elevado sus proyecciones en siete de los últimos ocho trimestres, un historial que, en su opinión, merece más reconocimiento de los inversores. Las estimaciones de utilidades de la empresa han tendido al alza recientemente, y Bittner ve un riesgo limitado de que ese impulso se revierta, especialmente con costos del café a la baja y previsiones de márgenes que se mantienen conservadoras, una tendencia de costos de insumos con un peso particular para un negocio basado en el café.

Oppenheimer no es la única firma de Wall Street que se mantiene fiel a la acción. La calificación de consenso se sitúa en "Moderate Buy con un precio objetivo promedio de $72.38. Dos analistas califican las acciones como Strong Buy, veinte como Buy y cuatro como Hold, un campo alcista notablemente concurrido para una acción que cotiza cerca de sus mínimos.

Resultados recientes superaron las expectativas

La corrección se produjo pese a un trimestre sólido. El 5 de agosto, Dutch Bros reportó una utilidad por acción de $0.33, superando el consenso de $0.29. Los ingresos llegaron a $550.85 millones, por encima de los $525.38 millones que esperaban los analistas y un alza de 33% frente al mismo período del año anterior.

Los resultados superaron las expectativas tanto en ingresos como en resultados. El trimestre entregó un margen neto de 4.91% y un retorno sobre el capital de 10.01%. Para el año completo, los analistas esperan que la empresa reporte $0.88 de utilidad por acción. Un trimestre que supera ambas líneas mientras la acción cotiza cerca de su mínimo de 52 semanas es precisamente la desconexión a la que apunta Bittner al calificar las acciones de demasiado baratas.

Los internos también han estado comprando. El director Todd Penegor adquirió 2,000 acciones en agosto a un precio promedio de $51.56, aumentando su participación en más de 37%. La propiedad institucional se sitúa en un elevado 85.54% de la empresa, mientras que los internos en conjunto poseen el 38.90% de las acciones, una base de accionistas dominada por titulares profesionales y afiliados en lugar de inversores minoristas.

Otros movimientos de analistas

Varias otras firmas han estado activas con el nombre últimamente. Royal Bank of Canada recortó su objetivo de $75 a $70 en agosto, mientras que TD Cowen reiteró una calificación de Buy con un objetivo de $59. No todas las llamadas han sido optimistas: DA Davidson redujo su objetivo de $85 a $60, y JPMorgan y Jefferies fijaron ambos objetivos de $60, aunque todas estas firmas mantuvieron calificaciones positivas. Incluso el más bajo de esos objetivos se sitúa aproximadamente 50% por encima del cierre del miércoles, lo que subraya cuánto se han recortado las expectativas junto con el precio de la acción.

Gasto y expansión

Parte de la cautela en torno a la acción se relaciona con el gasto. Los gastos de capital saltaron, según informes, un 49%, lo que genera preguntas sobre el uso de efectivo a corto plazo. Dutch Bros también perdió una guerra de ofertas por ubicaciones adicionales de tiendas, eliminando una vía potencial de crecimiento más rápido.

Sin embargo, la expansión de tiendas sigue avanzando en otros frentes. La empresa tiene nuevas ubicaciones planificadas para Junction City y el área de Columbus, y recientemente abrió una tienda en Champaign. Cómo escalan esas nuevas tiendas ofrecerá puntos de datos frescos sobre si el crecimiento de unidades puede compensar la desaceleración en las ubicaciones establecidas.

Las acciones cerraron la sesión del miércoles con un alza de 3.4%, cotizando en $39.40. El interés en corto de la acción se sitúa actualmente en 12.4% del total de acciones en circulación, lo que significa que aproximadamente una de cada ocho acciones negociables está vendida en corto, un contexto de posicionamiento que mantiene a la acción sensible a las noticias en cualquier dirección.