La propuesta del euro digital del Banco Central Europeo está intensificando el debate en Europa, mientras responsables de política pública, defensores de la privacidad, organizaciones de consumidores y bancos evalúan las implicaciones de llevar el dinero del banco central a un formato digital de pagos minoristas.

Sus partidarios presentan el proyecto como una forma de proteger la soberanía monetaria del euro a medida que los pagos cotidianos se trasladan cada vez más al entorno en línea. Sus críticos sostienen que un sistema de pagos digital emitido por un banco central podría ampliar la vigilancia, debilitar la autonomía personal y potencialmente dar a las autoridades una nueva influencia sobre la forma en que los consumidores gastan su dinero.

En declaraciones reportadas por el BCE, el miembro del comité ejecutivo Piero Cipollone dijo que la iniciativa busca reducir la dependencia de proveedores de pagos no europeos y garantizar que los europeos puedan usar dinero soberano del banco central en formato digital. El BCE afirma que el euro digital complementaría al efectivo en lugar de reemplazarlo, pero el proyecto sigue siendo controvertido por las dudas sobre las protecciones de privacidad, la estabilidad del sector bancario y el control de Europa sobre infraestructura crítica de pagos minoristas.

Qué pretende ser el euro digital

El euro digital es una iniciativa propuesta por el Banco Central Europeo para crear una forma digital del euro emitida por el BCE. En la práctica, funcionaría como dinero de banco central diseñado para pagos digitales, dando a las personas de la zona del euro una manera de usar dinero soberano en transacciones cotidianas a medida que el comercio y la actividad de pagos siguen migrando hacia canales electrónicos.

El BCE describe el proyecto como una opción pública de pago que coexistiría con los métodos de pago actuales y el efectivo físico. Sus partidarios afirman que podría preservar algunas de las cualidades asociadas al efectivo y, al mismo tiempo, permitir transacciones “similares al efectivo” a través de redes electrónicas.

Los opositores señalan el mismo concepto de diseño como una posible vía hacia el dinero “programable”, un término usado por críticos para describir sistemas que, dependiendo de su arquitectura y gobernanza, podrían permitir que el gasto sea monitoreado, controlado o restringido. Esa preocupación ha colocado la privacidad y las libertades civiles en el centro del debate.

La discusión europea también refleja un debate global más amplio sobre las monedas digitales de bancos centrales, o CBDC. En todo el mundo, los responsables de política pública han analizado si las redes de pago digitales emitidas por el Estado pueden coexistir con los derechos de privacidad, los modelos de banca comercial y los proveedores de pago existentes sin crear nuevos riesgos para usuarios o instituciones financieras.

Por qué el BCE quiere dinero soberano en línea

Un argumento central del BCE es que Europa no debería volverse excesivamente dependiente de infraestructura de pagos no europea. El banco central ha advertido que la caída en el uso de efectivo podría dejar a la zona del euro dependiendo más de sistemas privados u operados desde el exterior, incluidas redes de tarjetas, para pagos minoristas esenciales.

En 2025, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, dijo que la infraestructura de pagos, crédito y débito “no es una solución europea” y sostuvo que Europa necesita una alternativa europea “por si acaso”. La preocupación es que, sin una opción nativa de euro digital, los consumidores y comercios en Europa podrían enfrentar una mayor exposición sistémica si los servicios de pago controlados desde el extranjero dejaran de estar disponibles, fueran menos accesibles o se volvieran menos favorables.

Los grupos de consumidores también han participado en el debate. Según comentarios compartidos con Cointelegraph por Andrew Canning, subdirector de comunicaciones de la Organización Europea de Consumidores, conocida como BEUC, el euro digital podría ofrecer una opción de pago “segura e inclusiva” que complemente las soluciones existentes. Canning dijo que una herramienta de ese tipo podría ser particularmente relevante para usuarios que enfrentan barreras al intentar acceder a pagos digitales.

Para el BCE, por lo tanto, el euro digital no es solo un proyecto tecnológico, sino también una iniciativa monetaria y de infraestructura. Busca garantizar que las personas de la zona del euro puedan seguir usando dinero del banco central en un entorno donde el efectivo se utiliza con menor frecuencia y los sistemas privados de pagos digitales procesan una proporción creciente de las transacciones.

Las salvaguardas de privacidad siguen siendo el punto central de disputa

El escrutinio regulatorio es una de las partes más importantes del debate sobre el euro digital. Los organismos de protección de privacidad de la UE han dicho que el proyecto debe incluir salvaguardas sólidas si pretende ganar la confianza del público. En una posición conjunta, el Comité Europeo de Protección de Datos y el Supervisor Europeo de Protección de Datos señalaron que un alto nivel de privacidad y protección de datos es esencial para la legitimidad del euro digital y enfatizaron que deben respetarse los derechos fundamentales.

El BCE afirma que las protecciones de privacidad forman parte del diseño del proyecto. Sus materiales apuntan a los pagos sin conexión como una característica destinada a ofrecer privacidad “similar al efectivo”. El banco central también ha dicho que no vería los datos personales de transacciones de los usuarios, una garantía dirigida a responder a las preocupaciones de que un sistema de pagos digital de banco central pueda convertirse en un canal de vigilancia.

Los defensores de la privacidad y otros críticos siguen siendo escépticos. Argumentan que incluso un sistema diseñado con funciones de privacidad podría hacer que los pagos sean más rastreables en la práctica, dependiendo de la implementación técnica, los controles operativos y el marco legal que rodee el acceso a los datos. Para los escépticos, la cuestión central es si las declaraciones sobre privacidad pueden limitar de manera significativa la capacidad de autoridades o intermediarios para monitorear la actividad una vez que las transacciones se realizan mediante infraestructura digital y potencialmente programable.

Esas preocupaciones han mantenido las cuestiones de libertades civiles en primer plano. El eventual nivel de anonimato del euro digital, el tratamiento de las transacciones sin conexión, el papel de los intermediarios y el grado de acceso que las autoridades puedan tener a la información de pagos son algunos de los detalles que podrían determinar si el público acepta el sistema.

Cómo accederían los usuarios

A diferencia de stablecoins denominadas en dólares como Tether o USDC, el euro digital estaría denominado en euros y sería emitido por el banco central. Los usuarios no lo mantendrían de la misma forma física en que mantienen billetes. En cambio, accederían a euros digitales mediante billeteras electrónicas y los usarían para pagos en tiendas, en línea o en transferencias de billetera a billetera.

Sus partidarios sostienen que los fondos subyacentes seguirían siendo un pasivo del BCE en lugar de un derecho sobre depósitos de bancos comerciales. Desde su perspectiva, eso acercaría las tenencias de euros digitales al efectivo en términos de respaldo público, al tiempo que permitiría su uso en el comercio digital moderno.

El BCE ha presentado el euro digital como un instrumento de pago, no como un producto de ahorro. Ha dicho que los usuarios solo podrían mantener una pequeña cantidad de euros digitales en sus billeteras en cualquier momento. El objetivo de ese límite de tenencia sería evitar “salidas excesivas de depósitos bancarios”. El BCE también ha indicado que los saldos en euros digitales, al igual que el efectivo guardado en una billetera, no generarían intereses, otra característica destinada a reducir los incentivos para que los usuarios trasladen grandes sumas desde cuentas bancarias hacia dinero del banco central.

Los bancos plantean preocupaciones sobre financiamiento y estabilidad

Partes del sector bancario tradicional siguen preocupadas de que incluso un euro digital limitado pueda afectar los flujos de depósitos y los modelos de financiamiento bancario. Los críticos argumentan que si los clientes trasladan fondos desde depósitos en bancos comerciales hacia euros digitales emitidos por el banco central, los bancos podrían tener que ajustar la forma en que financian el crédito.

Lorenzo Bini Smaghi, economista y banquero italiano que formó parte del comité ejecutivo del BCE entre 2005 y 2011, advirtió sobre “un alto riesgo de inestabilidad financiera” y “fuertes repercusiones para la economía real”, según la inclusión de sus comentarios en el reporte.

La respuesta del BCE es que el diseño del euro digital busca reducir los riesgos para el sector bancario. Los límites de tenencia y la ausencia de intereses se presentan como medidas para evitar que el instrumento compita directamente con los depósitos bancarios como lugar para almacenar grandes saldos. El banco central afirma que el proyecto está destinado a respaldar pagos, no a provocar una migración a gran escala del ahorro fuera de los bancos comerciales.

Esas decisiones de diseño se han convertido en una parte importante de las discusiones legislativas y del sector. El tamaño práctico de los límites de las billeteras, las responsabilidades de los bancos y proveedores de servicios de pago, y las reglas operativas para mover fondos entre cuentas bancarias y billeteras de euros digitales siguen siendo temas centrales para la implementación.

Costos y carga de implementación

El costo se ha convertido en otro punto de controversia. El BCE estima que desarrollar e implementar el euro digital requeriría aproximadamente €1.3 billion en inversión, junto con gastos operativos continuos de alrededor de €320 million por año.

Reuters informó que el BCE espera costos de implementación para el sector bancario de entre $4.6 billion y $6.9 billion durante cuatro años. Esa estimación destaca la probabilidad de que instituciones comerciales y proveedores de pagos asuman parte del trabajo de integración necesario para que el sistema sea utilizable en toda Europa.

La carga de implementación no se limita al desarrollo tecnológico. Una CBDC minorista requeriría coordinación entre bancos centrales, bancos comerciales, empresas de pagos, comercios, reguladores y autoridades de protección de datos. También exigiría decisiones sobre acceso a billeteras, protecciones al consumidor, controles contra el lavado de dinero, uso sin conexión, resolución de disputas y la división de responsabilidades entre participantes públicos y privados.

Calendario legislativo y posible emisión

Las negociaciones entre instituciones de la UE han avanzado hasta la etapa en que los responsables de política pública trabajan en la legislación final. Según los reportes citados por el artículo, los legisladores buscan alcanzar un acuerdo dentro de los próximos seis meses.

Cipollone también dijo en una entrevista del BCE el July 13 que los funcionarios esperan que el texto quede finalizado antes de fin de año. Una vez que la legislación esté vigente, el BCE estaría en posición de decidir si avanza con la emisión del euro digital.

Si la legislación se aprueba, la decisión sobre la emisión quedaría entonces en manos del Consejo de Gobierno del BCE. La emisión podría considerarse en algún momento de 2027, mientras que los reportes citados sugieren que el uso cotidiano probablemente no comenzaría hasta 2029 como muy pronto, suponiendo que el proyecto avance.

Ese calendario deja decisiones importantes sin resolver. El marco legal final, la arquitectura técnica, las reglas de privacidad, los límites de tenencia y las obligaciones del sector bancario podrían definir el papel eventual del euro digital en el panorama de pagos de Europa.

Lecciones de otros proyectos de CBDC

El debate europeo sobre el euro digital se desarrolla en el contexto de un historial internacional mixto para las CBDC minoristas. Varios países han probado, lanzado, revisado o abandonado iniciativas de CBDC, y los resultados han demostrado que la adopción y la implementación pueden ser difíciles incluso cuando un banco central respalda el proyecto.

Según Reuters, China comenzó a probar su yuan digital en 2019 y luego expandió el despliegue a nivel nacional. Sin embargo, la mayoría de los consumidores aún depende en gran medida de aplicaciones de pago conocidas como Alipay y WeChat Pay.

Bahamas lanzó el Sand Dollar en 2020 como una de las primeras CBDC minoristas nacionales, pero la adopción fue más lenta de lo esperado. Posteriormente, las autoridades impulsaron una distribución más amplia a través de bancos comerciales.

El eNaira de Nigeria, según reportes, tuvo dificultades para ganar tracción después de su lanzamiento en 2021 pese al apoyo gubernamental. El banco central de Brasil cerró su plataforma de CBDC Drex en 2025, citando preocupaciones de costo y privacidad.

El Banco de Pagos Internacionales concluyó en 2023 que una CBDC minorista es una iniciativa compleja, no solo para los bancos centrales, sino también para el ecosistema más amplio involucrado en la implementación y la gobernanza.

Mientras los legisladores de la UE trabajan hacia un marco final, las preguntas más relevantes siguen siendo la solidez de las salvaguardas de privacidad, el diseño de los límites de tenencia en billeteras y las medidas de estabilidad de depósitos, así como la brecha entre la aprobación legislativa y cualquier emisión eventual. Los esfuerzos anteriores de CBDC sugieren que los detalles de implementación pueden ser tan importantes como el concepto en sí.