El panel de Movers de DeFiLlama muestra una divergencia cada vez mayor en el mercado de criptomonedas. Varios tokens que lideraron el avance de agosto aún se mantienen muy por encima de sus pares durante los últimos 30 días, pero algunos han comenzado a perder terreno en el periodo más reciente de siete días.

La debilidad es relevante porque está apareciendo entre las operaciones de mayor impulso del mercado, en lugar de extenderse al mercado más amplio de criptomonedas de gran capitalización. La herramienta de clasificación de tokens de DeFiLlama sigue el desempeño de los 100, 200 o 300 principales activos en periodos de 24 horas, siete días y 30 días. Comparar esas ventanas ayuda a distinguir entre un rendimiento superior mensual sostenido y cambios más recientes en el impulso.

La actualización del 12 de septiembre muestra que Zcash (ZEC), Uniswap (UNI), Hyperliquid (HYPE), XRP y Solana (SOL) superaron a Bitcoin durante el último mes. Sin embargo, sus resultados a corto plazo han comenzado a diferenciarse.

Divergen los ganadores y los rezagados

ZEC se distingue como el único del grupo que registró un desempeño positivo en ambos periodos analizados. HYPE, UNI y XRP, pese a sus sólidas ganancias mensuales, se volvieron negativos durante la última semana. SOL registró apenas una ganancia semanal moderada, mientras Bitcoin también cayó.

La divergencia resulta especialmente relevante después de la fuerte tendencia de las altcoins reportada por Cryptopolitan a comienzos de septiembre, cuando 83 de las 100 principales criptomonedas alternativas cerraron agosto con ganancias. Entre los activos líderes de ese periodo estuvieron ZEC, HYPE, SOL y Pump.fun, mientras la liquidez se desplazó hacia monedas establecidas con casos de uso activos.

La estructura del avance de Bitcoin en agosto también aporta contexto. Según DeFiLlama Research, el volumen spot diario aumentó 153% durante la ruptura, frente a un incremento de 109% en los contratos perpetuos. Al mismo tiempo, el interés abierto de Bitcoin disminuyó. Los datos indicaron que el nuevo capital contribuyó más al movimiento que el apalancamiento por sí solo.

Los datos más recientes de Movers indicarán cuánto de esa demanda puede resistir un entorno desfavorable de tasas de interés.

Por qué importa el entorno de tasas

Según Binance Research, la capitalización total del mercado de criptomonedas aumentó 17.6% en agosto, hasta $2.70 trillion. La firma señaló que parte del incremento fue una respuesta a los cambios en las expectativas de tasas de interés.

Un discurso de tono restrictivo del presidente de la Fed, Kevin Warsh, en Jackson Hole el 28 de agosto eliminó cerca de 60% de los ajustes de precios del mercado para septiembre en un solo movimiento, mientras la probabilidad de alzas de tasas de interés se desplazó hacia 60%.

El entorno se volvió más difícil después. Un informe de Reuters publicado el 11 de septiembre indicó que el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años se acercó a 4.93% después de que el índice de precios al consumidor de agosto aumentara 0.4% intermensual y 3.4% interanual. Los datos de inflación estuvieron en línea con las previsiones, mientras los costos de endeudamiento se mantuvieron cerca de 5%, lo que incrementó las preocupaciones en los mercados de riesgo.

James Butterfill, jefe de investigación de CoinShares, describió así el comportamiento reciente de Bitcoin:

“Bitcoin has traded increasingly like gold over the last couple of weeks as the debasement trade has returned to the fore.” — James Butterfill, CoinShares Head of Research

Butterfill afirmó que la política monetaria seguía siendo el principal factor. Las preocupaciones sobre la sostenibilidad de las finanzas del gobierno estadounidense podrían favorecer a Bitcoin, pero una política monetaria más restrictiva puede reducir la demanda de activos de riesgo. Sus comentarios fueron incluidos en una actualización de mercado de CoinShares.

¿Toma de ganancias o el inicio de una reversión?

Hasta ahora, la evidencia apunta más a un desarme selectivo de las operaciones de impulso que a una venta generalizada del mercado. El informe de la semana 37 de Glassnode situó a Bitcoin cerca de $79,100, mientras el interés abierto de futuros superaba su banda estadística superior, las entradas de capital se fortalecían y 69.3% de las monedas permanecían en ganancias. Los precios se mantuvieron relativamente estables incluso cuando aumentaron el apalancamiento y la toma de ganancias.

Los eventos de suministro de tokens también pueden intensificar la debilidad en los activos más pequeños. Tokenomist encontró una caída mediana de 14.7% frente a Bitcoin durante el mes previo a desbloqueos programados en su muestra. El efecto se concentró en tokens en etapas iniciales con una oferta circulante reducida, mientras que los activos más establecidos y líquidos no mostraron un efecto significativo por los desbloqueos.

Esa distinción sigue siendo relevante para la divergencia actual. Si las pérdidas semanales continúan entre los mayores ganadores de agosto mientras Bitcoin se desempeña mejor, el movimiento sería consistente con una rotación que se aleja de las operaciones saturadas. Si Bitcoin se debilita junto con esos activos mientras los rendimientos permanecen elevados, el mismo desarme de posiciones de impulso podría convertirse en un retroceso más amplio de los activos de riesgo.

Fuente: Cryptopolitan