REALITY CHECK | Por qué los protocolos que generan más de $10 millones en comisiones mensuales cayeron a la mitad interanual en el primer semestre de 2026
Puntos clave
- •Zapper dijo que cerrará tras casi siete años, sumándose a varios otros proyectos DeFi que han cerrado o están en proceso de cierre en 2026.
- •RootData informó que 101 proyectos cripto habían cesado operaciones hasta julio de 2026, y más de la mitad pertenecían a finanzas descentralizadas.
- •Artemis Research afirma que la concentración en los protocolos DeFi que sigue ha disminuido desde 2024, aunque las plataformas dominantes aún controlan grandes participaciones en sus segmentos.
- •Los datos de Artemis muestran que el número de apps DeFi que ganan al menos $1 millón al mes en comisiones cayó en la primera mitad de 2026, mientras que la cantidad que gana más de $10 millones mensuales se redujo aproximadamente a la mitad.
- •El artículo señala que el nuevo crecimiento de DeFi se está desplazando hacia RWAs, stablecoins, agentic DeFi y productos construidos sobre infraestructura existente, en lugar de competir directamente con los protocolos centrales.
Cuando el panel de DeFi Zapper anunció que cerraría tras casi siete años, se convirtió en la última víctima de una lista creciente de proyectos de finanzas descentralizadas que están cerrando sus puertas en 2026.
La plataforma DeFi de Bitcoin Botanix, el rastreador de portafolios de Solana Step Finance, la plataforma de análisis Parsec y el agregador DEX Odos Protocol ya han cerrado, o están en proceso de hacerlo, a pesar de haber sobrevivido a múltiples ciclos del mercado cripto.
La tendencia va más allá de DeFi. Según RootData, 101 proyectos cripto habían cesado operaciones hasta julio de 2026, aunque las finanzas descentralizadas representan más de la mitad de esos cierres.
A primera vista, la ola de cierres parece reflejar otra caída del sector. Los fundadores de Botanix citaron una demanda débil al anunciar el cierre de la plataforma, y en junio de 2026 dijeron que el aumento de la actividad onchain en torno a plataformas dominantes como Hyperliquid y los principales exchanges centralizados aceleró el declive de la plataforma.
Pero los analistas sostienen que la explicación va más allá de una simple consolidación del mercado.
Aunque siguen siendo comunes las preocupaciones de que la liquidez se esté concentrando en unos pocos protocolos, el analista de Artemis Research Alex Weseley dice que los datos cuentan una historia distinta.
“El relato predominante ha sido que la concentración está aumentando en DeFi, causada por una serie de exploits y la rotación de capital hacia los protocolos más ‘Lindy’. Pero los datos no están de acuerdo.”
Según Artemis, la concentración en los protocolos DeFi que siguen ha disminuido de forma constante desde 2024.
Aunque sectores como los exchanges descentralizados, el lending y los perpetuals siguen teniendo actores dominantes —incluidos Uniswap, AAVE y Jupiter—, cada uno controla ahora una participación menor de su mercado respectivo que hace dos años.
En lugar de abandonar por completo el sector cripto, Weseley sostiene que los usuarios y el capital simplemente se han trasladado a aplicaciones onchain más nuevas.
“La economía no desapareció; se rotó hacia apps adyacentes (Hyperliquid, Polymarket, pump.fun), por lo que la viabilidad de la DeFi clásica se redujo incluso mientras la generación total de comisiones onchain se mantenía alta.”
Ese cambio implica que más protocolos compiten por la actividad económica, reduciendo los ingresos disponibles para las aplicaciones DeFi tradicionales, incluso mientras la economía onchain más amplia sigue expandiéndose.
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Markus Levin, cofundador de la empresa de infraestructura blockchain XYO, afirma que el panorama actual de DeFi se parece poco a la industria que surgió en ciclos anteriores.
“El espacio DeFi es mucho más competitivo de lo que era durante el último mercado bajista.”
Señaló que los primeros protocolos DeFi disfrutaron de una importante ventaja de ser los primeros en llegar cuando el mercado tenía relativamente pocos competidores.
“Los primeros proyectos DeFi se beneficiaron de la ventaja de ser pioneros y de un campo relativamente pequeño de competidores. Ahora, hay miles de protocolos compitiendo por los mismos usuarios y la misma liquidez.”
No dejes de revisar esta pieza de @BitcoinKE sobre la expansión de XYO en uno de los mercados más grandes del mundo: el continente africano. pic.twitter.com/RYgIBQgumA — XYO (@OfficialXYO) May 12, 2025
Weseley también sostiene que el valor total bloqueado (TVL) ya no ofrece la mejor medida de la salud de un protocolo.
“El TVL es la herramienta adecuada para la pregunta limitada sobre ‘liquidez’, pero induce a error en otros aspectos.”
En cambio, considera que los ingresos del protocolo ofrecen una imagen más clara de la sostenibilidad económica.
“Las comisiones y los ingresos son lo mejor, porque miden directamente la viabilidad económica y exponen cambios que el TVL y el uso destacado ocultan.”
Los datos de Artemis respaldan esa visión. El número de aplicaciones DeFi que generaban al menos $1 millón en comisiones mensuales subió a aproximadamente 33 o 34 durante la mitad y el final de 2025, antes de descender a alrededor de 25 o 26 durante la primera mitad de 2026. Mientras tanto, el número de protocolos que ganaban más de $10 millones en comisiones mensuales cayó aproximadamente a la mitad en el mismo período.
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A pesar de los cierres, Gauntlet considera que el ecosistema DeFi en general sigue siendo fundamentalmente saludable.
Nicholas Cannon, director comercial de la firma, dice que la demanda sigue fortaleciéndose.
“La demanda es la más fuerte que ha sido nunca. La oferta de stablecoins sigue creciendo, y las finanzas tradicionales se están moviendo hacia DeFi en lugar de alejarse de ella.”
Según Cannon, el mayor cambio desde la caída de 2022 es que los inversionistas se han vuelto mucho más disciplinados a la hora de asignar capital.
“Lo que cambió es que el capital se volvió más selectivo. En ciclos anteriores, la liquidez seguía los incentivos adondequiera que apuntaran. Hoy sigue el rendimiento sostenible, el historial y la curación. Los incentivos siguen teniendo un papel en el arranque, pero ya no sostienen por sí solos a un protocolo.”
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Levin coincide, y señala que los inversionistas institucionales prefieren cada vez más plataformas consolidadas frente a proyectos que dependen principalmente de incentivos en tokens.
“Los proyectos que sobrevivan este ciclo probablemente serán los que ya tengan una distribución significativa de usuarios o puedan llegar a usuarios más allá de la audiencia tradicional de DeFi.”
Añadió que llegar a usuarios masivos podría resultar, en última instancia, más difícil que sobrevivir a otro mercado bajista cripto.
Gran parte de la experimentación actual se está dando en torno a activos del mundo real tokenizados (RWAs), stablecoins y categorías emergentes como agentic DeFi, en lugar de lending tradicional o exchanges descentralizados.
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Cannon dice que otra tendencia definitoria es que menos equipos están intentando reemplazar protocolos DeFi fundamentales como AAVE o Uniswap. En cambio, los desarrolladores construyen cada vez más productos sobre la infraestructura existente.
El entorno de financiamiento refleja ese cambio. Morpho aseguró una ronda de financiamiento de $175 millones en junio de 2026 para expandir la infraestructura de lending institucional, mientras que la startup de agentic DeFi Alpaca recaudó $135 millones en julio de 2026 para desarrollar infraestructura financiera impulsada por IA.
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Merlin Egalite, cofundador de Morpho Labs, cree que los futuros ganadores se centrarán menos en competir directamente con la infraestructura central y más en la distribución.
“Los protocolos que crezcan más rápido serán los que estén integrados en las plataformas donde ya están los usuarios. Fintechs, wallets, exchanges construyendo sobre ti en lugar de competir contigo.”
También espera que las instituciones financieras tradicionales impulsen la siguiente fase de adopción de DeFi.
“La próxima ola de crecimiento vendrá de fintechs, bancos y plataformas que quieran incorporar infraestructura DeFi sin reconstruirla.”
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El resultado es un sector DeFi que evoluciona en lugar de contraerse.
Aunque muchos protocolos que sobrevivieron al colapso de Terra, la quiebra de FTX y el mercado bajista de 2022 están desapareciendo en 2026, los analistas sostienen que la industria no se está reduciendo. En cambio, el capital se está rotando hacia nuevas aplicaciones, los inversionistas exigen modelos de negocio sostenibles y la innovación se está desplazando más arriba en la pila tecnológica, dejando atrás a muchos protocolos DeFi de primera generación.
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