Cuando el panel de control DeFi Zapper anunció este mes que cerraría después de casi siete años, se sumó a una lista creciente de proyectos de finanzas descentralizadas que han desaparecido en 2026.

La plataforma DeFi de Bitcoin Botanix, el rastreador de portafolios de Solana Step Finance, la plataforma de análisis DeFi Parsec y el agregador DEX Odos Protocol también se han cerrado o están en proceso de cierre este año después de haber sobrevivido a múltiples ciclos de mercado.

El sector cripto en general también ha registrado una fuerte mortalidad. RootData ha rastreado 101 proyectos cripto “muertos” en lo que va de 2026 al 26 de julio, y más de la mitad de esos fracasos fueron en DeFi.

La pregunta no es simplemente si se trata de otra limpieza de mercado bajista. Varios de los proyectos que ahora están cerrando sobrevivieron al colapso de Terra, la implosión de FTX y las presiones de Chokepoint 2.0. Si el mercado bajista de 2022 no los mató, ¿qué cambió en 2026?

Los fundadores de Botanix citaron una demanda débil al anunciar el cierre de la plataforma. También dijeron a Cointelegraph en junio que el desplazamiento de la actividad onchain hacia unos pocos destinos como Hyperliquid y los grandes exchanges centralizados aceleró el declive de Botanix.

Esa interpretación es común en cripto, pero Alex Weseley, de Artemis Research, dice que los datos apuntan a una conclusión distinta en DeFi, donde el desafío parece menos un colapso de la actividad que una redistribución entre un conjunto más amplio de destinos.

“El relato predominante ha sido que la concentración está aumentando en DeFi, causada por una serie de exploits y por la rotación de capital hacia los protocolos más ‘Lindy’. Pero los datos dicen lo contrario.”

El capital se ha rotado, no salido

Según los datos de Artemis, la concentración entre los protocolos DeFi rastreados en realidad ha disminuido desde 2024.

Y aunque cada gran sector sigue teniendo un actor dominante por capital bloqueado — Uniswap en exchanges descentralizados, Aave en préstamos y Jupiter en perpetuos —, “cada uno de esos líderes tiene ahora una participación menor de su sector que hace dos años”, explica Weseley.

He argue que la actividad onchain no ha desaparecido. En cambio, se ha trasladado a otras partes de la economía cripto.

“La economía no desapareció; se rotó hacia aplicaciones adyacentes (Hyperliquid, Polymarket, pump.fun), por lo que la viabilidad clásica de DeFi se redujo incluso mientras la generación total de comisiones onchain se mantenía alta.”

En otras palabras, más protocolos compiten por la misma actividad económica, dejando a cada uno una porción menor del mercado, incluso cuando la economía onchain más amplia sigue generando comisiones.

Markus Levin, cofundador de la empresa de infraestructura blockchain XYO, dijo que el entorno actual no se parece en nada a los primeros días de DeFi.

“El espacio DeFi es mucho más competitivo de lo que era durante el último ciclo bajista”, dijo Levin a Magazine. “Los primeros proyectos DeFi se beneficiaron de la ventaja de ser los primeros y de un campo relativamente pequeño de competidores. Ahora, hay miles de protocolos compitiendo por los mismos usuarios y la misma liquidez.”

Weseley dijo que los ingresos son una mejor medida de dónde está ocurriendo la actividad económica real que el valor total bloqueado, o TVL.

“El TVL es la herramienta adecuada para la pregunta limitada sobre ‘liquidez’, pero induce a error en otros aspectos”, afirmó. “Las comisiones y los ingresos son mejores, porque miden directamente la viabilidad económica y exponen cambios que el TVL y el uso destacado ocultan.”

Artemis estima que el número de aplicaciones DeFi que generan al menos $1 millón en comisiones mensuales subió a alrededor de 33 o 34 a mediados o finales de 2025 antes de volver a caer a aproximadamente 25 o 26 en la primera mitad de 2026. El número que genera más de $10 millones en comisiones mensuales se redujo aproximadamente a la mitad en el mismo período.

Las reglas para atraer capital han cambiado

La firma de gestión de riesgos DeFi Gauntlet sostiene que el mercado en general sigue siendo sano, a pesar de los numerosos cierres de este año.

“La demanda es la más fuerte que ha sido nunca”, dijo Nicholas Cannon, chief business officer de Gauntlet, a Magazine. “La oferta de stablecoins sigue creciendo, y las finanzas tradicionales se están moviendo hacia DeFi en lugar de alejarse de ella.”

Según Gauntlet, el cambio definitorio desde la caída anterior es que los inversores se han vuelto más selectivos y ya no se distraen con tanta facilidad por los incentivos token a corto plazo del yield farming.

“Lo que cambió es que el capital se volvió más exigente. En ciclos anteriores, la liquidez seguía los incentivos adondequiera que apuntaran. Hoy sigue el rendimiento sostenible, el historial y la curación. Los incentivos siguen teniendo un papel en el arranque, pero ya no sostienen por sí solos a un protocolo.”

Levin dice que el capital institucional en particular es más selectivo en 2026, y prefiere plataformas con un historial consolidado frente a protocolos que atraen usuarios con incentivos token llamativos.

“Es probable que los proyectos que sobrevivan este ciclo sean los que ya tengan una distribución de usuarios significativa o puedan llegar a usuarios más allá de la audiencia tradicional de DeFi”, dijo, y eso puede resultar una prueba más dura que el propio mercado bajista.

Los activos tokenizados, las stablecoins y áreas emergentes como agentic DeFi son ejemplos de donde se está produciendo nueva experimentación.

La infraestructura se consolida mientras la innovación sube de nivel

Una consecuencia de la maduración del sector, dijo Cannon, es que menos equipos están intentando construir el próximo Aave o Uniswap. En cambio, están usando la infraestructura DeFi ya establecida como base para sus productos y servicios.

La tendencia también se refleja en el flujo de inversión. La plataforma de préstamos DeFi Morpho anunció una recaudación de $175 millones para llevar los préstamos institucionales a la cadena en junio, una de las mayores rondas de financiación del sector, mientras que la startup de agentic DeFi Alpaca levantó $135 millones en julio para construir infraestructura para aplicaciones financieras impulsadas por IA.

Comisiones mensuales de protocolos: DeFi clásico vs. aplicaciones de la nueva generación. Fuente: Artemis

Merlin Egalite, cofundador de Morpho Labs, dice que la próxima generación de protocolos exitosos se centrará cada vez más en la distribución en lugar de competir directamente con la infraestructura establecida.

“Los protocolos que más crezcan serán los integrados en las plataformas donde ya están los usuarios. Fintechs, wallets, exchanges construyendo sobre ti en lugar de competir contigo.”

Egalite también sostiene que el crecimiento futuro vendrá de facilitar la adopción de la infraestructura DeFi por parte de empresas financieras tradicionales.

“La próxima ola de crecimiento proviene de fintechs, bancos y plataformas que quieren integrar infraestructura DeFi sin reconstruirla”, dijo.