Casi todos los gestores de fondos de tamaño medio en Norteamérica están cubriendo activamente el riesgo cambiario, un aumento marcado que pone de relieve cuánto pueden afectar los movimientos de los tipos de cambio a los resultados de las carteras cuando los mercados globales están tensionados por la geopolítica, las disputas comerciales y los cambios en la política de los bancos centrales.

Una encuesta de MillTech, firma de tecnología financiera y gestión de efectivo, encontró que 94% de los gestores de fondos de EE. UU. y Canadá están cubriendo su exposición previsible a divisas — frente a 85% un año antes. Realizada en junio de 2026, la encuesta recogió respuestas de 250 firmas que gestionan entre $500 million y $20 billion en activos. La cobertura cambiaria de este tipo suele basarse en instrumentos como los contratos forward, que fijan tipos de cambio para fechas futuras con el fin de proteger las carteras de movimientos adversos de divisas.

El costo de no hacer nada

Un 97% completo de los gestores encuestados dijo haber sufrido pérdidas por exposición cambiaria no cubierta, con un impacto promedio de $731,000.

Más de la mitad de los encuestados dijo que planea ampliar la duración de sus coberturas cambiarias en adelante, y alrededor de 63% identificó plazos de cobertura más largos como un ajuste necesario dado el entorno actual de volatilidad. Eso hace que la encuesta sea relevante no solo por la amplitud de la cobertura, sino también por el horizonte temporal que están eligiendo los gestores: una protección de mayor plazo puede reducir la necesidad de reaccionar a cada movimiento del mercado de divisas, aunque también añade otra capa de gestión de costos a un entorno de rentabilidad ya presionado.

Los factores detrás del cambio son una mezcla conocida: incertidumbre geopolítica, disputas comerciales crecientes, cambios en las políticas de los bancos centrales e inestabilidad en Medio Oriente. El tamaño del fondo también desempeña un papel notable. Los fondos más pequeños — los que gestionan entre $500 million y $1 billion — están cubriendo al 98%, frente a 88% de los fondos más grandes.

Qué significa esto para los mercados

La extensión de los plazos de cobertura también es reveladora. Cuando los gestores fijan coberturas de mayor vencimiento, están señalando que no esperan que la volatilidad se resuelva pronto.

Una implicación que vale la pena seguir es la presión sobre los rendimientos a medida que los costos de cobertura aumentan con la demanda. Cubrir el riesgo cambiario no es gratis: el costo de renovar contratos forward, especialmente cuando los diferenciales de tasas de interés entre países son amplios, reduce directamente el desempeño. Para los asignadores de capital y las juntas de los fondos, eso mantiene la gestión del riesgo cambiario firmemente vinculada al gobierno de la cartera en lugar de tratarse como una función administrativa. En la práctica, los gestores están eligiendo un costo conocido por encima de un riesgo desconocido.