¿Qué ha pasado esta semana en el mundo de las blockchain y las criptomonedas? Actualidad e informes de fondo en nuestra revisión semanal.

Bitcoin se dispara por encima de USD 75.000

Tras meses de invierno cripto, el mercado vuelve a dar señales de vida. Bitcoin ganó alrededor de un 23 por ciento durante la semana y llegó a cotizar brevemente en USD 79.300. Tres factores coincidieron. Primero, el presidente Trump promovió la Clarity Act ante representantes del sector en la Casa Blanca; el proyecto de ley dividiría las responsabilidades entre la SEC y la CFTC, aunque, como pieza legislativa, aún tendría que ser aprobado por ambas cámaras del Congreso antes de convertirse en ley. Segundo, el Tesoro de EE. UU. duplicará sus recompras de bonos de largo plazo hasta al menos USD 4.000 millones por operación. Por encima de todo, sin embargo, un short squeeze impulsó el movimiento: a lo largo de la semana se deshicieron posiciones apalancadas por más de USD 5.000 millones. En este tipo de ajuste, los traders que habían apostado a la baja se ven obligados a recomprar sus posiciones cuando los precios suben, lo que amplifica el movimiento.

El dinero institucional también regresó. Los ETF de Bitcoin al contado captaron alrededor de USD 1.000 millones, el mayor monto desde mediados de enero, lo que llevó a la criptomoneda por encima de USD 75.000. Las altcoins subieron aún más fuerte: XRP ganó un 38 por ciento y Ethereum un 29 por ciento. Aun así, Bitcoin se ubica alrededor de un 39 por ciento por debajo de su máximo histórico de USD 126.080, por lo que la recuperación todavía parece mecánica más que un cambio de tendencia.

¿Está Hyperliquid a punto de pasar a operar onshore?

En la misma cumbre, Trump también anunció que la CFTC trabaja en un acceso regulado al mercado estadounidense para Hyperliquid. La casa de cambio opera con futuros perpetuos —contratos sin fecha de vencimiento— y hasta ahora ha funcionado offshore, lo que la ha mantenido fuera de la supervisión directa de EE. UU. En el pasado, plataformas offshore de este tipo han sido objeto de medidas de ejecución de la CFTC en repetidas ocasiones cuando atendieron a clientes estadounidenses sin registro. Las estimaciones de su participación en la negociación onchain de este tipo de contratos van del 38 a más del 70 por ciento. El presidente de la CFTC, Michael Selig, ya había dicho en abril que quiere estos mercados onshore. El camino pasa por el registro como casa de cambio de futuros o por la condición de plataforma de negociación extranjera, y ambas opciones implican obligaciones de monitoreo y reporte de clientes.

Sin embargo, la resistencia proviene de los grupos de casas de cambio ICE y CME Group. Ambos exigen un registro obligatorio y señalan los riesgos de manipulación. Hyperliquid responde con su propia oficina de políticas, que en febrero recibió una donación de 1 millón de HYPE, valorada hoy en alrededor de USD 74 millones. El token HYPE subió a doble dígito tras las declaraciones de Trump.

La SEC marca un hito en la regulación cripto

La CFTC no es la única agencia que está reordenando su ámbito. Esta semana, la SEC presentó la "Regulation Crypto Assets", un marco escalonado para la captación de capital por parte de proyectos cripto. Las obligaciones de divulgación dependerán del tamaño de la oferta. Hasta USD 5 millones aplica una exención para startups que libera del registro durante cuatro años. Hasta USD 75 millones al año aplica un segundo nivel con obligaciones de reporte continuas. Por encima de ese umbral, se mantiene el proceso regular.

Más importante aún es el puerto seguro condicional: un token puede dejar de considerarse un valor una vez que el equipo termina su trabajo en él. Con ello, la agencia retoma la vieja disputa sobre si los tokens siguen siendo valores de forma permanente. Además, los estados individuales ya no podrían imponer sus propios requisitos. La comisionada Hester Peirce, quien ha defendido su propio puerto seguro para tokens en propuestas anteriores, calificó el borrador de "un paso en un largo camino". Como propuesta, el marco solo entraría en vigor después de que la agencia revise los comentarios y adopte las reglas definitivas. El periodo de comentarios comienza con la publicación en el Federal Register.

MSCI evalúa otra exclusión de índice para Strategy

Los reguladores no son los únicos que deciden cómo llegan los criptoactivos a los mercados de capitales. El proveedor de índices MSCI, cuyos índices sirven de base a numerosos ETF, revisa nuevamente un filtro para empresas no operativas, es decir, firmas cuyo valor de mercado descansa en gran medida en tenencias de activos y no en operaciones cotidianas. Una simulación con datos de mayo muestra que Strategy y Metaplanet quedarían fuera del índice ACWI IMI. Para las empresas, eso sería costoso, porque los fondos que replican índices tendrían que vender las acciones sin importar las condiciones del mercado. Strategy encabeza la lista, con USD 23.900 millones de capitalización de libre flotación, y los analistas de JPMorgan estimaron que solo allí los posibles flujos de salida pasivos alcanzarían alrededor de USD 2.800 millones.

El filtro solo se activa cuando una empresa falla en al menos cuatro de cinco métricas, y los miembros existentes también deben fallar en dos ejercicios fiscales consecutivos. Strategy replica que un proveedor de índices debería medir los mercados y no decidir qué activos son admitidos. MSCI recibe comentarios hasta finales de septiembre, y los resultados se conocerán en octubre.

El lobby del oro apunta contra Bitcoin

David Tait, titular del World Gold Council, espera que Bitcoin caiga hacia cero. La asociación representa a los mineros de oro y promueve el oro ante los inversores como clase de activo. Tait, sin embargo, no se basa en un modelo y lo califica de "puro instinto de trader". Su argumento: Bitcoin ha fallado como cobertura y se comporta como un activo de riesgo de beta alta. En fases de tensión como el conflicto entre EE. UU. e Irán, el oro subió mientras Bitcoin caía. La entrevista es de mayo, pero solo ahora se volvió viral en X.

El resto de sus declaraciones es notable. Aun así, Tait recomienda mantener ambos activos. Además, excluye explícitamente a las stablecoins y ve valor en los pagos y la liquidación. El conflicto de interés es evidente, porque su asociación compite precisamente por ese capital. Por otra parte, el propio consejo planea una plataforma de oro tokenizado, con una prueba prevista para finales de 2026 — incluso mientras el IBIT de BlackRock, el mayor ETF de Bitcoin al contado, captó USD 70.000 millones en 341 días.