El mercado cripto no dejó de crear proyectos después del evento de liquidación de $19 mil millones de octubre de 2025. En cambio, el mercado parece haberse dividido en dos segmentos muy distintos: el capital sigue fluyendo hacia infraestructura, pagos y exchanges, mientras que la mayoría de los tokens lanzados recientemente ha tenido dificultades para conservar su valor.

Un análisis de 686 perfiles de proyectos cripto seguidos por CryptoTotem entre el 10 de oct. de 2025 y el 24 de ago. de 2026 ofrece una imagen de esa divergencia. Las cifras describen el grupo de proyectos que CryptoTotem perfila, y no el mercado cripto en su conjunto. Los datos muestran aproximadamente $9.2 mil millones en financiamiento divulgado en 302 entradas, aunque el capital estuvo altamente concentrado. Las 20 mayores entradas de financiamiento representaron 55.9% del total, mientras que solo exchanges, pagos, infraestructura y DeFi representaron $7.05 mil millones, o 76.6%, del financiamiento divulgado.

El desempeño de los tokens en el otro extremo del mercado fue considerablemente más débil. De los 177 tokens para los que CryptoTotem tenía datos numéricos de precio, solo 34, o 19.2%, cotizaban en o por encima de su precio de venta o de referencia, el punto de comparación a partir del cual se calculan los múltiplos de rendimiento en el análisis. El token mediano cotizaba apenas a 0.30 veces su precio de referencia, equivalente a una caída de 70%. Más de 30% de los tokens había caído a 0.1 veces o menos de su precio de referencia, y 69 tokens, o 39%, habían perdido al menos 90% desde sus máximos históricos, un punto de referencia distinto del precio de venta o de referencia usado para los múltiplos.

En conjunto, las cifras apuntan a un cambio importante en el mercado cripto: el dinero no ha desaparecido, pero se está volviendo mucho más selectivo respecto de dónde va.

El financiamiento se concentró en unas pocas categorías

La concentración del financiamiento es quizá la señal más clara de este cambio. Los proyectos relacionados con exchanges جذبaron aproximadamente $2.78 mil millones en los datos de financiamiento analizados, seguidos por pagos con $2.13 mil millones e infraestructura con $1.16 mil millones. DeFi representó otros $980 millones. En conjunto, esas cuatro categorías captaron más de tres cuartas partes del capital reportado.

El patrón es significativo porque estas empresas están más cerca de la infraestructura financiera que se está construyendo alrededor de las criptomonedas que del mercado especulativo de tokens. Las compañías de pagos pueden generar ingresos por el flujo de transacciones, los exchanges se benefician de la actividad de negociación, los proveedores de infraestructura pueden vender tecnología a múltiples aplicaciones y los protocolos DeFi pueden generar comisiones por actividad financiera. Eso hace que su propuesta de inversión sea fundamentalmente distinta de respaldar un nuevo token cuyo valor puede depender en gran medida de la adopción futura y de la liquidez del mercado.

La concentración también se observa a nivel de operaciones individuales. Las 10 mayores entradas de financiamiento representaron 42.5% del total de $9.2 mil millones, mientras que las 20 mayores representaron 55.9%. En otras palabras, un número relativamente pequeño de apuestas grandes explica una porción desproporcionada del capital que entra al sector.

Los lanzamientos de tokens se desaceleraron con fuerza

El otro lado del mercado no ha desaparecido. CryptoTotem registró 178 eventos de generación de tokens —el momento en que se crean y distribuyen los tokens de un proyecto, normalmente cuando comienza la negociación— entre el 11 de oct. de 2025 y el 19 de ago. de 2026, pero el ritmo cambió bruscamente durante ese periodo. Hubo 31 lanzamientos en octubre y 33 en noviembre, frente a solo seis en junio, cinco en julio y cuatro hasta el 19 de ago. Eso sugiere que el mercado inicialmente siguió produciendo nuevos tokens incluso después del desplome, antes de que la actividad de lanzamientos comenzara a reducirse de manera considerable.

El problema para muchos de esos tokens no fue solo la cantidad de lanzamientos, sino su capacidad para conservar valor después de llegar al mercado. El token mediano en el conjunto de datos había perdido 70% en relación con su precio de venta o de referencia, mientras que la media fue de 0.93 veces porque un pequeño número de valores atípicos grandes empujó el promedio al alza. Por eso la mediana ofrece una imagen mucho más clara de lo que ocurrió con el token típico. Solo 9 de los 177 tokens (5.1%) cotizaban a más del doble de su precio de referencia. En contraste, 54 tokens, o 30.5%, estaban en 0.1 veces o menos.

Esta es la señal más clara de que el mercado posterior al desplome está premiando negocios selectos en lugar de recompensar indiscriminadamente a nuevos activos cripto.

La atención de inversores y desarrolladores se está desplazando

También hay evidencia de que la atención de inversores y desarrolladores se está desplazando dentro de las criptomonedas. De los 686 perfiles de proyectos añadidos durante el periodo de investigación, DeFi fue la mayor industria principal, con 144 proyectos, o 21% de la muestra. Eso es relevante porque DeFi está cada vez más vinculado a actividad financiera real —negociación, préstamos, stablecoins, derivados y emisión de activos— en lugar de limitarse a la creación de nuevos activos especulativos.

La composición más amplia de la cartera de proyectos refuerza este cambio. La IA representó alrededor de 20% de los perfiles, los agentes de IA 10.2% y los proyectos de blockchain 12.1%. Por lo tanto, el mercado sigue generando nuevas ideas. Lo que parece estar cambiando es dónde los inversionistas están dispuestos a poner capital importante detrás de esas ideas.

Una industria y un mercado de tokens

El evento de liquidación de octubre de 2025 destruyó más de $19 mil millones en posiciones apalancadas en un solo día, pero su legado más importante podría ser la forma en que expuso la diferencia entre las criptomonedas como industria y las criptomonedas como mercado de tokens. La industria puede seguir atrayendo miles de millones de dólares incluso mientras cientos de tokens individuales pierden la mayor parte de su valor. Esto se debe a que los inversionistas pueden apostar cada vez más por la infraestructura subyacente sin necesidad de apostar por cada token construido sobre ella. Una red de pagos, un exchange, una plataforma de custodia o una empresa de infraestructura blockchain puede crecer potencialmente con la adopción más amplia de los activos digitales, independientemente de si decenas de tokens individuales tienen éxito.

Las cifras del conjunto de datos de CryptoTotem ilustran esa distinción de manera inusualmente clara: $9.2 mil millones en financiamiento divulgado junto con un rendimiento mediano de los tokens de 0.30x. Eso no es necesariamente evidencia de que el capital cripto esté desapareciendo; es evidencia de que el mercado se está volviendo más selectivo sobre qué merece capital. La economía cripto posterior al desplome puede ser, por tanto, menos una nueva expansión amplia de tokens y más la construcción de la infraestructura financiera que permite que las criptomonedas formen parte de los mercados principales.

Para los inversionistas, eso cambia la pregunta de "¿qué token subirá después?" a algo más fundamental: ¿qué negocios están construyendo infraestructura que seguirá siendo necesaria cuando llegue el próximo ciclo cripto?

Fuente: análisis de CryptoTotem de 686 perfiles de proyectos, registros de financiamiento y datos de generación de tokens, verificados hasta el 24 de ago. de 2026. El informe advierte que los tres conjuntos de datos representan muestras separadas y no deben tratarse como una sola población fusionada.

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