Empresas de criptomonedas han pedido a la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) que acelere la revisión de las solicitudes de fondos cotizados en bolsa (ETF) y que permita presentaciones confidenciales de borradores, según comentarios públicos enviados al expediente regulatorio de la agencia sobre ETF novedosos, registrado bajo el número de expediente S7-2026-24.

Las presentaciones responden a la anterior petición de comentarios públicos sobre fondos cotizados en bolsa novedosos de la SEC, la apertura formal que invitó a la industria a dar su opinión sobre cómo se manejan estos productos. Las solicitudes fueron reportadas primero por The Block.

Qué quieren cambiar las empresas en la SEC

Las dos solicitudes son acotadas y ambas se refieren al proceso, no al producto. Las empresas quieren que las revisiones de ETF se completen en un plazo más rápido o más predecible, y desean la opción de presentar borradores de forma confidencial en lugar de hacerlo enteramente en público.

El plazo de revisión de un ETF se refiere al período entre el momento en que un emisor presenta la solicitud y cuando la SEC aprueba el producto o exige cambios. Una presentación confidencial de borrador permitiría a un emisor compartir una estructura de fondo propuesta con el personal de la agencia de forma privada, resolviendo dudas antes de que el trámite pase a formar parte del registro público.

Ninguna de las dos solicitudes busca una aprobación automática. Las empresas piden a la agencia que ajuste la mecánica de cómo examina las solicitudes, una distinción que separa la reforma procesal de la decisión de aprobar un fondo específico. Ese planteamiento refleja una campaña anterior en la que grupos de la industria presionaron a la SEC para establecer reglas a medida para ETF novedosos.

Por qué las presentaciones confidenciales de borradores podrían importar para los lanzamientos de ETF cripto

Los borradores confidenciales darían a los emisores margen para revisar una presentación antes de que enfrente el escrutinio público y de la competencia, reduciendo el intercambio que actualmente ocurre en el expediente abierto. Un mecanismo similar ya está disponible para empresas en otros ámbimos del mercado de valores: la SEC ha permitido durante mucho tiempo que los emisores tradicionales de acciones y deuda presenten borradores de declaraciones de registro para una revisión no pública por parte del personal, una vía formalizada bajo la Jumpstart Our Business Startups (JOBS) Act de 2012 para empresas de crecimiento emergente y luego ampliada de manera más general. La petición de las empresas cripto llevaría esa misma convención de divulgación al ámbito de los fondos.

Para los emisores, el atractivo es el momento competitivo. Un ciclo de revisión más predecible permite a los equipos planificar lanzamientos, preparar el trabajo de cumplimiento y coordinar la creación de mercado sin revelar su estructura a los competidores durante la revisión, una dinámica visible en carreras de ritmo acelerado como la de Ripple, cuyo XRP ganó la primera batalla de ETF de septiembre. El episodio ilustra cómo los expedientes públicos actualmente exponen estructuras competidoras mientras las revisiones siguen pendientes.

Las empresas presentan la opción de borrador confidencial como una nivelación del terreno de juego y no como un trato especial, argumentando que alinearía el manejo de los ETF cripto con vías de divulgación ya utilizadas en otros ámbitos.

Implicaciones para la próxima fase de la política de la SEC sobre ETF cripto

Los comentarios señalan insatisfacción con el ritmo de revisión actual y la vía de divulgación. Debido a que se adjuntan a un expediente regulatorio y no a la presentación de un solo producto, cualquier respuesta de la SEC establecería expectativas para los futuros solicitantes de ETF cripto, no solo para un emisor.

La regulación subyacente se remonta a la petición de comentarios sobre ETF novedosos de la SEC, publicada en julio de 2026, que abrió la puerta exactamente a este tipo de aportes procesales. La forma en que la agencia lo sopesará indicará si pretende estandarizar la revisión de ETF cripto o seguir manejando cada producto caso por caso.

Para los creadores y emisores que desarrollan fondos tokenizados y de activos digitales, el resultado importa sobre todo como una cuestión de infraestructura: las reglas que rigen cómo un producto llega al mercado determinan quién puede llevar uno de manera realista. Existe un precedente de reforma procesal: la adopción por parte de la SEC de estándares genéricos de cotización para la mayoría de los ETF en 2019 acortó significativamente los plazos de revisión estándar para los fondos convencionales, lo que demuestra que la agencia ya había actuado para hacer más rutinarias las aprobaciones de ETF. El expediente de comentarios sigue siendo el lugar a observar para el próximo paso de la SEC.