A un año del colapso cripto de 19,000 millones de dólares: lecciones sobre el apalancamiento

A un año del colapso cripto del 10 de octubre de 2025, los traders siguen enfrentando las lecciones del mayor evento de liquidaciones de la historia de la industria. La venta masiva borró más de 19,000 millones de dólares en posiciones apalancadas y afectó a más de 1.6 millones de traders.

BullTheory conmemoró el aniversario en una publicación en X, destacando cómo una venta repentina del mercado desencadenó una ola de liquidaciones forzadas —el cierre automático de posiciones apalancadas cuando los traders ya no pueden cumplir con los requisitos de margen—. El episodio mostró cómo el apalancamiento excesivo y la baja liquidez amplifican los colapsos del mercado, dejando a los traders con pérdidas muy superiores a sus inversiones iniciales.

Según CoinGlass, una firma que agrega datos de liquidaciones de los exchanges cripto, aproximadamente 19,100 millones de dólares en posiciones cripto fueron liquidadas entre el 10 y el 11 de octubre. La mayoría de las pérdidas provino de traders que habían apostado a que los precios subirían.

Bitcoin se desplomó tras el anuncio de aranceles de Trump a China

El colapso comenzó después de que el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, anunciara un arancel adicional del 100% a las importaciones chinas y amenazara con nuevos controles de exportación. El anuncio intensificó los temores a una escalada del conflicto comercial y provocó ventas generalizadas en los mercados financieros.

Bitcoin, que recientemente había alcanzado máximos históricos por encima de los 126,000 dólares, se desplomó. Su precio cayó de más de 122,000 dólares a alrededor de 102,000 dólares, una caída de más de 20,000 dólares. Ethereum y otras criptomonedas importantes también sufrieron fuertes pérdidas. La capitalización total del mercado cripto cayó más del 9% en cierto momento, hasta unos 3.8 billones de dólares. BullTheory estimó que el mercado perdió unos 800,000 millones de dólares en valor en cuestión de horas.

La velocidad de la venta dejó a los traders apalancados casi sin tiempo para reaccionar antes de que los exchanges cerraran automáticamente sus posiciones.

Cómo el apalancamiento agravó el colapso

El apalancamiento permite a los traders controlar posiciones más grandes con menos capital. Si bien el apalancamiento amplifica las ganancias cuando los precios se mueven a favor del trader, también amplifica las pérdidas con la misma intensidad cuando el mercado se mueve en dirección contraria. Por ejemplo, un trader con apalancamiento de 10x controla una posición de 10,000 dólares con solo 1,000 dólares de margen inicial. Un movimiento adverso del 10% en el precio es suficiente para eliminar ese margen inicial, antes de comisiones y otros ajustes.

En cripto, gran parte de este comercio apalancado se realiza mediante derivados como los futuros perpetuos: contratos sin fecha de vencimiento que siguen el precio spot de un activo y operan las 24 horas. Como estos mercados nunca cierran, el apalancamiento puede acumularse rápidamente en todo el mercado.

Ese mecanismo fue central en el colapso de octubre de 2025. A medida que los precios cripto caían, los traders que apostaban a ganancias enfrentaron liquidaciones automáticas. Los exchanges cerraron posiciones para limitar pérdidas mayores, añadiendo presión vora en todo el mercado. El resultado fue una cascada de liquidaciones: la caída de los precios expulsó a más traders de sus posiciones, y esas ventas forzadas empujaron los precios aún más abajo.

Mientras tanto, el colapso expuso debilidades en los controles de riesgo de los exchanges. Durante movimientos extremos del mercado, disminuye el número de compradores y vendedores disponibles, los spreads entre compra y venta se amplían y los traders tienen dificultades para cerrar posiciones a los precios esperados. Estas condiciones intensifican las pérdidas y aceleran el ritmo de las liquidaciones.

¿Se ha vuelto más resiliente la cripto un año después?

El colapso de octubre de 2025 sigue siendo una advertencia contundente sobre los peligros del apalancamiento excesivo. La pregunta central ahora es si los mercados cripto están mejor preparados para absorber otro choque económico importante sin desencadenar una ola similar de liquidaciones.

La resiliencia del mercado depende de los niveles de apalancamiento, la liquidez, las salvaguardas de los exchanges y la rapidez con que los inversores responden a la nueva información. El aumento de la inversión institucional, por sí solo, no elimina estos riesgos. Monitorear esos mismos factores —cuánto apalancamiento está en circulación, qué tan profundos son los libros de órdenes y qué reglas de margen aplican los exchanges— ofrece una forma práctica de medir la vulnerabilidad del mercado sin pronosticar precios.

El colapso también demostró que los mercados cripto responden directamente a eventos que van mucho más allá de la industria. Las disputas comerciales, los cambios en las tasas de interés y otros desarrollos económicos pueden desencadenar movimientos bruscos de precios incluso cuando las noticias tienen poca relación directa con la tecnología blockchain.

Para los traders, la lección es que la gestión del riesgo importa tanto como la predicción de precios. Mantener posiciones pequeñas, conservar un margen suficiente y evitar el apalancamiento excesivo reducen el riesgo de liquidación en condiciones de mercado volátiles.

El colapso de octubre de 2025 no hace inevitable otro evento de la misma magnitud. Sin embargo, muestra con qué rapidez una venta masiva puede escalar hasta convertirse en una crisis cuando convergen precios en caída, apalancamiento excesivo y baja liquidez.