Puntos clave

• CoreWeave (CRWV) ha formado un patrón chartista de cabeza y hombros.
• Ray Dalio, fundador de Bridgewater Associates, ha advertido que la burbuja de la IA podría estallar pronto.
• Dicho estallido podría afectar con más fuerza a CoreWeave y otros operadores neocloud debido a su considerable deuda.

CoreWeave en riesgo mientras Dalio advierte sobre una burbuja de la IA

Las acciones de CoreWeave se han movido prácticamente de lado durante casi dos meses, incluso después de que la empresa reportara un fuerte crecimiento en ingresos y cartera de pedidos. CRWV, que genera sus ingresos alquilar capacidad de cómputo de GPU a empresas de IA, cotizaba a US$91,72 el martes, casi un 50% por debajo de su máximo histórico. Las acciones ahora enfrentan el riesgo de una fuerte ruptura bajista mientras Ray Dalio advierte sobre una burbuja de la IA y se configura un patrón chartista riesgoso de cabeza y hombros.

En una declaración esta semana, Dalio, quien fundó Bridgewater Associates, uno de los fondos de cobertura más grandes del mundo, advirtió que el estallido podría ocurrir en cualquier momento. Argumentó que las brechas en la industria de la IA persisten e identificó el alza de las tasas de interés y los rendimientos de los bonos como uno de los principales riesgos. En Estados Unidos, el rendimiento del bono a diez años saltó al 5,3%, su nivel más alto desde 2002, y los bonos de menor plazo muestran la misma presión.

Este movimiento importa para CoreWeave porque la empresa utiliza el mercado de bonos para financiar sus grandes proyectos de infraestructura. Un análisis más detallado de sus bonos muestra que se ubican en el segmento de grado especulativo del mercado, por debajo del grado de inversión, con sus bonos 2032 rindiendo más del 11%.

Dalio también ha destacado la brecha entre ingresos y gastos entre las empresas de IA más grandes. Un informe reciente de Financial Times estimó que OpenAI planea quemar US$280.000 millones hasta 2030, mientras que Anthropic planea gastar miles de millones de dólares en el despliegue de sus centros de datos. El riesgo es que estas empresas, todas clientes de CoreWeave, enfrentan una competencia creciente de los modelos de pesos abiertos, publicados con parámetros descarg públicamente que las empresas pueden ejecutar en su propia infraestructura, creados por firmas como Moonshot, Alibaba y DeepSeek. Precisamente esta semana, Reflection AI lanzó Beam, un modelo de pesos abiertos.

Si la burbuja estalla como predice Dalio, los operadores neocloud como CoreWeave estarían entre los más afectados debido a su considerable deuda.

CoreWeave enfrenta un desafío de depreciación

La depreciación es el otro gran riesgo que pende sobre la empresa. El negocio de CoreWeave se basa en tomar prestadas cantidades sustanciales de dinero para comprar GPU, las cuales estima tendrán una vida útil de cinco a seis años, momento en el que se habrán pagado por sí mismas. La empresa también cree que podrá vender estas GPU y obtener un buen retorno con el tiempo.

Sin embargo, algunos analistas consideran que la vida útil está más cerca de dos a tres años, una brecha que importa porque las estimaciones de vida útil determinan qué tan rápido se amortiza el costo de cada GPU contra los ingresos que genera. Esa preocupación ya se refleja en los resultados de la empresa. Sus últimos estados financieros mostraron que la depreciación y amortización saltó a más de US$1.390 millones en el segundo trimestre y a US$2.520 millones en el primer semestre del año. Son cifras enormes considerando que los ingresos trimestrales se situaron en US$2.500 millones y los semestrales en US$4.600 millones.

Estos riesgos probablemente explican por qué las acciones presentan un interés corto elevado del 12%, una señal de que muchos inversores aún esperan que el precio caiga.

Las perspectivas de CoreWeave dependen de que el gasto en IA se mantenga fuerte

CoreWeave sigue siendo una de las exposiciones más claras en los mercados públicos a la inversión en infraestructura de IA. Su cartera de pedidos de US$104.000 millones demuestra que los clientes continúan comprometiendo capital sustancial en capacidad de cómputo. Al mismo tiempo, el modelo requiere que CoreWeave financie grandes proyectos de infraestructura antes de generar ingresos con el tiempo, lo que significa que el alza de los rendimientos de los bonos crea un riesgo más directo para CRWV que para empresas tecnológicas con abundante efectivo.

La advertencia de Dalio sobre la burbuja de la IA no significa que las acciones de CoreWeave colapsarán. Su argumento, en cambio, resalta la vulnerabilidad de la infraestructura de IA con alta carga de deuda si las condiciones de financiamiento siguen endureciéndose.

Por ahora, el cuello de US$66,55, la línea de soporte bajo la formación de cabeza y hombros y el nivel que los analistas técnicos observan para confirmar una ruptura, sigue siendo el principal nivel chartista a monitorear en esta configuración. Una ruptura confirmada por debajo fortalecería el escenario bajista, mientras que una recuperación por encima de la resistencia reciente del rango lo debilitaría.

Este artículo tiene fines informativos únicamente y no constituye asesoramiento financiero ni de inversión. Los patrones técnicos, los rendimientos de la deuda y las condiciones del mercado pueden cambiar a medida que surja nueva información.