Acciones de Coinbase bajo presión mientras el criptomercado cae, la oferta de USDC disminuye y las salidas de ETFs se acumulan

Las acciones de Coinbase siguen atrapadas por debajo de un nivel clave de soporte, y una serie de riesgos sugiere que la tendencia bajista podría extenderse. La acción ha caído a $130 —alrededor de 50% por debajo de su punto más alto del año y 70% bajo su pico del año pasado— tras atravesar el nivel clave de soporte de $139. La caída podría continuar en el corto plazo a medida que los precios de las criptomonedas bajan, la oferta de USDC cae por debajo de $70 mil millones y las salidas de los ETFs cripto siguen acumulándose. La convergencia de estas presiones es importante porque los ingresos de Coinbase están vinculados a la actividad del mercado cripto a través de sus negocios de trading, stablecoins y custodia, por lo que la debilidad en un sector del mercado puede reflejarse en varias líneas de ingresos al mismo tiempo.

La caída de los precios cripto pesa sobre los ingresos por transacciones

El mayor riesgo para Coinbase es el continuo retroceso de Bitcoin y de la mayoría de las altcoins, que han seguido cayendo durante todo el mes. Solana ha caído a $83, un 33% por debajo de su máximo de septiembre, mientras que Bitcoin cayó a $73,235, muy por debajo de su pico de octubre de $87,400. La capitalización total de mercado de todas las criptomonedas se ha reducido desde casi $3 billones en octubre hasta $2.4 billones.

Los exchanges cripto tienden a tener un desempeño inferior cuando Bitcoin y otras criptomonedas caen. Los precios más bajos suelen reducir la actividad de trading, lo que a su vez disminuye los ingresos por transacciones —las comisiones que un exchange cobra por las operaciones de sus clientes—. El informe de ganancias más reciente de Coinbase mostró que los ingresos por transacciones cayeron a $450 millones el último trimestre, desde más de $1.04 mil millones en el mismo período del año anterior, una brecha que ilustra cuán directamente la debilidad del mercado afecta las ganancias de los exchanges.

La compañía trabaja para compensar esa volatilidad expandiéndose a otros mercados. Su objetivo es convertirse en un exchange para todo —una plataforma donde los inversores puedan operar activos como acciones, ETFs y materias primas—, y ha lanzado servicios adicionales, incluyendo predicciones y préstamos on-chain. El desafío, sin embargo, es que estos negocios más nuevos necesitarán tiempo para crecer lo suficiente como para superar los ingresos por transacciones. Hasta que escalen, los resultados de la compañía seguirán siendo sensibles a las oscilaciones de los precios cripto.

La oferta de USDC cae desde su máximo histórico

Coinbase se ha convertido en uno de los mayores distribuidores de USD Coin (USDC), la segunda stablecoin más grande del mundo. En sus últimos resultados, la compañía generó más de $307 millones en ingresos por stablecoins, la mayor parte proveniente de USDC. El monto promedio de USDC mantenido en productos de Coinbase también saltó a un máximo histórico durante el mes.

El desafío, sin embargo, es que la cantidad de USDC en circulación ha seguido cayendo este año. Los datos de CoinMarketCap muestran que la valorización de la stablecoin ha caído a $69 mil millones, desde su máximo de $80 mil millones en lo que va del año. La oferta circulante importa para esa línea de ingresos porque el ingreso por intereses detrás de ella se genera sobre las monedas en circulación: a medida que la oferta se contrae, el fondo de USDC disponible para generar rendimientos también se reduce.

Sigue sin estar claro cuánto USDC se mantiene en los productos de Coinbase. Sin embargo, con la oferta total reduciéndose, es probable que el manto dentro de su ecosistema también haya disminuido. Si es así, el ingreso por intereses que la compañía obtiene sobre todo el USDC que mantiene también seguiría cayendo.

Las salidas de ETFs cripto se aceleran

Los datos también muestran que los inversores están vendiendo sus ETFs de criptomonedas. Los ETFs spot de Bitcoin han perdido más de $1.88 mil millones en lo que va del mes, tras perder $515 millones el mes pasado. Los fondos de Ethereum han cedido $695 millones este mes, después de pérdidas de $1.6 mil millones el mes anterior. Otros ETFs spot de altcoins también han perdido activos en los últimos meses.

La tendencia importa para Coinbase porque es el mayor custodio de ETFs cripto, lo que significa que las salidas sostenidas tendrán un impacto directo en su negocio de custodia. En un esquema de custodia, el proveedor resguarda los activos que respaldan los fondos, por lo que cuando los reembolsos retiran activos de los ETFs, el fondo de participaciones que gestiona el custodio se reduce junto con ellos.

Los técnicos apuntan a más caídas

Los indicadores técnicos también sugieren que Coinbase está expuesta a más caídas. La acción ya ha caído por debajo del importante nivel de soporte de $140, que marcó el mínimo de junio y agosto. Las acciones también se han mantenido por debajo de todas sus medias móviles y están formando lentamente un patrón de bandera bajista —una estructura compuesta por una línea vertical seguida de un canal horizontal—, que en la mayoría de los casos conduce a pérdidas adicionales.

Si esos riesgos fundamentales persisten, las acciones de Coinbase podrían seguir cayendo, potencialmente hacia el nivel psicológico de $100. Por otro lado, un movimiento por encima del nivel clave de resistencia de $150 invalidaría la perspectiva bajista. En ese contexto, los indicadores a observar son los mismos que impulsan los fundamentales: si Bitcoin y el mercado cripto en general se estabilizan, si la oferta circulante de USDC deja de reducirse y si los datos mensuales de flujos de ETFs pasan de salidas a entradas.

Este artículo proporciona análisis de mercados financieros, no asesoramiento de inversión. Los precios de las acciones y los mercados de criptomonedas conllevan riesgos sustanciales, y los escenarios técnicos o las proyecciones de ingresos no garantizan resultados futuros.

Fuente: The Market Periodical