Coinbase, Kalshi y otras cuatro firmas financieras se han unido a una batalla legal en respaldo de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), instando a un tribunal federal a confirmar la autoridad del regulador para supervisar los futuros perpetuos de acciones individuales en Estados Unidos.

El 9 de noviembre de 2026, las seis empresas solicitaron al Tribunal de Distrito de Estados Unidos para el Distrito Sur de Nueva York permiso para presentar un escrito de amigo de la corte — una presentación de terceros que ofrece al tribunal argumentos y perspectivas adicionales. La intervención responde a una demanda que cuestiona la aprobación de la CFTC de contratos perpetuos vinculados a acciones individuales de Estados Unidos; el expediente correspondiente está disponible a través de Justia.

Seis empresas se alinean detrás del regulador

La coalición que respalda a la CFTC está integrada por Coinbase, Kalshi, Payward (la matriz de Kraken), DRW Holdings, Jump Trading y Paradigm. Su escrito propuesto, reportado por CoinDesk, responde a la medida cautelar preliminar solicitada por la Capital Markets Alliance Association (CMAA), un grupo comercial cuyos miembros incluyen a Cboe y Citadel Securities. La CMAA sostiene que la CFTC excedió su autoridad legal.

La disputa se centra en cómo se clasifican los futuros perpetuos de acciones individuales. A diferencia de los contratos de futuros convencionales, los perpetuos no tienen fecha de vencimiento fija y permiten a los operadores obtener exposición a los movimientos del precio de las acciones sin comprar las acciones subyacentes. La CMAA argumenta que estos instrumentos califican como swaps basados en valores, lo que los colocaría bajo la jurisdicción de la Securities and Exchange Commission (SEC). Las seis empresas replican que la ley federal vigente permite su clasificación como futuros de valores. La interpretación que prevalezca determinará qué agencia establece el régimen de supervisión de los perpetuos vinculados a acciones y la senda que deberán seguir los futuros lanzamientos de productos.

Las primeras resoluciones dejan abierta la cuestión central

El litigio sigue a las aprobaciones regulatorias que entraron en vigencia el 2 de noviembre de 2026, cuando las solicitudes de Coinbase Derivatives, KalshiEX y Bitnomial Exchange superaron el proceso regulatorio aplicable.

El 3 de noviembre, la jueza de distrito de Estados Unidos Valerie Caproni denegó la solicitud de la CMAA de una orden de restricción temporal, aunque indicó que la asociación probablemente tendría éxito en su argumento legal central. El tribunal retuvo el alivio de emergencia porque la CMAA no logró demostrar una probabilidad de daño irreparable. En consecuencia, la resolución dejó sin resolver la disputa más amplia sobre la autoridad regulatoria.

Lo que está en juego para las firmas cripto nativas

En su presentación, las seis empresas sostienen que tanto la CFTC como la SEC participaron en el proceso regulatorio, y que los futuros perpetuos de acciones individuales pueden operar dentro del marco existente para los futuros de valores.

El caso podría influir en cómo los exchanges de criptomonedas se expanden hacia los mercados financieros tradicionales. Los futuros perpetuos ya son un producto de trading establecido en los mercados cripto, lo que hace comercialmente significativa su introducción en las acciones de Estados Unidos.

Por ahora, el tribunal debe sopesar los argumentos legales en conflicto antes de decidir si restringe las aprobaciones impugnadas. El punto a seguir en el corto plazo es la resolución del tribunal sobre la solicitud de medida cautelar preliminar de la CMAA, que determinará si las aprobaciones del 2 de noviembre permanecen vigentes mientras el caso avanza. El resultado podría definir la supervisión regulatoria de los derivados perpetuos vinculados a acciones y los futuros lanzamientos de productos.