Coinbase busca una oferta cripto más amplia en Canadá, citando la necesidad de reglas más claras

TORONTO — Coinbase quiere llevar a Canadá más de los productos cripto disponibles para sus clientes en EE. UU. —incluidos derivados, servicios de finanzas descentralizadas y activos tokenizados—, pero Eric Richmond, el recién nombrado CEO de la empresa en Canadá, dice que el marco regulatorio del país debe avanzar más allá de las exenciones temporales si quiere mantenerse al ritmo de la siguiente fase de la industria.

Richmond dijo que Coinbase, en última instancia, quiere expandirse más allá de una plataforma de compraventa de criptomonedas y ofrecer una gama más amplia de productos financieros construidos sobre infraestructura blockchain.

“Queremos tener todos tus servicios financieros en un solo lugar”, dijo Richmond en una entrevista con CoinDesk en la Blockchain Futurist Conference de Toronto. “Queremos ser ese everything exchange... sustentado por esta tecnología, donde sea 24/7, sin fricciones, sin obstáculos”.

Dijo que esa visión en Canadá depende en gran medida del marco regulatorio, especialmente a medida que el mercado pasa del trading al contado básico a productos como pagos, préstamos, futuros y activos tokenizados, que podrían requerir reglas más específicas.

“Solo necesitamos encontrar la vía regulada para llevar lanzamientos a los canadienses, y ya hemos empezado a hacerlo”, dijo Richmond. Ha trabajado extensamente en el sector de activos digitales de Canadá en anteriores cargos ejecutivos en empresas como Shakepay y Coinsquare.

Canadá estuvo entre las primeras jurisdicciones en aprobar fondos cotizados en bolsa (ETF) de criptomonedas al contado y en crear un marco de registro para plataformas de trading cripto. Sin embargo, Richmond dijo que gran parte de ese progreso dependió de avisos del personal regulador y órdenes de exención específicas para cada empresa, más que de legislación diseñada específicamente para activos digitales. Ese enfoque ayudó a Canadá a avanzar con rapidez en los primeros años de las criptomonedas, dijo, pero se ha vuelto menos eficaz a medida que las empresas intentan lanzar productos más sofisticados.

“No se trata de un nuevo marco legislativo a medida. Y eso es algo que, en realidad, creo que todavía necesitamos”, dijo Richmond.

Sus comentarios llegan mientras Canadá y EE. UU. empiezan a adoptar enfoques distintos hacia la regulación cripto, una divergencia que importa porque las empresas a menudo construyen primero productos para el mercado más claramente definido y luego los adaptan a otros lugares.

Tomemos la tokenización como ejemplo: ambos países generalmente tratan los instrumentos financieros tokenizados bajo las mismas leyes que rigen sus equivalentes tradicionales, según un informe de julio del despacho global Norton Rose Fulbright. Sin embargo, EE. UU. ha avanzado más al emitir orientaciones detalladas sobre valores tokenizados, garantías, custodia y tratamiento de capital, dijo el informe.

En Canadá, mientras tanto, los reguladores “permanecen en una etapa predominantemente consultiva, con la [Canadian Securities Administrators] CSA habiendo emitido solo un alivio exento limitado para proyectos piloto y el marco de custodia de [Canadian Investment Regulatory Organization] CIRO descrito expresamente como orientación provisional”, escribió el despacho.

Ninguno de los dos países ha completado un marco integral y permanente diseñado específicamente para activos financieros tokenizados. Aun así, Norton Rose señaló que el estado más avanzado de la orientación regulatoria en EE. UU. podría permitir que la infraestructura estadounidense logre una adopción más amplia y otorgue a las firmas de ese país mayor influencia sobre los estándares emergentes de la industria.

Naturaleza de las reglas

Las reglas canadienses actuales también hacen que los consumidores suelan esperar más para acceder a productos que los usuarios en EE. UU. ya utilizan.

Uno de los productos que Coinbase U.S. ofrece a sus clientes de “Coinbase One” es un programa de préstamos con stablecoins que paga alrededor de 7% APY, similar al producto Earn de Robinhood. Sin embargo, ese producto no está disponible para los usuarios canadienses. En su lugar, pueden ganar hasta 4.5% APY por mantener USDC en Coinbase.

Richmond dijo que trabaja activamente para alinear el acceso a los productos a ambos lados de la frontera.

“Mi enfoque es traer a los canadienses los productos que ves en EE. UU.”, dijo.

Otro producto que Coinbase espera lanzar es el acceso a ciertos futuros cripto para clientes canadienses “permitidos” a través de su filial regulada por la CFTC, Coinbase Financial Markets. Richmond dijo que eso fue posible porque recibió una “exención internacional” de los reguladores canadienses para ofrecer ese producto en Canadá.

Sin embargo, Coinbase necesitaría aprobaciones regulatorias adicionales para ofrecer el producto a una base más amplia de clientes minoristas en Canadá. En EE. UU., en cambio, al estar regulada por la CFTC, la aprobación para la expansión minorista estaría incorporada de forma natural en el proceso.

Para Richmond, el retraso no se debe necesariamente a que los reguladores se muevan con lentitud, sino a una diferencia estructural entre los marcos de EE. UU. y Canadá.

“No es necesariamente solo una cuestión regulatoria; simplemente la naturaleza de las reglas es distinta”, dijo.

Instrumento nacional armonizado

Aunque todavía queda trabajo por hacer, Richmond se muestra alentado por el hecho de que los reguladores canadienses están escuchando activamente a los actores de la industria sobre productos de activos digitales y están abiertos a crear nuevos marcos regulatorios para respaldar el crecimiento del sector.

Un ejemplo que Richmond citó como “una muy buena pieza de legislación” es la nueva Stablecoin Act, promulgada por el gobierno federal canadiense a principios de este año, después de que EE. UU. aprobara la GENIUS Act el año pasado.

Tras la aprobación de la Stablecoin Act, Canadá ya ha visto a Tetra Trust —una empresa respaldada por pesos pesados como Wealthsimple, Shopify y National Bank of Canada— lanzar CADD, la primera stablecoin en dólares canadienses emitida por una institución financiera regulada del país.

Canadá ya ha demostrado que las empresas cripto pueden operar dentro de un mercado regulado. La siguiente prueba es si sus reglas pueden acomodar productos que vayan más allá del trading al contado hacia pagos, derivados, valores tokenizados y finanzas descentralizadas.

Richmond dijo que, en lugar de dejar que las empresas interpreten estas directrices, “codificar” las prácticas regulatorias existentes en un marco nacional que se aplique de manera consistente entre los reguladores provinciales de valores ayudará a reducir las incertidumbres legales para los desarrolladores. En esencia, argumentó que Canadá debería consolidar más de sus requisitos cripto existentes en un “national instrument”, es decir, un conjunto de reglas armonizadas de valores adoptadas por los reguladores provinciales y territoriales.

“Cuando lo llamas national instrument, significa que cada comisión de valores ha aprobado esta regla, y por eso armoniza las reglas en todo Canadá, asegurando que todos sean tratados con justicia en cada provincia del país”, dijo.

Eso llevaría a Canadá más allá de un marco construido en gran medida sobre exenciones, hacia uno que brinde a reguladores y empresas mayor certidumbre a medida que las criptomonedas se expanden hacia áreas como pagos, activos tokenizados y finanzas descentralizadas.

Si los responsables de política eligen ese camino podría determinar con qué rapidez los productos ya disponibles para los clientes de EE. UU. llegan a Canadá.